Energetický průmysl, podobně jako ostatní komoditní podniky, má cykly boomu a poprsí. Když je poptávka po energii vysoká a nabídka je napjatá, ceny ropy rostou. To naopak pomáhá společnostem zabývajícím se vrtání a průzkumu, které ze svých podniků přinášejí větší zisky. Na druhou stranu, když poptávka klesá a nabídka je bohatá, ceny klesají. Fixní náklady na provozování obchodu zůstávají konstantní, ale zisky z prodeje komodit klesají. Přesto navzdory volné korelaci mezi cenami energií a energetickým podnikáním je investice do komodit, jako je ropa, zcela odlišná, než investice do společností zabývajících se těžbou ropy a výrobou ropy.

Olej ETF přispívají ke zmatku

S příchodem fondů obchodovaných na burze (ETF) investoři již nepotřebují obchodovat s komoditami na investice do ropy. K 20. červnu 2016 bylo k dispozici 15 ETF, včetně ETF s pákovým efektem, s cenami spojenými s cenou ropy. Největší a nejvíce likvidní ETF v této kategorii je ropný fond Spojených států (NYSEARCA: USO USOUS Oil Fund Partnership Units11, 49-0, 22% vytvořený společností Highstock 4. 2. 6 který měl $ 3. 35 miliard aktiv v 18. červnu 2016.

Průmysl ETF může neúmyslně přispět ke zmatku nad rozdílem mezi komoditním a akciovým investováním. Investoři mohou nakupovat a prodávat ropné ETF na stejných burzách a na stejných účtech jako akcie. Mezi oběma investicemi však existují velké rozdíly.

Ropné společnosti mají dluhy

Na rozdíl od komodity provozují ropné společnosti podniky a rozhodují o kapitálové struktuře a rozdělování zdrojů. Před růstem cen ropy, která skončila v polovině roku 2014, vydaly společnosti produkující ropu akcie, prodávaly neproduktivní aktiva a agresivně si vypůjčily své rezervy. To vedlo k vysokému zadlužení, které mohlo být zvládnutelné, pokud by ceny ropy zůstaly vysoké. Nicméně, od dosažení maximální ceny 107 dolarů v roce 2014, ceny ropy prudce klesly během příštích dvou let a uzavřely na 47 dolarů. 98 dne 17. června 2016.

Vysoké úrovně zadlužení mají vážné důsledky. Výrobci ropy nemusí být schopni vytvářet dostatečný peněžní tok k úhradě úroků a jistin na dluhu. Vysoká míra zadlužení může také zmařit přístup na dluhové trhy pro ropné společnosti a přimět je k vydávání nových akcií ke zvýšení kapitálu. To by mohlo vést k oslabení a snížení cen akcií. Nakonec, jelikož větší peněžní tok je odčerpán k placení dluhů, nebo pokud společnosti vydávají nový kapitál, ceny akcií by mohly klesnout o větší procento než samotné ceny ropy. V podstatě ropné společnosti jsou pákovými sázkami na cenu ropy.

Rozdíly v poklesu

Vysoký dluh a snížené zisky vytvářejí existenciální rizika pro ropné společnosti. Pokud nízké ceny ropy ohrožují schopnost společností uspokojovat své dlužné závazky, pak musí tyto dluhy restrukturalizovat nebo čelit možnému bankrotu. Dokud nebudou zastaralé, komodity jako ceny ropy mají podlahu. Životní důležitost ropy v tolika aplikacích zajišťuje, že když ceny klesnou příliš, kupující vstoupí na trh. Existuje však mnoho společností, které vrtají na ropu, a selhání jedné společnosti nemá žádný dopad na trh. Úpadek jednoduše znamená, že aktiva společnosti jsou převedena od akcionářů na držitele dluhopisů.

Upside Rozdíly

Zatímco ceny ropy mají podlahu, mají také strop. Pokud se ceny stanou iracionálně vysokými úrovněmi, stejně jako v roce 2014, vrtáky produkují více ropy a prodejci vedou k nižším cenám. Ačkoli ropné společnosti pravděpodobně mají také strop, může být mnohem vyšší než samotná komodita. Stejně tak může být pro ropné společnosti problémem, když ceny klesají, může to mít prospěch ropným společnostem, když ceny vzrostou. Ropné společnosti mají většinou fixní náklady na předměty, jako jsou plošiny a vrtné lodě. Když vzrostou ceny ropy, přírůstkové tržby klesají na konec. Vyšší ceny se přenesou na ještě vyšší provozní marže a ocenění. Kromě toho mohou být operace menších ropných společností ještě cennější pro větší a lépe kapitalizované konkurenty. Převzetí ropných společností může nastat při výrazném pojistném vůči současným úrovním obchodování.

Nakonec, pákový efekt funguje oběma způsoby. Jako leveraged investování mají ropné společnosti větší volatilitu než cena ropy. Zatímco volatilita může mít obrovský přínos pro ropné společnosti na trhu rozmachu, může v období busty vytvářet existenční rizika. Pro investory zvažující ropné trhy může tolerance rizika určit jejich investiční volbu.