Fondy obchodované na burze (ETF) jsou nákladově efektivní způsob, jak přistupovat k řadě investičních expozic, a proto získali velkou popularitu mezi investory. Abychom udrželi poptávku po transparentních, likvidních a nákladově efektivních diverzifikovaných investičních produktech, byly v průběhu let vyvinuty nové a vyspělé verze ETF. Díky těmto novinkám se ETF nejen stali více a více populárními, ale i složitějšími! Jednou z těchto inovací je syntetická ETF, která je považována za exotickou verzi tradičních ETF.

První věci první: Co je syntetický ETF?

Poprvé představené v Evropě v roce 2001 jsou syntetické ETF zajímavou variantou tradičních nebo fyzických ETF. Syntetický ETF je navržen tak, aby replikoval návrat vybraného indexu (např. S ​​& P 500 nebo FTSE 100) stejně jako každý jiný ETF. Ale místo toho, aby držely podkladové cenné papíry nebo aktiva, používají finanční inženýrství k dosažení požadovaných výsledků. Syntetické ETF používají deriváty, jako jsou swapy, pro sledování podkladového indexu. Poskytovatel ETF uzavírá dohodu s protistranou (obvykle banka) a protistrana slibuje, že swap vrátí hodnotu příslušného benchmarku, který ETF sleduje. Syntetické ETF lze koupit nebo prodávat jako akcie podobné tradičním ETF. Níže uvedená tabulka porovnává fyzické a syntetické struktury ETF.

->

Fyzické ETF	Syntetické ETF
Podkladové akcie	Cenné papíry indexu	Swapy a kolaterály
Transparentnost < viděno)	Riziko protistrany	- 9 ->
Limity Existující (vyšší než fyzické ETF)	Náklady	Náklady na transakce
Poplatky za správu	Syntetické ETF používají swapové smlouvy k uzavření dohody s jednou nebo více protistranami, které slibují, že zaplatí výnos z indexu fondu. Výnosy tak závisí na tom, že protistrana dokáže splnit svůj závazek. To vystavuje investory do syntetických ETF proti riziku protistrany. Existují určité předpisy, které omezují výši rizika protistrany, na které může být fond vystaven. Například podle evropských pravidel SKIPCP expozice fondu vůči protistranám nesmí překročit celkovou hodnotu 10% čisté hodnoty aktiv fondu. K dodržování těchto pravidel manažeři portfolia ETF často uzavírají swapové dohody, které "vynulují", jakmile dojde k expozici protistrany.	Riziko protistrany může být dále omezeno zajištěním a dokonce zajištěním swapových smluv. Regulátory vyžadují, aby protistrana poslala kolaterál, aby zmírnila riziko protistrany. V případě, že protistrana nesplní svůj závazek, poskytovatel ETF bude mít nárok na zajištění, a tím není zájem investorů poškozen.Investoři jsou více chráněni před ztrátami v případě selhání protistrany, pokud je vyšší úroveň kolateralizace a častější výměna swapů. Přestože jsou podniknuty opatření k omezení rizika protistrany (je to víc než ve fyzických ETF), měli by být investoři kompenzováni za to, že byli vystaveni riziku přitažlivosti takových finančních prostředků, aby zůstali nedotčeni! Kompenzace přichází v podobě nižších nákladů a nižších chyb sledování.

Syntetické ETF jsou obzvláště velmi účinné při sledování jejich příslušných indexů a obvykle mají nižší chyby při sledování, zejména ve srovnání s fyzickými fondy. Celkový nákladový poměr (TER) je také mnohem nižší u syntetických ETF (některé ETF si vyžádaly 0% TER). Ve srovnání se syntetickým ETF způsobuje fyzická ETF větší transakční náklady, protože chyby v rebalancování portfolia a sledování mezi ETF a benchmarky.

Bottom Line

Syntetické ETF mohou sloužit jako brána pro investory, aby se dostali na trhy, které jsou obtížně přístupné (a to jsou obskurní nebo méně likvidní trhy). Jsou také vhodné pro investory, když je nemožné nebo drahé kupovat, držet a prodávat podkladovou investice jiným způsobem. Skutečnost, že tyto ETF zahrnují riziko protistrany, však nelze ignorovat, a proto musí být odměna dostatečně vysoká, aby zmírnila rizika. Pro investory, kteří rozumí příslušným rizikům, může být syntetický ETF velmi efektivní a nákladově efektivní nástroj pro sledování indexů.