Swapy jsou formou finančních derivátů, které společně s futures a opcemi byly kolektivně označovány jako zbraně hromadného ničení Warren Buffett. Použití swapů úvěrového selhání ze strany finančních institucí k tomu, aby se sázky na americký trh s byty opravdu zhoršily dopad finanční krize 2007-2008, což vedlo k nejsilnější recesi v nedávné době.

Zatímco swap je obecně určen k ochraně podnikání před riziky, jako je nárůst úrokových sazeb (pomocí úrokového swapu) nebo nepříznivá změna měnových kurzů (pomocí měnového swapu), finanční instituce, které neměly podkladovou rizikovou expozici, používaly pouze swapy na sázku proti trhu s bydlením, což mělo za následek vážné důsledky pro finanční systém a hospodářství. Výsledkem je, že americká vláda se přestěhovala k regulaci swapového průmyslu, aby vytvořila větší transparentnost a větší zodpovědnost.

Účastníci výměny

Účastníci trhu s výměnou za 400 bilionů dolarů zahrnují také zprostředkovatele, jako jsou swapové prodejce, stejně jako hlavní účastníci swapů. Významným účastníkem swapu může být jakýkoli subjekt, který má významné vystavení swapům. Mezi další účastníky patří uživatelé swapových nástrojů, včetně finančních uživatelů, jako jsou banky a nefinanční uživatelé. Nefinanční uživatel obvykle používá swapy k zabezpečení běžných obchodních rizik, jako je podnik, který má transakce v zámoří a vstupuje do měnového swapu, aby se ochránil před nepříznivými změnami směnných kurzů.

Regulační orgány jsou toho názoru, že finanční uživatelé představují nejvíce systémové riziko, neboť je pravděpodobnější, že jejich finanční situace bude v průběhu finančního stresu zhoršena, neboť jejich finanční zdraví je úzce spojeno se zdravím finančního systému. Během finanční krize například jednotka pojišťovací společnosti American International Group, Inc. (AIG

AIGAmerican International Group Inc62, 49 + 0, 79% vytvořena s Highstockem 4. 2. 6 ) napsal četné swapy na úvěrové selhání a skutečně souhlasily s vyplacením peněz těm, kteří sázeli na kolaps trhu s bydlením, který společnost AIG nepředpokládala. Společnost AIG nebyla schopna vyplácet smlouvy, když nastala finanční krize, protože byla vystavena mnohem vyšší úrovni výplat, než byla připravena. To je důvod, proč vláda vstoupila do pomoci společnosti.

Předpisy o průmyslových výměnách po krizi

V důsledku finanční krize bylo jasné, že výměnný průmysl musí být transparentnější a centralizovanější. Dodatkový zákon o reformě a ochraně spotřebitelů Dodd-Frankové na Wall Street zaměřený na řešení otázek, které krize vyvolala tím, že trh swapů byl více centralizovaný a transparentní a méně tajný. Za tímto účelem vláda provádí transakce se swapovými transakcemi, které se převážně odkládají od operací přes mimoburzovní (OTC) transakce na elektronické obchodní platformy, které se nazývají swapové výkonové nástroje.Tím je jasné, kdo jsou účastníky transakce, stejně jako jejich postavení.

Dalším cílem je centralizované zúčtování transakcí. Obchodní partneři a hlavní účastníci swapu byli prvními, kteří byli přemístěni směrem k centralizovanému zúčtování s dalšími. Požadavky na marže pro některé swapové transakce jsou dalším aspektem regulace.

Odpor vůči finančnímu sektoru

Dokonce i když se americká vláda přestěhovala do přísnější regulace swapového průmyslu, dochází proti Wall Streetu. Jedna z ustanovení Dodd-Frank vyzvala banky, aby nevystavovaly daňové poplatníky riziku, že by mohli převzít určité swapové smlouvy.

Aby se zabránilo tomu, že by banka v rámci operací komerčního bankovnictví zajištěných FDIC nezahájila některé swapové aktivity, byl tzv. "Push-out návrh". Místo toho se tyto činnosti měly zabývat vytvořením subjektu, který nebyl pojištěn FDIC. To by ochránilo daňové poplatníky a bankám bylo více opatrné, pokud jde o převzetí nadměrného rizika, za které by museli být zodpovědní.

Finanční sektor však mohl toto nařízení z velké části vynechat a dopad byl do značné míry zmírněn. Banky řekly, že použití swapů ve skutečnosti jim pomáhá lépe řešit rizika, a to pomocí nevhodnějších swapů, které pomáhají svým zákazníkům lépe řídit obchodní rizika.

Ustanovení o vytlačování se stále uplatňuje na složitější swapy, jako jsou například swapy úvěrového selhání, které zvětšují dopad finanční krize. Banky budou nadále muset provádět činnosti v těchto složitějších swapech prostřednictvím subjektů, které FDIC nezabezpečuje.

Bottom Line

Zatímco swapy jistě pomáhají podnikům chránit se před legitimními obchodními riziky, mohou být také zneužity a mohou způsobit velkou spoušť, pokud jsou používány nesprávně. Existuje tedy potřeba většího dohledu a transparentnosti v této oblasti.