Strukturovaná poznámka je dluhový závazek s vloženým derivátovým prvkem. Pětleté dluhopisy s opční smlouvou například. Strukturovaná bankovka může sledovat koš akcií, jednotný akciový kapitál, akciový index, komodity, měny, úrokové sazby a další. Koncepce má těžit z potenciálu vzhůru a současně omezuje nevýhodu.

The Wall Street Machine

Už jste někdy četli knihu napsanou bývalým obchodníkem na Wall Street? Stejně jako obchodník, který pracoval v investiční bance v určitém okamžiku své kariéry? Pokud máte, pak víte, kde to jde. Pokud ne, dovolte mi to vysvětlit. Zpráva je vždy stejná. Pokud by investiční banky neměly klienty, neexistovaly by. To by mohlo znít logické, avšak nejdůležitější je, že investiční banky se spoléhají na své investice, aby udržely stroj v chodu. Oni spoléhají na vaše peníze, že jim důvěřujete investovat. (Více viz: Strukturované poznámky: Kupující pozor! )

Investiční banky budou inzerovat strukturované bankovky jako způsob, jak investovat do těžko přístupných tříd aktiv, ale to není pravda. V dnešním investičním prostředí je snadné investovat do téměř všeho prostřednictvím vzájemných fondů, fondů obchodovaných na burze (ETF), burzovních směnek (ETN) a dalších. Pro běžného investora mají strukturované poznámky smysl. Kdo by nechtěl potenciál vzhůru s ochranou dolů? To, co není odhaleno, je, že náklady na tuto ochranu obvykle převažují nad přínosem. Ale to není jediné riziko, které přebíráte se strukturovanou poznámkou.

Rizika, která potřebujete vědět

Pokud investujete do strukturované bankovky, máte v úmyslu držet se do splatnosti. To zní dobře teoreticky, ale prozkoumalte bonitu emitenta? Je možné, že emitent bude muset propadnout dluh. Nikdy se nedívejte na velké jméno a předpokládejme, že všechno bude v pořádku. Někteří investoři se domnívali, že to byl případ s poznámkami Lehman Brothers. (Další informace viz: Případová studie: Kolaps společnosti Lehman Brothers .)

Předpokládejme, že emitent je finančně zdravý. To jsou dobré zprávy. Předpokládejme také, že investor je finančně zdravý. Také dobré zprávy. Co se však stane, když nastane zdravotní potřeba, ztráta zaměstnání nebo jakákoli jiná neočekávaná událost, která vyžaduje značný kapitál? Pokud hodláte prodat strukturovanou bankovku k uvolnění kapitálu, pravděpodobně budete mít štěstí. Strukturované poznámky jsou velmi nelikvidní. Jediná šance, kterou budete muset prodávat, je pro původního emitenta (oproti sekundárnímu trhu) a že původní emitent bude vědět, že jste vázán. Proto vám původní emitent nedá dobrou cenu. Koneckonců, strukturované poznámky jsou založeny na maticové ceně, nikoliv na čisté hodnotě aktiv (NAV). A toto určování cen stanovuje emitent.Vzhledem k tomu, že strukturované bankovky neobchodují po vydání, pravděpodobnost přesných denních cen je velmi nízká.

Riziko volání je dalším faktorem, který mnoho investorů přehlíží. U některých strukturovaných směnek může emitent před splatností odevzdat bankovku bez ohledu na cenu. To znamená, že je možné, že investor bude nucen přijmout cenu, která je výrazně nižší než nominální hodnota. (Další informace viz: Investice s pevným výnosem - riziko výplaty a předplacení .)

Rizika tam nekončí. Musíte také zvážit daňový faktor. Vzhledem k tomu, že strukturované dluhopisy jsou považovány za platební dluhové nástroje, investoři budou za ně platit roční daně, a to i přesto, že bankovka nedosáhla splatnosti a nedostává žádnou hotovost. Kromě toho se při prodeji bude považovat za běžný příjem, ne za kapitálový zisk (nebo ztrátu).

Pokud jde o cenu, je velmi pravděpodobné, že za strukturovanou bankovku, která se týká nákladů na prodej, strukturování a zajišťování, přeplatíte.

BREN

Toto znamená pufrovanou poznámku o zpětné vazbě nebo BREN. Je to nejběžnější typ strukturované poznámky. Než půjde dál, tak to rozbijeme. Buffer nabízí ochranu před nehodou. Návratně vylepšený trh využívá návrat na trh. Znovu to zní velmi lákavě, ale to je to, co má v úmyslu udělat. Pravdou je, že na historickém základě je ochrana proti poklesům omezená. Současně je horní potenciál omezen. (Pro více informací viz: Chraňte se před ztrátou trhu .)

Pokud byste investovali do indexu a uplatňovali strategii DRIP (reinvestment dividend plan), váš potenciál by byl vysoký, tento index fungoval dobře. Přidáním reinvestování dividend do rovnice výrazně zvyšujete svůj potenciál. S strukturovanými poznámkami nejsou dividendy faktorem. To platí i pro nevýhody. Pokud index klesne a vy jste nevýhodou ochrany, je omezen strukturovanou poznámkou, nebudete spokojeni. Nyní doplňte skutečnost, že neexistují žádné dividendy, které by pomohly zmírnit bolest.

Složení dole

Strukturované poznámky jsou komplikované a nejsou vždy navrženy tak, aby byly v nejlepším zájmu průměrného jednotlivého investora. Poměr rizika / odměny je prostě špatný. Pokud si vyberete strukturované poznámky, ujistěte se, že prošetříte poplatky a náklady, odhadovanou hodnotu, splatnost, zda existuje či nikoliv funkce volání, struktura výplaty, daňové důsledky a bonita emitenta. (Další informace naleznete v části Výpočet rizika a odměny .