Vyhodnocování zásob zahrnuje dva typy analýzy: základní a technické, ale také kvalitativní analýza, subjektivní oblast, která je někdy označována jako měkká metrika. To se týká aspektů veřejné společnosti, které nelze vyčíslit nebo snadno vysvětlit čísly.

Obecně je to podhodnocená a nevyužitá stránka základní analýzy. (Pro rychlý pohled na toto téma viz kapitola Strategie vybírání zásob: kvalitativní analýza .)

-

TUTORIAL: Strategie vybírání akcií

Obvyklé podezření

Při provádění kvalitativních analýz společnosti se většina investičních profesionálů dívá na obchodní model, konkurenční výhodu v průmyslu, managementu a podnikání řízení. To pomáhá určit, jak společnost dělá peníze, její jedinečnost versus konkurence, kterou lidé dělají rozhodnutí a jak jedná s obyčejnými akcionáři. Shromáždění všech těchto údajů může poskytnout lepší představu o tom, jak společnost zamýšlí rozvíjet své podnikání, a zároveň odměňovat akcionáře.

Není to však celý obraz. Důvěrné předměty, jako je spokojenost zákazníka, odměňování zaměstnanců a zachování vynikajících dodavatelských vztahů, jsou také důležité.

Unheralded

Pochopení vlastností, které dělají firmu skvěle, zahrnuje více než jednoduchou SWOT analýzu (silné, slabé stránky, příležitosti a hrozby) - to je věc obchodní školy 101. K vyhodnocení nehmotných aktiv společnosti musí člověk kopat pod povrch a za 10-K. Spokojenost je klíčem a úspěšné podniky ji mají v hojnosti.

Pokud společnost nedokáže uspokojit zaměstnance, dodavatele a zákazníky, v tomto pořadí je to jen otázka času, než se jejich cena akcií vyvine. Argumenty existují pro obě strany diskuse. Někteří vědci věří, že spokojenost zákazníků a spokojenost zaměstnanců se vzájemně nevylučují. Jen proto, že zaměstnanci jsou šťastní, nezaručuje loajalitu zákazníků.

Ale Tony Hsieh, generální ředitel Zapposu. com, největší světový prodejce obuvi na světě a vítěz nespočtu cen zákaznických služeb, uvedl v květnu 2010 článek v časopise SUCCESS , že "… Zákaznický servis je zaměřen na to, aby zákazníci byli šťastní a kultura se týká vytváření zaměstnanců tak se opravdu snažíme dosáhnout štěstí, ať už je to pro zákazníky nebo zaměstnance, a my aplikujeme tutéž filozofii i na prodejce. "

Tento vítězný postoj možná přispěl k Amazoně. com (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0, 82% vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ). 2 miliardy v roce 2009. (Pro více informací o online odvětví se podívejte na Výběr vítězů v hře Click-and-Mortar .)

Spokojenost zaměstnanců

Každá společnost, která se skutečně zajímá o spokojenost zákazníků, musí nejprve uspokojit potřeby svých zaměstnanců; v opačném případě je vozík před koněm. Společnost JetBlue (Nasdaq: JBLU JBLUJetBlue Airways Corp.19, 32 + 0, 68% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) si v roce 2007 uvědomila, zaměstnanců, když uvízlo tisíce svých cestujících kvůli ledovcové bouři v New Yorku. Morálka zaměstnanců klesla, as ním i spokojenost zákazníků. Do té doby společnost jednou ročně hledala zaměstnance, kteří hledali zpětnou vazbu.

Potřebovalo se více, a proto implementovala "Net Promoter", systém hodnocení, který vypočítává, kolik zaměstnanců aktivně propaguje společnost, a to jak jako místo k práci, tak jako místo podnikání . Poté, co se oddělení začalo zabývat oddělením pro spokojenost zaměstnanců, bylo schopno dodat programy, které nasbíraly všechny na stejné stránce a následovaly výsledky.

Zaměstnanci jsou tváří každé značky. Nejrychlejší způsob, jak zničit vlastní značku, je nerespektovat je. Jakmile ztratíte důvěru, je jen otázkou času, než ztratíte zákazníka. Bez zákazníků nemáte žádnou práci! Je to kluzký svah, který SAS dobře ovládá, soukromá softwarová firma.

Generální ředitel a spoluzakladatel Jim Goodnight má na starosti 40 let SAS a od počátku kladl důraz na zaměstnanecké výhody, což vede k třináctiletým rokům v Top 50 na Fortune 100 společností s nejlepším společnostem, které budou pracovat pro rok 2016. Společnost ve své zprávě o společenské odpovědnosti za rok 2008 uvádí: "Pokud se s pracovníky zacházíte, jako by to pro společnost znamenalo rozdíl, změní společnost … V srdci tohoto jedinečného obchodního modelu je jednoduchý nápad: Spokojní zaměstnanci vytvářejí spokojených zákazníků. " Veřejné společnosti se neliší.

Spokojenost dodavatele

Bez ohledu na to, jakou vertikální integrací je vaše společnost, budete vždy mít dodavatele jednoho či druhého a tyto vztahy mohou pozitivně nebo negativně ovlivnit kvalitu vašeho konečného produktu nebo služby. Jeden ze sedmi klíčových hodnot společnosti Whole Foods (Nasdaq: WFM) je její závazek vůči dodavatelům. Vytvářením skutečného partnerství se společnostmi, které kupuje, je schopen poskytnout svým zákazníkům nádherný nákupní zážitek.

Nestačí však mít skvělé služby zákazníkům - jídlo musí odpovídat. Celé potraviny mají na této frontě vysokou míru, a proto dokáží udržet cenové body, které jsou vyšší než ve většině běžných obchodů s potravinami, což přináší větší zisky. (

)

Spokojenost zákazníků

Marketingová profese se již několik let snaží vyčíslit spokojenost zákazníků tak, aby se objasnilo vlastní kapitál značky nebo její hodnota. Roční studie, jako je americký index spokojenosti zákazníků, Prorokův index reputace a Index spokojenosti zákazníků společnosti Forrester Research, jsou jen tři příklady.

Například Americký index spokojenosti zákazníků ukázal, že ceny akcií společností, které mají vyšší index v indexu, mají lepší tendenci než ceny akcií nižší. Ve skutečnosti mezi lety 1994 a 2007, společnosti, které se umístily na prvních 25% indexu, vytvořily pro akcionáře bohatství ve výši 420 miliard dolarů, oproti 111 miliardám dolarů pro ty, které se nacházejí ve spodní části 25% - jinými slovy, společnosti, asi čtyřnásobek bohatství.

Většina analytiků by souhlasila s tím, že tržní kapitalizace je značně ovlivněna silou značky. Podle studie marketingových gurusů David Aaker a Roberta Jacobsona 34 společností, které byly zkoumány v letech 1989 až 1992, prokázaly, že ti, kteří s největším nárůstem akcií značky dosahují průměrných výnosů 30%, zatímco ti, kteří ztrácejí nejvíce značky, klesli v průměru o 10%. Pokud nejste docela spokojeni se záměrem spokojenosti zákazníků s cenami akcií, roční index spokojenosti zákazníků společnosti Forrester Research řadí mezi nejlepší a nejhorší zákaznické služby. Společnosti v top 10 běžně překonaly výkonnost S & P 500. Pokud jsou nálezy mírně změněny, aby se zvážily provozní zisky, výsledky jsou ještě výraznější. (Více viz Počet konkurenčních výhod

.)

Bottom Line

Investoři mají tendenci trávit většinu svého času starostí o kvantitativní analýzu. Poměry, jako cena za příjmy a cena za knihu, získávají veškerou pozornost, zatímco nespočetná množství nehmotných aktiv, jako je spokojenost zákazníků, jsou ponechána na každoroční průzkumy, které jsou rychle zachyceny pod kobercem.

Ujme se to: žijeme v kvantitativním světě. Všechno, co děláme, se točí okolo top 10 seznamů jednoho či druhého. Chceme, aby zástupce a seznamy splňovaly tuto potřebu. Kvalitativní analýza je naopak problematická a většina Warren Buffettových wannabů považuje za příliš subjektivní. Avšak každá společnost, jejíž cena akcií postupně stoupá, jistě uspokojila všechny její zúčastněné strany. Jak říká Warren Buffett mnohokrát v minulosti: "Dejte si pozor na geeky nesoucí formule." (Pro více výuky od mavens, podívejte se na naše Největší Investor Tutorial

.