Dosavadní firemní dluhopisy s vysokými výnosy jsou v tomto roce nadhodnoceny korporátními dluhopisy s investiční úrovní. Hlavním důvodem je, že centrální banky na celém světě snižují úrokové sazby, aby bojovaly proti deflaci. Pokud se na tento scénář podíváte rychle, možná byste si mysleli, že investování do korporátních dluhopisů s vysokým výnosem se jeví jako dobrý nápad. A i když byste mohli být správní, na chvíli je ďábel v detailech.

Centrální banky ulehčují boj proti deflaci. Kvantitativní ulehčení vede ke zvýšenému úvěrování, které pak pomáhá podnikům růst a akcie rostou. Pokud však úrokové sazby zůstanou příliš nízké, objeví se nadměrné bubliny. (Pro více informací viz: Kvantitativní ulehčení pracuje? )

Vysoké výnosové podnikové dluhopisy nejsou tak citlivé na úrokové směny jako investiční dluhopisy. Jsou však citlivé na ekonomické podmínky. Co se právě děje, je to, že investoři hromadí vysoko výnosné korporátní dluhopisy, protože se příliš netýkají zvýšení úrokových sazeb a protože si myslí, že ekonomika se zlepšuje. To by vedlo ke zvýšení zisku ak lepší schopnosti poskytovat dluh. Všiml jste si rozporu? Pokud centrální banky uvolní boj proti deflaci, globální ekonomika se nezlepší. Deflace naznačuje pokles cen zboží a služeb, který je důsledkem klesající poptávky.

->

Mělo by být jasné, že ačkoli high-yield korporátní dluhopisy a burzovní fond (ETF) iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87.99 + 0.01% vytvořené s Highstockem 4. 2. 6 ) mají vynikající potenciál v blízké budoucnosti, nezdá se, že by to byla moudrá dlouhodobá investice v tomto okamžiku. (Více viz: Firemní dluhopisy: Úvod do úvěrového rizika .)

HYG klíčové metriky

Účel: Sleduje Index vysokého výtěžku kvapaliny Markit iBoxx USD.

Počáteční datum: 4. dubna 2007

Čistá aktiva: 15 USD. 25 miliard

Průměrný denní objem: 7, 258, 680

Výtěžnost z dividend: 5. 66%

Expense ratio: 0.50%

Duben 2008 Vysoká (před zhroucením): $ 99. 80

březen 2009 Nízká (dolní): 62 USD. 00

Nyní se podívejme na SPR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36, 98-0, 05% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ).

JNK Key Metrics

Účel: Sleduje Barclays High Yield Very Liquid Index.

Datum vzniku: 28. listopadu 2007

Čistá aktiva: 10 USD. 32 miliard

Průměrný denní objem: 7, 724, 290

Výtěžnost z dividend: 5. 96%

Expense ratio: 0. 40%

Duben 2008 Vysoká: 45 dolarů. 97

březen 2009 Nízká cena: 26 dolarů. 29

Vypadá to, že HYG a JNK jsou blízcí příbuzní. Ale co více konzervativního investora, jako je ten, kdo by mohl upřednostňovat iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT TLTiSh 20 + Y Trs Bd126.11 + 0. 37% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 )? (Další informace viz: Přehled TLT ETF .)

Metriky klíčů TLT

Účel: Sleduje index Barclays USA o 20 a více letech Treasury Bond Index.

Počáteční datum: 22. července 2002

Čistá aktiva: 7 USD. 68 miliard

Průměrný denní objem: 9, 098, 020

Výtěžnost z dividend: 2. 44%

Expense Ratio: 0. 15%

67

březen 2009 Nízké: 100 USD. 56

TLT proběhl mnohem lépe než HYG a JNK během těžkých časů. Od svého vzniku společnost HYG odpisovala 12, 50%. Od založení společnosti JNK se odpisuje 17,6%. Na druhou stranu TLT zhodnotila 57,17%. (Pro více informací: Měli byste investovat s ETF z Junk Bond? )

Bottom Line

HYG a JNK jsou v současné době v poptávce, ale vychází z předpokladu, že ekonomika se zlepšuje. Pokud centrální banky uvolní boj proti deflaci, ekonomika se nezlepší. Snad se může dočasně zlepšit s rekordně nízkými úrokovými sazbami, ale to není udržitelné. Pokud jste gambler, pak budete chtít zvážit HYG nebo JNK. Pokud jste investorem, zvažte TLT. (Více viz: ETF dluhopisů: životaschopná alternativa .)

Dan Moskowitz nemá žádné pozice v HYG, JNK nebo TLT.