Na rozdíl od toho, co nás vedou k domněnce, investoři mohou jen utrácet složené výnosy, ne průměrné výnosy. Nicméně průměrné výnosy jsou často uváděny těmi, kteří usilují o podporu investičního přístupu. Tato praxe může často zavádět investory, kteří nerozumí tomu, jak se peníze vydělávají a ztrácejí v určitém časovém období, kvůli splynutí, na trzích, které se pohybují v jednom roce a v dalším.

SEE: Zrychlená návratnost s trvalým splynutím

Existují dva faktory, které mohou mít významný dopad na dosažené výnosy investorů: rozptýlení výnosů a dopad negativních výnosů. Přečtěte si, abyste zjistili, jaký vliv mohou mít tyto faktory na vaše portfolio, a jak můžete tyto znalosti využít k získání vyšších návratů sloučenin a vyhnout se negativním stránkám složení.

Zpět na základy Za prvé, podívejme se na matematiku používanou k výpočtu jednoduchých a složených průměrů. Jednoduchý návrat je matematický průměr sady čísel. Vrácená složka je geometrický průměr nebo jednotlivá procenta, obvykle roční, která poskytuje kumulativní efekt série výnosů. Vrácená částka je matematický výpočet, který popisuje schopnost aktiva generovat výnosy (nebo ztráty), které jsou poté reinvestovány a generují vlastní výnosy (nebo ztráty).

Řekněme, že jste v roce 1900 investovali v Dow Jones Industrial Average (DJIA) 1 000 USD. Průměrná roční návratnost od roku 1900 do roku 2005 pro DJIA je 7,3%. Při použití ročního průměru 7,3% má investor iluzi, že 1 000 dolarů investovaných v roce 1900 se stalo na konci roku 2005 v hodnotě 1 752,147 dolarů, protože 1 000 dolarů ročně připadá na 7,3% výnosů 1, 752, 147 do konce roku 2005.

Nicméně, DJIA byl 66. 08 na začátku roku 1900 a skončil na 10717. 50 v roce 2005. To vede ke složenému průměru 4,92%. Na trhu získáte jen sjednocené výnosy, takže investice ve výši 1 000 USD na začátku roku 1900 v DJIA by do konce roku 2005 znamenala pouze 162, 547 dolarů. (Chcete-li, aby to bylo jednoduché a relevantní pro diskusi, dividendy, transakce náklady a daně byly vyloučeny.)

Co se stalo? Existují dva faktory, které přispívají k nižším výsledkům ze složení: rozptyl výnosů kolem průměru a vliv záporných čísel na složení.

SEE: Použití historické volatility pro stanovení budoucího rizika

Rozptyl výnosů
Vzhledem k tomu, že výnosy v řadě čísel se stanou více rozptýlenými od průměru, návratnost složek klesá. Čím větší je volatilita výnosů, tím větší je pokles výnosu. Některé příklady nám to pomohou ukázat. Obrázek 1 ukazuje pět příkladů toho, jak disperze výnosů ovlivňuje složenou rychlost.

První tři příklady ukazují pozitivní nebo v nejhorším případě 0% roční výnosy.Všimněte si, že v každém případě, zatímco jednoduchý průměr je 10%, složený průměr klesá s tím, jak se rozptyl výnosů rozšiřuje. Nicméně polovina času, kdy se akciový trh v roce pohybuje nahoru nebo dolů o 16% nebo více. V posledních dvou příkladech došlo k ztrátám v jednom z let. Všimněte si, že vzhledem k tomu, že rozptýlená disperze se rozšiřuje, dochází k menšímu výnosu, zatímco jednoduchý průměr zůstává stejný.

Obrázek 1

Tato široká rozptyl výnosů je významným přispěvatelem k nižšímu objemu vkladů, které investoři skutečně dostávají.

Vliv negativních výnosů
Je zřejmé, že negativní výnosy poškozují skutečné výnosy, které investoři realizují. Záporné výnosy také významně ovlivňují pozitivní vliv, který může mít složení na celkové výnosnosti. Některé příklady tento problém opět prokážou.

V každém z příkladů na obr. 2 dochází ke ztrátě za jeden rok a složená průměrná návratnost za dva roky je záporná. Zvláštní význam je požadavek na procentuální výnos, který se má přerušit i po ztrátě. Vzhledem k tomu, že ztráta stoupá, výnos potřebný k přerušení dokonce výrazně roste v důsledku negativního účinku složení.

Dalším způsobem, jak přemýšlet o dopadu negativních výnosů na složení, je odpovědět na tuto otázku: "Co kdybyste investovali 1 000 000 dolarů a v prvním roce jste získali 20% a poté ztratili 20% následující rok?" Pokud by tento cyklus up a down pokračoval po dobu 20 let, vytvořila by situaci, která by se nijak nelišila od toho, co se děje na trhu. Kolik byste měl na konci 20 let? Odpověď je zklamáním 664 dolarů. 83 - není to něco, co se chlubí příště, když jste na večírku.

Dopad rozptýlení výnosů a záporných čísel může být pro vaše portfolio nebezpečný. Takže, jak může investor překonat tmavou stránku splynutí a dosáhnout vynikajících výsledků? Naštěstí existují techniky, které vám tyto negativní faktory pomohou.

SEE: Jak vypočítat návratnost investic

Překonání t

Dark Side of Compounding Úspěšní investoři vědí, že musí překonat svou temnou stránku. Stejně jako mnoho jiných strategií to vyžaduje disciplinovaný přístup a domácí úkol ze strany investora.
Jak ukázal akademický a empirický výzkum, některé pohyby cen akcií jsou způsobeny obecným trendem trhu. Když se ocitnete na pravé straně trendu, vytváří vám pro vás kombinaci, jak na vyšších trzích, tak i na trhu. Prvním krokem je tedy určit, zda je trh ve světovém (dlouhodobém nebo víceletém) býku nebo medvědím trendu. Pak investujte s tímto trendem. To platí i pro kratší termínové trendy, které se odehrávají v rámci světských trendů.

Vidět: Utility Trendlines

Během býčích trhů je poměrně snadné to udělat dobře - společný quip je správný, "vzrůstající příliv pluje všechny lodě." Během medvědího nebo plochého trhu však budou různé zásoby v různých časech dobře fungovat.V těchto prostředích vyhrávají investoři hledat akcie, které nabízejí nejlepší absolutní výnosy v silných sektorech. Investoři se musí stát spíše dobrovolníky, než jen investovat do diverzifikovaného portfolia akcií. V takových případech může mít použití hodnotového přístupu k investování vynikající výsledky. Může být také užitečné naučit se zkrátit tržní trh, když je tento trend nižší. Další strategií je použít dluhopisy na vybudování žebříku, který poskytuje relativně bezpečný výnos, který lze využít ve slabém prostředí na akciovém trhu.

V případě slabých trhů, kdy negativní složení může značně poškodit vaše portfolio, je ještě důležitější využít techniky osvědčeného řízení kapitálu. Začíná to s koncovými zastávkami, aby se minimalizovaly ztráty a / nebo zachytit určitý zisk z investice. Další důležitou technikou je častější vyvažování vašeho portfolia. Rebalancování kapitalizuje krátkodobé cykly na finančních trzích. Tím, že prodává část nebo všechny špičkové výkony v jedné třídě nebo sektoru aktiv, poskytuje kapitál, aby investoval do nových slibných příležitostí. Variantou této strategie je prodat část své pozice, když máte rychlý zisk k zachycení určitého zisku a přesunutí zastávky na vstupní cenu nebo vyšší. V každém případě se investor aktivně snaží kompenzovat negativní stránku splynutí nebo dokonce pracovat s ním.

Bottom Line

Překonání temné stránky kompostování vyžaduje, aby byl investor aktivním manažerem svého portfolia. To vyžaduje učení dovednosti potřebné k rozpoznání trendů na trhu, nalezení vhodných investičních příležitostí a následné využití osvědčených postupů řízení kapitálu. Překonání negativní stránky zkomplikování a porážky na trhu může být velmi uspokojivou zkušeností, koneckonců, jsou to vaše peníze, které jsou v sázce.