Hodnota vašich investic je významně ovlivněna změnami směnných kurzů v celosvětovém měně. Je důležité, aby investoři zvážili dramatický vliv devizového trhu na akcie, které vlastní. Víte, jakou měnovou expozici má vaše portfolio?

SEE: Forex Měny: Úvod

Měnová a transakční expozice Směnné kurzy ovlivňují investory po celém světě. Například investoři do automobilky Toyota Motor Corporation mají měnovou expozici od společnosti, která prodává automobily mimo Japonsko. Toyota prodává automobily po celém světě, získává dolary v USA, eura ve Francii a rupií v Indii. Po obdržení těchto cizích měn se Toyota převádí zpět na domácí měnu (jen). Změna směnných kurzů ovlivňuje hodnotu, kterou společnost Toyota obdrží při přeměně měny, a tato aktivita ovlivňuje i investory do společnosti Toyota. Podobně Barrick Gold Corporation investoři mají měnovou expozici z prodeje mimo Kanadu, stejně jako investoři v konsolidaci těžby BHP Billiton Limited v důsledku prodeje mimo Austrálii.

Investoři mají měnovou expozici kvůli riziku transakcí, jimž čelí společnosti zabývající se mezinárodním obchodem. Jedná se o riziko změny měnových kurzů po změně finančních závazků. Měnová angažovanost aktiva, jako jsou akcie, je citlivost výnosu tohoto aktiva měřená v domácí měně investora vůči výkyvům směnných kurzů.

Investoři, jakožto vlastníci společností a aktiv, mají měnovou angažovanost prostřednictvím fluktuace směnných kurzů. S porozuměním této expozice by investoři měli vědět, jak mohou tyto faktory ovlivnit výkonnost aktiv v jejich portfoliu.

SEE: Chraňte své zahraniční investice před měnovým rizikem

Globální síla forexu Reálné směnné kurzy mohou mít významný vliv na ekonomiky a mezinárodní korporace. Vzhledem k tomu, že reálné kurzy směřují nahoru a dolů, mění se výnosy, náklady, marže a provozní pobídky společností.

Podívejme se na hypotetický příklad s použitím francouzského výrobce pneumatik Michelin. Předpokládejme, že euro oceňuje (tj. Zvyšuje) podstatně proti různým měnám. Michelin je ovlivněn různými způsoby.

Za prvé, zhodnocení eura by mělo vliv na celou francouzskou ekonomiku. Francouzský výrobek by se stal dražším, protože na nákup franků trvá více cizí měny. Čistý vývoz mimo Evropu by tedy pravděpodobně poklesl. Michelin, jako vývozce z Francie, by prodával dražší výrobky v zahraničí a pravděpodobně by zaznamenal pokles celkového prodeje.Pokud by se prodej skutečně snížil, ziskovost společnosti Michelin by byla zraněna a cena akcií by mohla klesnout.

Alternativně, pokud by se frank podstatně znehodnotil proti koši měn, pneumatiky Michelin by se staly cenově konkurenceschopnými. Prodej by pravděpodobně vzrostl a ziskovost společnosti Michelin se může zlepšit. Společnost Michelin by navíc mohla snížit svou prodejní cenu na zahraničních trzích, aniž by zhoršovala marže, a pobídky k výrobě výrobků ve Francii, kde jsou výrobní náklady nižší.

Na základě výše uvedených dopadů směnných kurzů na provozní výkonnost společnosti je zřejmé, že ceny akcií jsou ovlivněny.

Investoři by měli vzít na vědomí dopad, který má směnný kurz amerického dolaru na všechny aktiva. Mnoho surovin, včetně ropy, je oceněno v dolarech. Devalvace amerického dolaru obvykle zvyšuje cenu surovin, zatímco zhodnocení dolaru má tendenci k poklesu cen komodit. Tento jedinečný vztah by měl být zohledněn v jakékoli analýze expozice měny.

SEE: Zabezpečení proti kurzovému riziku s měnou ETF

Jaká je vaše expozice? Existují velmi užitečné vztahy, které lze pozorovat mezi změnami směnných kurzů a investicními aktivy. Většina investorů je ovlivněna těmito změnami prostřednictvím akcií (i když ostatní aktiva, včetně fixních příjmů, komodit a alternativních aktiv, jsou ovlivněny změnami celkových směnných kurzů). Existují tři obecné korelace mezi výkonem cen akcií a fluktuacemi směnného kurzu: nulová korelace, negativní korelace a pozitivní korelace.

• Nulová korelace - Pokud neexistuje žádná reakce ceny akcií na změny směnného kurzu, existuje nulová korelace. Příkladem nulové korelace je, pokud se cena akcií amerického výrobce elektronických zařízení Apple Inc. nezmění, zatímco dolar USA klesl o 1%.
• Záporná korelace - Negativní korelace existuje, když se cena akcií zvyšuje, když se místní měna znehodnocuje. Příkladem negativní korelace je, zda cenová cena německého výrobce léků Bayer AG vzrostla se znehodnocením eura.
• Pozitivní korelace - pozitivní korelace existuje, když cena akcií klesá, zatímco místní měna se znehodnocuje. Příkladem kladné korelace je to, zda by cena akcií společnosti Toyota klesla s depreciací jenu.

Použitím výnosů aktiv, jako jsou zásoby a změny směnných kurzů po určitou dobu, je možné měřit měnovou expozici za stanovené období.

Korelace mohou pomoci investorům provést komplexnější vyhodnocení investice. Předpokládejme, že investor předpovídá, že euro bude klesat ve srovnání s košem měn. Slabost v euru by byla prospěšná, kdyby společnost Bayer AG měla negativní korelaci. Vzhledem k poklesu hodnoty eura by se cena akcií společnosti Bayer zvýšila.

Je důležité si uvědomit, že korelace jsou čistě empirické pozorování vztahu mezi cenami akcií a směnnými kurzy.Čistý dopad kolísání měn může být komplikovanější. Například, pokud dolar USA ztratí hodnotu a americký restaurační řetězec McDonald's Corporation má negativní korelaci, může cena akcií vzrůst. Ropa a další přírodní zdroje používané ve výrobním procesu se však s největší pravděpodobností stanou dražšími. To by mělo negativní vliv na provozní výkonnost společnosti v budoucnu a změnilo by čistý výsledek dopadu měny.

Bottom Line Vztah mezi výnosy aktiv a pohyby směnných kurzů je kritický v mezinárodních cenách aktiv. Celkový dopad měny závisí na měnové struktuře vývozu, dovozu a financování. Pro společnosti s různými mezinárodními operacemi může být nezbytné provést důkladnější analýzu. Jedná se o posouzení provozních činností a financování společnosti v každé zemi, ve které podniká.
Pochopením dopadu na jednotlivé společnosti a majetek a korelací, které kolísání směnných kurzů mají s výnosy aktiv, mohou investoři lépe vyhodnotit měnovou expozici svého portfolia.

SEE: 3 největší rizika, kterým čelí mezinárodní investoři