Vyplatí se vědět, co vlastní majitelé společnosti. Sledováním obchodní aktivity firemních insiderů a velkých institucionálních investorů je snazší získat smysl pro vyhlídky akcií. Zatímco vnitřní nebo institucionální vlastnictví samo o sobě není nutně kupní nebo prodejní signál, určitě nabízí užitečnou první obrazovku při hledání dobré investice. Zde nabízíme rychlý přehled o tom, jak můžete nalézt a využívat informace z vlastních zdrojů a informací o institucionálních vlastnostech, abyste získali dobře informovaná investiční rozhodnutí.

Vlastnické jmění
Zaměstnanci jsou důstojníci společnosti, ředitelé, příbuzní nebo někdo jiný, kdo má přístup k klíčovým informacím o společnosti předtím, než je zpřístupněn veřejnosti. Uvědomení investoři, kteří vycházejí z rozumného předpokladu, že zasvěcenci ví mnohem víc o vyhlídkách své společnosti než my ostatní, věnujeme velkou pozornost tomu, co dělají investoři se společnostmi. A vzhledem k tomu, že vlastnictví a obchodování zasvěcených osob mohou ovlivnit ceny akcií, Komise pro cenné papíry (SEC) požaduje, aby společnosti podávaly zprávy o těchto záležitostech, což investorům poskytlo příležitost získat nějaký pohled na činnost zasvěcených osob.
(Další informace o zasvěcených osobách naleznete v části Definování nelegálního obchodování podezřelých informací a Odhalování obchodování s cizími osobami .)

Formuláře Formuláře přehledů můžete získat z databáze EDGAR SEC nebo z přehledů SEC Info Insider Trading. Formulář 14A je proxy prohlášení, ve kterém najdete seznam ředitelů a důstojníků a počet akcií, které každý z nich vlastní. Existuje také seznam skutečných vlastníků nebo osob nebo subjektů, které vlastní více než 5% akcií společnosti.

Dalšími relevantními formuláři jsou 13D a 13G pro zveřejnění vnějšího skutečného vlastnictví a formuláře 3, 4 a 5 pro zveřejnění skutečného vlastního jmění. Zasvěcenci s více než 10% hlasovacích souborů Form 3, 4 nebo 5 a cizinci, kteří vlastní více než 5% souboru 13D nebo jeho změnu 13F.

Formulář 3 fyzických osob při prvních akvizicích akcií, Formulář 4 pro hlášení změn a Formulář 5 jako roční snímek podniků. Obchodování zasvěcených osob musí být podáno elektronicky prostřednictvím systému Edgar do dvou dnů od transakce, přičemž externí investoři mají přiměřeně aktuální informace o vlastnictví.

Interpretace zasvěcených zpráv
Vysoké vnitřní vlastnictví obvykle signalizuje důvěru ve vyhlídky společnosti a vlastnictví akcií zase dává managementu podnět k tomu, aby společnost byla zisková a maximalizovala akcionářskou hodnotu. Akademický výzkum skutečně ukázal, že firmy s významným nákupem osobních údajů mají tendenci převyšovat tržní indexy.

Na druhou stranu můžete mít příliš mnoho vlastnictví. Když zasvěcenci získají kontrolu nad podnikovou sférou, vedení se nemusí cítit odpovědné vůči akcionářům.K tomu dochází často u společností s více skupinami akcií, což znamená, že jedna třída nese více hlasovacích práv než jedna druhá. Například značně propagovaná IPO společnosti Google na podzim roku 2004 byla kritizována za vydání zvláštní třídy "akcií s nadměrným hlasováním" u některých vedoucích pracovníků společnosti. Kritici struktury podílu dvojí třídy tvrdí, že pokud by manažeři přinesli méně než uspokojivé výsledky, je méně pravděpodobné, že budou nahrazeni, protože mají desetinásobek hlasovací pravomoci běžných akcionářů. (Přečtěte si více v Dvoustranné akcie dvojité třídy .)

Zatímco nákup insiderů je obvykle dobrým znamením, nemusíte být znepokojeni zasvěcením, pokud tomu tak není - mají tendenci nakupovat, protože mají pozitivní očekávání, ale mohou se prodávat z důvodů, které jsou nezávislé na očekávání společnosti.

Podívejte se na seskupení aktivit několika insiderů. Pokud má společnost v krátké době podobně více obchodů zasvěcených, existuje známka shody názorů zasvěcených osob. Také velké transakce znamenají více než jen malé obchody.

Je důležité vědět, které zasvěcené osoby se mají dívat. Zasvěcenci s prokázanými záznamy o činnosti s formou 4 by měli být pozorněji sledováni než ti s malými nebo špatnými záznamy. Nejvýraznější obchodní činnost přichází od špičkových vedoucích pracovníků s nejlepšími poznatky o firmě, takže se podívejte na transakce generálních ředitelů a finančních ředitelů.

Nakonec buďte opatrní, pokud jde o umístění příliš velkého podílu na obchodování zasvěcených osob, protože dokumenty, které je vykazují, lze těžko interpretovat. Mnoho obchodů na formuláři 4 nepředstavuje nákup a prodej, které se týkají budoucího výkonu akcií. Výkon akciových opcí se například ukazuje jako nákup a prodej dokumentů formuláře 4, takže je to pochybný signál, který je třeba následovat. Automatické obchodování je další činností, které je těžké interpretovat - chránit se před soudními spory, zasvěcené osoby vytvářejí pokyny pro nákup a prodej a ponechá popravu na někoho jiného. Dokumenty formátu 4 SEC odhalují tyto transakce typu hands-off, ale ne vždy uvádějí, že prodeje byly naplánovány mnohem dříve.

Institucionální vlastnictví
Organizace, které kontrolují spoustu peněz - podílových fondů, penzijních fondů nebo pojišťoven - kupují cenné papíry jsou označovány jako institucionální investoři.

Diskuse o důsledcích Zda institucionální vlastnictví akcií je dobrá věc, zůstává otázkou debaty. Peter Lynch, ve svém bestselleru "One Up on Wall Street" uvádí 13 charakteristik dokonalé skladby. Jedním z nich je toto: "Instituce nevlastní a analytici ji nesledují". Lynch upřednostňuje zásoby, které přehlíží velké investiční skupiny, protože tyto akcie mají větší šanci na podhodnocení. Společnost Lynch tvrdí, že společnosti, jejichž akcie vlastní institucionální investoři, jsou poměrně oceňovány, ne-li nadhodnoceny.

Na druhou stranu William O'Neil, zakladatel společnosti Business Daily Investor , tvrdí, že poptávka po ceně akcií výrazně zvyšuje a největší zdroj poptávky po aktivech institucionálních investorů.O'Neil se domnívá, že pokud nějaká akcie nemá žádné institucionální vlastníky, je to proto, že ji již viděli a odmítli. Ve své knize "Jak vydělat peníze na skladě" má O'Neil institucionální sponzorství jako šestou vlastnost, která hledá v zásobách, které stojí za nákup.

O'Neil a Lynch se však shodují, že institucionální vlastnictví může být nebezpečné. Tyto velké instituce se pohybují na pozicích ve velkých blocích, takže nemají možnost vykupovat nebo prodávat půdy s půvabem. Pokud se něco stane s firmou a všichni její velcí majitelé prodávají en masse, hodnota akcií se ponoří.

I když existují vzájemné fondy, které fungují s dlouhodobějšími horizonty a penzijní fondy mají tendenci být dlouhodobými akcionáři, institucionální investoři mají tendenci reagovat na krátkodobé události. Vysoká korelace mezi vysokým institucionálním vlastnictvím a volatilitou cen akcií je faktorem života v oblasti investic. Takže je zapotřebí vědět, na čem mají instituce záležet, a zda určitá akcie, o kterou máte zájem, mají již velký institucionální zájem.

Kde hledat informace
Institucionální investiční manažeři, kteří investují investiční úsudek ve výši více než 100 milionů dolarů do cenných papírů, musí vykazovat své podíly na formuláři 13F se SEC. Opět můžete vyhledávat a načítat filtrování formuláře 13F pomocí databáze EDGAR SEC. Chcete-li zjistit podání konkrétního správce peněz, použijte vyhledávání s názvem "Společnosti a další soubory", přejděte na "Obecné vyhledávání" a zadejte jméno správce peněz.

MSN Money také poskytuje velmi užitečné místo, které podrobně popisuje vlastnictví akcií. Přejděte na odkaz Institucionální vlastnictví a zadejte akciový kód konkrétní společnosti, abyste získali podrobnosti o institucionálních držitelích společnosti.

Závěr
Jistě, zasvěcenci a instituce mají tendenci být chytří, pečliví a sofistikovaní investoři, takže jejich vlastnictví je dobrým kritériem pro první obrazovku vašeho výzkumu nebo spolehlivé potvrzení vaší analýzy akcií. Nikdy však nezakládejte investiční rozhodnutí výhradně na informace o insidenci nebo institucionálním vlastnictví.

Další informace o tomto tématu naleznete v tématu Když si Insiders Buy, Should You Join them? a Can Insiders vám pomohou lépe obchodovat? .