Společnost Rite Aid Corporation (NYSE: RAD RADRite Aid Corp1, 53-3, 17% již několik let bojoval, aby držel krok s většími konkurenty. Finanční výsledky se zlepšily bezprostředně po finanční krizi v roce 2009, výkonnost se však stále pohybovala. Od prosince 2015 společnost nezaplatí dividendu, neměla by však být považována za růst na základě výhledu nebo historického výkonu. Práce bývalé práce Rite Aid je založena na předpokladu, že bude získána konkurentem v příštích devíti měsících, protože byla oznámena předběžná dohoda. Proto pomoc Rite nepředstavuje potenciální dlouhodobou investici a nespadá do typického popisu holdingu IRA. Pokud jsou investoři přesvědčeni o pozitivním výsledku akvizice, pak budou moci reinvestovat realizované zisky. Vhodnost tradičního nebo Roth IRA závisí na tom, jak investor plánuje reinvestovat zisky, ale tradiční IRA je vhodnější, vše ostatní je stejné.

Výhled

Očekává se, že prodej maloobchodních léků na předpis v USA bude do roku 2019 růst o 5,8%. Očekává se však, že lékárny postoupí podíl objemu maloobchodníků s drogami maloobchodníci a obchody s komoditami se stávají oblíbenějšími distributory v oblasti front-end. Růst prodeje léků je částečně ovlivněn rozšířením pokrytí zdravotní péče prostřednictvím zákona o cenově dostupné péči (ACA). Stárnoucí populace také zvyšuje poptávku po drogách. Velké řetězce lékáren využívají zlepšující prodej léků ke zvýšení objemu prodeje v ostatních kategoriích, jako jsou osobní předměty, léky mimo prodejní poukázky a potraviny, které se většinou prodávají za vyšší marže než srovnatelné položky v jiných formátech obchodů.

V říjnu 2015 Walgreens Boots Alliance oznámila dohodu o získání Rite Aid za 9 dolarů. 4 miliardy v hotovostní dohodě. Dohoda zaplatí každému akcionáři RAD 9 dolarů. Při akvizici zůstane na trhu s drogami v USA pouze dva hlavní konkurenti, takže je pravděpodobné, že bude čelit těžké regulační kontrole. Existuje také malá šance, že Walgreeny nebudou schopni zajistit potřebné financování poté, co podstatně zvýší profil dluhu, ačkoli tento výsledek je nepravděpodobný.

Finanční analýza

Poté, co došlo po hospodářské krizi v roce 2009, společnost Rite Aid se obnovila tím, že se vrátila k růstu výnosů a ziskovosti. Roční nárůst příjmů zaznamenal v uplynulém desetiletí pouze 4%, ale trend v řetězci drogerie byl obecně pozitivní a růst tržeb se v srpnu 2015 zrychlil na 17,5%.

Navzdory růstu výnosů v posledních čtvrtletích byly zisky zpochybňovány stlačením marží. Hrubá marže během posledních 12 měsíců, která vedla k srpnu 2015, činila 27,5%, zatímco hrubá marže se pohybovala od 28,8 do 28,6% pro celé roky 2013, 2014 a 2015. Jednalo se o poměrně malý pokles, ale přispěl k nižší čistý příjem uprostřed horní linie expanze. Hrubá marže společnosti Rite Aid je vyšší než marže operátorů řetězců drogerie Walgreens a CVS Health, ačkoli obě tyto společnosti mají mírně odlišné obchodní modely od společnosti Rite Aid. Relativní nedostatek měřítka společnosti Rite Aid je jedním z faktorů vedoucích k jejímu provoznímu rozpětí ve výši 2,8%, což je nepříznivé pro společnost CVS a Walgreens. Obě tyto řetězce lékáren udržují provozní marži nad 8%.

Ocenění

Za 7 dolarů. 89 v prosinci 2015 má společnost Rite Aid poměr výnosů k zisku (P / E) ve výši 32,9, což je pro zavedenou společnost s růstem výhledu Rite Aid vysoká. To je také vyšší než konkurence Walgreens, CVS a GNC Holdings, které mají dopředné poměry P / E 16,8, 16,4 a 9,58. Rite Aid má také velmi vysoký poměr cena / příjmy k růstu (PEG) 5,2, zatímco Walgreens, CVS a GNC mají PEG poměry 1, 1 nebo 1. 2. Rite Aid má vysokou cenu / knihu (P / B) v poměru 18,8, což je daleko mimo dosah skupiny 2.9 až 4. 4. Akcionáři RAD nedostávají dividendy, zatímco konkurenti vyplácejí dividendové výnosy v rozmezí od 1,5 do 2,4%. Žádná z těchto hodnotových ukazatelů nenaznačuje, že by investoři měli očekávat ocenění cen na základě zásad.

Ocenění společnosti Rite Aid je silně ovlivněno oznámením, že společnost Walgreens získala ocenění. Dohoda ještě čeká na konečné schválení regulačními orgány, ale obě společnosti se předběžně dohodly na plné ceně za 9 dolarů za RAD. Oznámení z října roku 2015 způsobilo, že ceny akcií vzrostly z přibližně 6 dolarů na akcii na jenom plachý 8 dolarů na akcii. Cena RAD za 7 dolarů. 90 k prosinci 2015 odráží vnímanou pravděpodobnost dokončení dohody, jak bylo oznámeno. To dělá investiční práci volbou mezi dvěma binárními výsledky. Akcie budou buď oceňovat zhruba 14% dříve, než budou krátkodobě likvidovány, nebo spadnou dolů do cenového rozpětí, ve kterém jsou metriky ocenění podobné hodnotám rovnocenných hodnot.

Vhodnost pro IRA

Tradiční IRA jsou nejvhodnější pro investory, kteří mají podíl na blue-chip, které vyplácejí dividendy. Kvalifikující příspěvky do tradičních IRA působí jako odečtení zdanitelných příjmů, což znamená, že důchodci mohou investovat větší část svých příjmů. Dividendy vyplácené v podnicích jsou také nezaplacené po dobu trvání účtu. Ačkoli výběry jsou zdaněny jako pravidelný příjem, zvláštní daňové zacházení a zisk z kompenzací činí toto vozidlo čistým přínosem pro správné akcie. Ačkoli společnost Rite Aid neplatí dividendu, investoři, kteří se rozhodnou vsadit na úspěšnou akvizici, mají prospěch ze schopnosti věnovat větší část svých příjmů výsledku. Jakékoli zisky na pozici RAD nesplňují podmínky pro dlouhodobou sazbu daně z kapitálových výnosů, protože se očekává, že se dohoda uzavře do devíti měsíců, takže tradiční struktura IRA nepředstavuje nevyužitou možnost využít daňové pobídky v tomto ohledu.Potenciální zisky z akcií RAD mohou být poté reinvestovány do plátců dividend, které více odpovídají profilu ideální tradiční složky IRA.

IRA Roth jsou navrženy tak, aby stimulovaly investice do růstových zásob. I když držitelé Roth IRA nemají nárok na zvláštní daňové zacházení s příspěvky, nejsou nárokované výběry odčitatelné. Zisky z akcií, které významně oceňují během doby trvání účtu, tedy nepodléhají zdanění. Neexistují důkazy založené na zásadách, metrikách oceňování nebo finanční situaci, že akcie společnosti RAD významně ocení, pokud společnost Walgreens nezakoupí akcie. Přestože 14% zhodnocení v případě akvizice představuje významný vzestup, většina držitelů Roth IRA nemůže tyto zisky v krátkém časovém horizontu stahovat, aniž by jim byla udělena sankce za předčasné ukončení. Jakékoli zisky musí být po jejich realizaci reinvestovány. Proto jsou tradiční daňové výhody IRA pro příspěvky pravděpodobné, že Roth IRA je pro podíl RAD výhodnější než ostatní akcie. Roth IRA je vhodnější pouze v případě, že investoři očekávají reinvestování zisků v růstových aktivech.