Četné studie ukázaly, že pasivně řízené investice v průběhu času překonaly aktivně řízené investice, a to především kvůli jejich nižším poplatkům a nedostatečnému úsilí vyzkoušet trhy. Ale aktivně spravované fondy začínají překonávat své pasivní soupeře, protože 60% nyní od 1. července převyšuje index Standard & Poor's 500. To je největší počet finančních prostředků, které tak činí téměř za 20 let, a to se děje po boku hlavního toku peněz do pasivně spravovaných prostředků. Aktivní správci fondů využili rostoucího úrokového rizika, které vytvořilo několik možností nákupu. (Více viz: Statistický pohled na pasivní vs. aktivní správu .)

Výjimka vůči historické normě

Samozřejmě, pasivní investiční strategie stále překonaly své aktivní soupeře ve 22 posledních 26 letech. Barronův časopis předpovídal počátkem loňského roku v krycím příběhu Return of the Stockpickers, že zvyšující se úrokové sazby by vedly k větší volatilitě trhu a nabídly manažerům portfolia šanci vyzdvihnout některé diskontované podíly. V březnu časopis také předpovídal, že hodnota investice by se vrátila.

A několik z největších hodnotových fondů se ve druhé polovině roku 2016 skutečně změnilo ve vynikající výkonnosti. V druhé polovině roku vzrostl americký fond amerických fondů růstu (AGTHX) o 4,7% letošního roku a Dodge & Cox Stock (DODGX) o 8,7%. Vanguard PRIMECAP (VPMCX) v té době vzrostl o 6,7%, zatímco fond růstu cen T. Rowe (PRGFX) vzrostl o 6,8%. Ve skutečnosti více než 60% hodnotových fondů, které jsou sledovány společností Morningstar Inc., v současné době překonává index, Barronovy zprávy. Naopak, tento podíl dosahuje pouhých 6% prostředků na růst, a to navzdory skutečnosti, že v druhé polovině letošního roku došlo k oživení.

Příčiny posunu

Hnací faktor, který způsobil tento posun k vynikajícímu výkonu aktivních manažerů, lze vysledovat k návratu k rizikovějšímu přístupu k investicím po první polovině roku, kdy investoři byli velmi opatrní. A pokud Federální rezervní banka v prosinci zvýší krátkodobé úrokové sazby, jak se od nich očekává, budou aktivní manažeři fondů s největší pravděpodobností pokračovat v cestě vynikající výkonnosti.

Tento vývoj byl samozřejmě obrovským přínosem pro aktivní manažeři fondů, kteří byli tvrdě postiženi masivním odlivem kapitálu, který za posledních několik let odešel do pasivně spravovaných fondů. Tyto výdaje přiměly mnoho aktivních manažerů, aby prodali holdingy za sníženou cenu, což často vedlo k větším ztrátám a nižším cenám akcií fondů. (Další informace naleznete v části: Prosinec o zvýšení míry zůstává nedotčena po výhře Trump Win .)

Nové fiduciární pravidla také hrály v rukou pasivních fondů, protože tyto vozy dokonale zapadají do zákona. A vzhledem k tomu, že úrokové sazby byly tak nízké, mnozí investoři skočili na levnou, daňově efektivní pasivní fondy s nízkou volatilitou a konkurenčními výnosy.

V roce 2016 došlo k zásadním ekonomickým nepokojům, které aktivním manažerům umožnily velké množství nákupních příležitostí. Cena ropy klesla o jednu třetinu během šesti týdnů, zásoby klesaly a pak se vyrovnaly. Zásoby klesly znovu, když byl oznámen Brexit, a to bylo, když aktivní manažeři začali přijímat nové pozice. A pak se objevily známky dalšího býčího trhu, jelikož údaje o nezaměstnanosti v září dosáhly 5% a Fed uvedl, že brzy zvýší sazby. V této zprávě vyskočila řada akcií a aktivní správa následně zveřejnila vítězný proužek na rok.

Spodní čára

Čas určuje, jak dlouho mohou správci fondů zůstat před pasivní konkurencí. Mohou jim pomoci, pokud trhy směřují na jih, neboť aktivní řízení často historicky překonalo pasivní investice na trzích s medvědy. (Pro více informací viz: Aktivní správa: Pracuje pro vás? )