Platební Vanilková úroková swap
Úrokový swap je obecně dohoda o peněžních tocích směnných kurzů od úročených nástrojů ke stanoveným termínům splatnosti. Platební povinnost každé strany se vypočítá za použití jiné úrokové sazby. Ačkoli neexistují žádné skutečně standardizované swapy, prostý vanilkový swap se obvykle týká generického úrokového swapu, ve kterém jedna strana platí pevnou sazbu a jedna strana platí pohyblivou úrokovou sazbu (obvykle LIBOR).
Hodnota úrokového swapu pro každou stranu spočívá v čistém rozdílu mezi současnou hodnotou peněžních toků, kterou jedna strana očekává, že obdrží, a současnou hodnotou plateb, kterou druhá strana očekává. Při vzniku smlouvy je hodnota pro obě strany obvykle nula, protože v daném okamžiku se nevyměňují žádné peněžní toky. Během trvání smlouvy se stává hru s nulovým součtem. Když úrokové sazby kolísají, hodnota swapu vytváří zisk na knihách jedné protistrany, což vede k odpovídající ztrátě na knihách druhé strany.
Příklad
Správce portfolia s portfoliem s pevnou úrokovou sazbou 1 milion dolarů s výnosem 3 5% věří, že sazby se mohou zvýšit a chce snížit jeho expozici. Může uzavřít úrokový swap a obchodovat s peněžními toky s pevnou úrokovou sazbou pro peněžní toky s pohyblivou úrokovou sazbou, které mají nižší míru expozice, když sazby stoupají. Směnuje svůj úrokový proud ve výši 3,5% s pevnou úrokovou sazbou pro tříměsíční pohyblivou úrokovou sazbu LIBOR (která je v současné době 3%). Když k tomu dojde, obdrží platbu s pohyblivou sazbou a zaplatí pevnou sazbu, která odpovídá sazbě, kterou portfólio získává, čímž se jeho portfólium stává portfoliem s pohyblivou úrokovou sazbou místo výnosu s pevnou úrokovou sazbou, kterou obdržel. Neexistuje žádná výměna jistiny a úroky se navzájem započítají. Například pokud je LIBOR 3%, manažer obdrží 0, 5%. Skutečné částky vypočítané pro pololetní platby jsou uvedeny níže. Pevná sazba (v tomto příkladu 3,5%) se označuje jako swapová sazba.
Typická zkouška týkající se úrokových swapů následuje:

Q. Dvě strany uzavřely dohodu o tříletém swapovém úrokovém swapu na výměnu úrokové sazby LIBOR za pevnou úrokovou sazbu 10% na 10 milionů dolarů. LIBOR je nyní 11%, 12% na konci prvního roku a 9% na konci druhého roku. Jsou-li platby v prodlení, která z následujících charakteristik charakterizuje čistý peněžní tok, který má plátce s pevnou sazbou obdržet?

A. 100 000 dolarů na konci druhého roku.
B. 100 000 dolarů na konci třetího roku.
C. 200 000 dolarů na konci druhého roku.
D. 200 000 dolarů na konci třetího roku.

A. Správná odpověď je "C". Důležité je, že platby jsou v prodlení, takže platby na konci roku závisí na úrokové sazbě na začátku roku (nebo do konce roku).Platba na konci druhého roku vychází z 12% úrokové sazby na konci prvního roku. Pokud je pohyblivá sazba vyšší než pevná sazba, plátce s pevnou úrokovou sazbou obdrží rozdílovou úrokovou sazbu v závislosti na výši jistiny ($ 10,000 x (0,12-0,10) = $ 200,000).

- 9 ->

Vypočítejte platby na úrokovém swapu
Zvažte následující příklad:
Nominální částka = 1 milion USD, platby se provádějí pololetně. Společnost bude platit s pohyblivou sazbou tříměsíčního LIBOR, která činí 3% a dostane pevnou platbu ve výši 3,5%.
Odpověď:
Platba s pohyblivou sazbou činí 1 milion dolarů (.03) (180/365) = 14, 790
Pevná platba je 1 milion dolarů (180 Kč / > Společnost obdrží čistou platbu ve výši 2 435 USD.
Akciové swapy
Akciový swap je dohoda mezi protistranami o výměně souboru plateb určených výnosem z akcií nebo indexů s jinou skupinou plateb ( obvykle úročený nástroj (fixní nebo pohyblivá úroková sazba), ale mohou to být také výnosy z jiné akcie nebo indexu). Akciové swapy se používají k nahrazení přímých transakcí na skladě. Oba peněžní toky jsou obvykle označovány jako "nohy". Stejně jako u úrokových swapů je rozdíl v platebních tocích započítán.
Akciové swapy mají mnoho aplikací. Například manažer portfolia s fondem XYZ může vyměňovat výnosy fondu za výnosy společnosti S & P 500 (kapitálové zisky, dividendy a rozdělení výnosů). Nejčastěji se vyskytují, když manažer portfolia s pevným výnosem chce, aby portfolio mělo expozici na akciových trzích buď jako zajištění nebo pozice. Manažer portfolia by uzavřel swap, ve kterém by obdržel výnos S & P 500 a zaplatil protistraně pevnou sazbu generovanou z jeho portfolia. Platba, kterou obdrží manažer, se rovná částce, kterou obdrží při platbách s pevným výnosem, takže čistá angažovanost manažera je výhradně pro S & P 500. Tyto typy swapů jsou většinou nenákladné a vyžadují jen málo z hlediska správy.
Pro jednotlivce nabízí akciové swapy určité daňové výhody. Vlastník 1 milionu dolarů akcií XYZ sleduje nárůst hodnoty akcií o 25% za 12 měsíců. Chce si vzít nějaký zisk, ale nechce vlastně prodávat své akcie. V tomto případě může uzavřít kapitálový swap, v němž zaplatí protistraně (možná jeho sprostredkování) celkovou návratnost, kterou obdrží od svých akcií XYZ každoročně na příští tři roky. Na oplátku si vezme tříměsíční sazbu LIBOR. V tomto scénáři majitel společnosti XYZ nemusí vykazovat žádné ziskové výnosy ze svých akcií a zachová si vlastnictví těchto akcií také.

Celkové výnosové kapitálové swapy zahrnují kapitálové zisky a dividendy vyplácené na základě podkladové akcie nebo akciového indexu. Nezmění se žádná jistina a platby jsou započteny pomyslnou částkou.

• Vypočítejte platby na kapitálový swap

Zvažte následující příklad:
Nominální částka jistiny = 1 milion USD
Platby provedené pololetně
Správce fondu uhradí zprostředkovateli / S & P 500 a obdrží úrokovou platbu ve výši 5% každých šest měsíců
Index je 10, 500 na začátku swapu
Výsledky:
Šest měsíců od tohoto dne je index 11 000.
Pevná platba, kterou bude fond obdržet, je:

• 1 milion dolarů (0. 05) 182/365 = 24, 931. 51
  / 10, 500 -1) $ 1 milion = $ 47, 619. 04
• Čistá platba, kterou musí fond učinit na konci prvních šesti měsíců, je $ 22, 687. 50 (47, 619, 04-24, 931). 51).