Futures jsou nejoblíbenější třídou aktiv používanou pro zajištění. Přísně řečeno, investiční riziko nemůže být nikdy zcela vyloučeno, ale jeho dopady mohou být zmírněny nebo přeneseny. (Související: Průvodce pro začátečníky při zajišťování) Hedging prostřednictvím budoucích dohod mezi dvěma stranami existuje už desítky let. Zemědělci a spotřebitelé se vzájemně dohodli na ceně základních výrobků, jako je rýže a pšenice, pro budoucí datum transakce. Měkké komodity, jako je káva, jsou známy standardními smlouvami obchodovanými na burze z roku 1882.

Podívejme se na některé základní příklady futures trhu, stejně jako výhledy a rizika výnosů.

Pro jednoduchost předpokládáme jednu jednotku komodity, kterou může být kukuřice kukuřice, litr pomerančového džusu nebo tunu cukru. Podívejme se na zemědělce, který očekává, že jedna jednotka sóji bude připravena k prodeji za šest měsíců. Současná spotová cena sójových bobů činí 10 USD za jednotku. Po zvážení nákladů na plantáž a očekávaných zisků chce minimální prodejní cenu 10 USD. 1 na jednotku, jakmile je jeho plodina připravena. Farmář se obává, že nadměrné zásobování nebo jiné nekontrolovatelné faktory mohou v budoucnu vést k poklesu cen, což by mu ponechalo ztrátu.

Zde jsou parametry:

• Cenu ochrany očekává farmář (minimálně $ 10.1).
• Ochrana je nutná po určitou dobu (šest měsíců).
• Množství je stanoveno: zemědělec ví, že během stanoveného časového období vyrobí jednu jednotku sóji.
• Jeho cílem je zajišťovat (eliminovat riziko / ztrátu), ne spekulovat.

Smlouvy o futures podle jejich specifikací vyhovují výše uvedeným parametrům:

• Dnes je možné koupit / prodat za stanovení budoucí ceny.
• Jsou po určitou dobu, po které uplynou.
• Množství termínové smlouvy je pevně stanoveno.
• Nabízejí zajišťování.

Předpokládejme, že futuresová smlouva na jedné sóji s šestiměsíčním uplynutím je k dispozici dnes za 10 dolarů. 1. Zemědělce může prodat tuto futures kontrakt (krátký prodej), aby získal požadovanou ochranu (blokování prodejní ceny).

Jak to funguje: Producent

Pokud cena sójových bobů vyskočí za 13 dolarů za šest měsíců, farmář utrpí ztrátu ve výši 2 USD. 9 (cena prodeje - kupní cena = 10 USD, 1 - 13 USD) na futures kontrakt. Bude schopen prodat své skutečné plodiny za tržní cenu 13 dolarů, což povede k čisté prodejní ceně $ 13 - $ 2. 9 = 10 USD. 1.

Jestliže cena sójových bobů zůstane na 10 dolarů, bude zemědělec využívat termínovou smlouvu ($ 10 - 1 $ 10 = $ 0, 1). Prodává sójové boby na 10 dolarů, přičemž jeho čistou prodejní cenu činí 10 Kč + 0 Kč. 1 = 10 USD. 1

Pokud cena klesne na 7 USD. 5, zemědělec bude mít výhodu z futures kontraktu ($ 10.1 - 7 dolarů. 5 = $ 2. 6). Prodává plodinu za 7 dolarů. 5, takže jeho čistá prodejní cena 10 USD. 1 ($ 7,5 + $ 2,6).

Ve všech třech případech je zemědělec schopen chránit požadovanou prodejní cenu použitím termínových smluv. Skutečná plodinová produkce se prodává za dostupné tržní sazby, ale fluktuace cen je eliminována futures kontrakt.

Zajištění není bez nákladů a rizik. Předpokládejme, že v prvním výše uvedeném případě cena dosáhne 13 dolarů, ale zemědělec neuzavřel futures. Byl by prospěch prodejem za vyšší cenu ve výši 13 USD. Kvůli futuresové pozici ztratil další 2 dolary. 9. Na druhou stranu by situace mohla být pro něho horší, třetí případ, když prodával za 7 dolarů. 5. Bez futures by utrpěl ztrátu. Ale ve všech případech je schopen dosáhnout požadovaného živého plotu.

Jak to funguje: Spotřebitel

Nyní předpokládejme výrobce sójového oleje, který potřebuje jednu jednotku sóji za šest měsíců. Obává se, že ceny sójových bobů se mohou v blízké budoucnosti vyvíjet. Může koupit (jít dlouho) stejnou budoucí smlouvu o sóji, aby zakoupila kupní cenu na požadované úrovni kolem 10 dolarů, například 10 dolarů. 1.

Pokud cena sóji vystřelí až na 13 dolarů, kupující futures bude profitovat o 2 dolary. 9 (kupní cena prodeje = $ 13 - $ 10. 1) na futures kontrakt. Kupuje potřebnou sóju v tržní ceně 13 USD, což bude mít za následek čistou kupní cenu - 13 USD + 2 USD. 9 = - 10 USD. 1 (negativní znamená čistý odliv k nákupu).

Pokud cena sóji zůstane na 10 dolarů, kupující ztratí na termínové smlouvě ($ 10 - $ 10. 1 = - $ 0. 1). Kupuje požadovanou sóju na 10 dolarů, přičemž svou čistou cenu koupí na 10 až 0 dolarů. 1 = 10 USD. 1

Pokud cena klesne na 7 USD. 5, kupující ztratí na termínové smlouvě ($ 7,5 - $ 10, 1 = - $ 2, 6). Prodává požadovanou sóju za tržní cenu 7 USD. 5, přičemž svou čistou cenu koupil na 7 dolarů. 5- $ 2. 6 = - 10 USD. 1.

Ve všech třech případech může výrobce sójového oleje získat požadovanou kupní cenu pomocí termínové smlouvy. Ve skutečnosti se skutečná plodinová produkce nakupuje za dostupné tržní sazby. Kolísání cen je snižováno termínovou smlouvou.

Rizika

Při použití stejné termínové smlouvy za stejnou cenu, množství a vypršení platnosti jsou splněny požadavky na zajištění jak pro zemědělce (výrobce) sóji, tak pro výrobce sójového oleje (spotřebitele). Obě se jim podařilo získat požadovanou cenu, aby kupovaly / prodaly zboží v budoucnu. Riziko nikam nepřecházelo, ale bylo zmírněno - jeden z nich ztrácel potenciál vyššího zisku na úkor ostatních.

Obě strany se mohou s touto sadou definovaných parametrů vzájemně dohodnout, což vede k uzavření smlouvy v budoucnosti (tvořící forwardovou smlouvu). Úroková výměna se shoduje s kupujícím / prodávajícím, což umožňuje zjišťování cen a standardizaci smluv, přičemž se odrazuje riziko selhání protistrany, které je prospěšné ve vzájemných forwardových smlouvách.

Výzvy

• Margin money je vyžadován.
• Mohou existovat denní požadavky na značku na trhu.
• Využívání termínových obchodů snižuje potenciál vyššího zisku v některých případech (jak je uvedeno výše).To může vést k různému vnímání v případě velkých organizací, zejména těch, které mají více vlastníků nebo jsou kótované na burzách cenných papírů. Například akcionáři cukrovarnické společnosti očekávají vyšší zisky z důvodu zvýšení cen cukru v posledním čtvrtletí, ale mohou být zklamáni, když oznámené čtvrtletní výsledky naznačují, že zisky byly zrušeny kvůli zajišťovacím pozicím.
• Velikost a specifikace zakázky nemusí vždy odpovídat požadovanému krytí zajištění. Jedna smlouva futures na arabskou kávu "C" pokrývá 37,500 libry kávy a může být příliš velká nebo nepřiměřená, aby odpovídala požadavkům na zajištění výrobců / spotřebitelů. V tomto případě by mohly být prozkoumány mini-kontrakty malých rozměrů, pokud jsou k dispozici.
• Standardní termínované termínové smlouvy nemusí vždy odpovídat fyzickým specifikacím komodit, které by mohly vést ke vzniku nesrovnalostí při zajišťování. Farmář, který pěstuje jinou variantu kávy, nemusí najít futures kontrakt, který by pokrýval jeho kvalitu a donutil jej, aby přijal pouze dostupné smlouvy typu robusta nebo arabica. V okamžiku uplynutí platnosti se jeho skutečná prodejní cena může lišit od zajištění, které je k dispozici z kontraktů robusta nebo arabica.
• Pokud není termínový trh účinný a není dobře regulován, mohou spekulanti dominovat a drasticky ovlivnit ceny futures, což vede k cenovým rozdílům při vstupu a výstupu (vypršení platnosti), které zruší zajištění.

Bottom Line

S novými třídami aktiv, které se otevírají prostřednictvím místních, národních a mezinárodních výměn, je nyní zajištěno pro cokoliv a vše. Komoditní opce jsou alternativou futures, které lze použít pro zajištění. Při posuzování zajišťovacích cenných papírů je třeba dbát na to, aby byly splněny vaše potřeby. Mějte na paměti, že by hedžári neměli být lákáni spekulativními zisky. Při hedgingu, pečlivém zvážení a zaostření lze dosáhnout požadovaných výsledků.