Kromě Harvard, Yale, Princetonu a MIT existuje mnoho dalších vzdělávacích institucí, které provozují peníze ve svých vlastních dvorech. Na rozdíl od populárního dojmu, univerzity vydělávají na živobytí nejen vyučováním, ale tím, že provozují některé z nejúspěšnějších dotací na světě. To není překvapení vzhledem k tomu, že 20 nejlepších dotací vzrostlo mezi rokem 1992 a 2005 o více než 9% ročně. V případě vysokých záporných výnosů v roce 2008 však mohou mít univerzitní dotace nové strategie - něco, co Ivy ligy vždy milovat dělat. Přečtěte si, jak Ivy Leagues spravují své peníze prostřednictvím silných a slabých ekonomických cyklů.

Za každou úspěšnou univerzitu existuje úspěšná nadace Podívejme se nejprve na to, co má univerzitní dotace. Univerzitní dotace je fond vytvořený z dary získané na vysoké škole nebo vysoké škole. Každá univerzita nebo vysoká škola by mohla mít vlastní dotaci, jejíž velikost závisí na tom, kolik jí daruje a jak moudře využívá stávající korpus. Namísto utrácení celého hlavního poplatku za současné použití univerzity investují, aby vytvořily příjem, z něhož je část odčerpávána každý rok za výdaje univerzity. Každoročně dotace univerzitních institucí v průměru odebírají 4 až 5% své hodnoty aktiv pro současné použití. Národní sdružení vysokoškolských a univerzitních obchodních důstojníků (NACUBO), které provádí každoroční průzkumy o vysokých školách, uvádí v jedné ze svých studií, že v roce 2008 se stagnace stáhly v průměru 15 až 20% příjmů vysoké školy.

Nadace dosahují dvou klíčových cílů při investování. Za prvé, chtějí vytvořit dostatečně vysoký reálný výnos, aby se postarali o jejich roční výběr, aniž by se ponořili do hlavního povinného. Za druhé, vysoká škola chce zachovat skutečnou hodnotu svého principu, což znamená, že část výnosu se také používá k rozšíření principu, aby se postaral o inflaci. Chcete-li být na bezpečnější straně, dotace používají vlastní měření inflace - Index cen vysokých škol (HEPI) - který bere v úvahu ceny zboží a služeb specifických pro vyšší vzdělávání. Předpokládá se, že HEPI obecně převyšuje index spotřebitelských cen pro všechny městské spotřebitele o 1%. Tímto způsobem se každá univerzitní nadace snaží přežít déle než její vlastní tvůrce.

Větší dotace, podobně jako Yale a Harvard, přinesly v letech 1985 až 2008 výnos 15,23% (Harvard) na 16,62% (Yale), kdy byl S & P 500 schopen v průměru o 12%. Mohli byste se zajímat, jak jsou univerzitní dotace skutečně schopny porazit trh. Existuje nějaký tajný vzorec nadace, který můžete také použít pro investování?

Jídlo s jednou rukou a pečení s ostatními Nadace univerzity vědí, jak říct svůj vlastní příběh. Každý rok zveřejňují výroční zprávu, která nám říká, kolik přidělila každé třídě aktiv. Přestože jednotlivé investice v rámci každé třídy aktiv nejsou známy, obecně víme, jaké druhy dotací majetku obecně rád. Během posledních dvou desetiletí, od roku 1985 do roku 2008, bylo zaměřeno na větší dotace (majetek 1 mld. USD a více) na široké spektrum aktiv, které zahrnují malou část tradičních akcií a dluhopisů a velkou část netradiční alternativní aktiva ve formě zajišťovacích fondů, soukromého kapitálu, rizikového kapitálu a reálných aktiv, jako je ropa a přírodní zdroje.

Některé investice vybrané dotacemi nabízejí lepší výnosy než tradiční akcie a dluhopisy, ale obvykle mají delší období těhotenství vyžadující vysoké minimální investice na vysoce nelikvidním trhu. Je poznamenáno, že pro vytváření dostatečně vysokého reálného výnosu se dotace opírají méně o dluhopisy nebo cenné papíry s pevným výnosem a více o investice typu vlastního kapitálu. Dále v investicích typu akcií je spoléhání méně na domácí kapitál a na zahraniční kapitál. Například v roce 1988 bylo téměř 75% dluhopisu Yale Endowment přiděleno americkým akciím, dluhopisům a hotovosti, ale v roce 2008 mělo pouze 14% alokaci cenných papírů na domácím trhu a 86% alokace byla provedena pro zahraniční kapitál, private equity, strategií absolutní návratnosti a reálnými aktivy.

Takže tam, kde je příležitost, najdete nadaci. Takovéto investice však vyhovují větším dotacím, které mohou na delších obdobích zablokovat miliardy dolarů na méně efektivních trzích za účelem využití zisku. Při výběru různých tříd aktiva mají větší dotace horní ruku nad menšími dotacemi, které se zdají být pomalé při využívání příležitostí k zisku v netradičních třídách aktiv.

Dejte vše do psaní a nechte to ostatním Nadace se slepě nepokojují k tomu, co se jim může dostat. Sledují důsledně dobře zdokumentovanou investiční politiku, o níž rozhoduje investiční výbor, který je často ohrožen bezprostředními absolventy své vlastní univerzity. Investiční výbory obecně stanovují obecné pokyny, které se používají pro přidělování politických portfolií. Přidělení portfolia je zaměřeno na vyloučení velkých ztrát a na získání dostatečně vysokých reálných výnosů, aby se postaraly o roční výběry a inflaci. Nadace mají vlastní zaměstnance v čele s vedoucím investora. V případě skutečné investiční práce však dotace obecně najímá externí investiční manažery.

Nadace také vycházejí z dobře zdokumentované politiky výdajů, která stanoví obecné zásady pro přidělování příjmů z nadačního jmění pro současné použití. V mnoha případech dárci sami určují účel, pro který by mohly být použity příjmy z darovaných peněz. Dát vše v písemné podobě přináší disciplínu a zaměření na dotace a také slouží jako učební příležitost pro druhé.

Investujte jako dotace Chcete-li spolu s univerzitními dotacemi vynalézt své investiční strategie, možná budete potřebovat o nich něco víc. Než začnete vážně přemýšlet o přijetí jakékoliv strategické strategie, stačí mít na paměti následující aspekty:

1. Tam byl obrovský rozdíl ve výkonu různých dotací. Některé dotace, jako Yale a Harvard, neustále vystupují lépe než ostatní. Obecně lze říci, že větší dotace, jejichž výše aktiva přesahují 1 mld. USD, překonaly menší dotace. Může to být proto, že jejich investiční strategie vyžaduje úsporu z rozsahu.

2. Investiční výbory vysokoškolských nadací hrají důležitou roli při využívání širší vědecké základny univerzity pro vedení manažerů nadačních fondů. Stejná úroveň pokynů nemusí být k dispozici jednotlivým investorům.

3. Univerzity využívají rozsáhlé sociální sítě, které úspěšně využívají k získání přístupu k mnoha důležitým investičním příležitostem.

4. Nadace jsou osvobozeny od placení jakýchkoli daní vládě, takže mají možnost provádět jakékoli investiční rozhodnutí bez zdanění.

5. Nadace nemají stejné potřeby likvidity jako individuální investoři, takže mohou své investice zamknout po delší časové horizonty.

6. Nadační investice s nejlepším výkonem získaly vyšší výnosy tím, že mají vysokou angažovanost v alternativních investicích, jako jsou hedgeové fondy, soukromé akcie, rizikové kapitálové fondy a reálná aktiva, jako jsou lesní dřeviny atd. Přidělování na alternativní třídy aktiv vyžaduje lepší dovednosti v oblasti výběru aktiv, delší gestační období a vyšší minimální investice, které si každý investor nemůže dovolit.

7. Dvě desetiletí před finanční krizí v roce 2008 byla vhodná pro alternativní aktiva. Nadace byly průkopníky alternativních tříd aktiv a dosahovaly vysokých výnosů. Ale to, co v minulosti fungovalo, nemusí v budoucnu fungovat. Nyní budou muset dotace vytvářet nové investiční strategie.

8. Finanční krize v roce 2008 nezničila univerzitní dotace. Veškeré dotace spolu dosáhly odhadované záporné výnosy ve výši 23% od července do listopadu 2008, podle studie NACUBO. Mnozí věří, že to byl nejhorší pokles od sedmdesátých let. Zdá se, že ani diverzifikace alternativních aktiv nemůže poskytnout úplnou ochranu před masivním poklesem trhu.

Bottom Line Nadace úspěšně sledují svou investiční strategii po mnoho let. Úspěšná dotace pomáhá snižovat finanční zátěž univerzity tím, že každoročně vytváří konzistentní tok příjmů. Ačkoli dotace zveřejňují svou investiční politiku a přidělování politických portfolií mezi různými třídami aktiv, nemohou jednotliví investoři příliš slepě sledovat totéž. Koneckonců, úspěšný vzorec je ten, který nelze úspěšně napodobit jinými.