Za prvé, rychlý přezkum: požadovaná míra návratnosti je definována jako výnos vyjádřený jako procentní podíl, který musí investor získat z investice za účelem nákupu podkladového cenného papíru. Pokud například investor hledá návratnost investice o 7%, pak by byla ochotná investovat například do T-zákona, který vyplácí 7% výnos nebo vyšší.
Ale co se stane, když požadovaná míra návratnosti investora vzroste, například od 7% do 9%? Investor už nebude ochoten investovat do T-účtu s výnosem 7% a bude muset investovat do něčeho jiného, jako je dluhopis s návratností 9%. Ale pokud jde o model slev na dividendy (známý také jako růstový model Gordon), jaká je požadovaná míra návratnosti k ceně cenného papíru?
Požadovaná míra návratnosti upraví cenu, kterou je investor ochoten zaplatit za daný cenný papír. Předpokládejme například, že investor má požadovanou míru návratnosti 10%; předpokládaná míra růstu dividend pro firmu je 3% na dobu neurčitou (velmi velký předpoklad sám o sobě); a současná výplata dividend je 2 USD. 50 ročně. Podle růstového modelu Gordon by maximální cena, kterou by investor zaplatil, činil 35 USD. 71 ($ 2.50 / (0.1-0.03)). Vzhledem k tomu, že investor změní požadovanou míru návratnosti, změní se také maximální cena, kterou je ochotna zaplatit za jistotu. Pokud například předpokládáme tytéž údaje jako předtím, ale požadovanou míru návratnosti změníme pouze na 8%, maximální cena, kterou investor v tomto scénáři zaplatí, je 50 USD ($ 2.50 / (0.08 - 0.03) ).
Tento příklad se zabývá pouze činnostmi jednoho investora. Co by se stalo s cenami akcií, kdyby všichni investoři změnili požadované míry návratnosti?
Změna požadované míry návratnosti na trhu by vyvolala změny v ceně cenného papíru. Vezměte si druhý výše uvedený příklad (snížení na požadovanou míru návratnosti na 8%): pokud by všichni investoři na trhu snížili požadovanou míru návratnosti, byli by ochotni platit více za jistotu než dříve. V takovém scénáři by ceny cenných papírů směřovaly vzhůru, dokud se cena nestala příliš vysoká, aby ostatní investoři mohli koupit cenný papír. Kdyby požadovaná míra návratnosti rostla namísto poklesu, opak by byl pravdivý.
Další informace naleznete v části Prokopování modelu výplaty dividend a Jak a proč společnosti vyplácejí dividendy?
Jaké jsou některé omezení, pokud jde pouze o míru návratnosti investice?
Zjistěte, proč pouze přezkoumání návratnosti investice představuje riziko pro investora a jaké další faktory je třeba vzít v úvahu.
Pokud se jedna ze svých akcií rozdělí, neznamená to lepší investice? Pokud se jedna ze svých akcií rozdělí na 2-1, nebudete mít dvakrát více akcií? Nebyl by váš podíl na zisku společnosti dvakrát tak velký?
Bohužel, ne. Abychom pochopili, proč je tomu tak, přezkoumejte mechaniku rozdělení akcií. V podstatě se společnosti rozhodnou rozdělit své akcie tak, aby snížily obchodní cenu svých akcií na rozsah, který většina investorů považuje za pohodlný. Lidská psychologie je to, čím to je, většina investorů je pohodlnější nákup, řekněme, 100 akcií z 10 dolarů akcií, na rozdíl od 10 akcií ve výši 100 dolarů.
Proč je upravená vnitřní míra návratnosti (MIRR) vhodnější než obvyklá vnitřní míra návratnosti?
Zjistěte, proč je upravená vnitřní míra návratnosti často vyšší měřítko než klasická interní míra návratnosti pro hodnocení projektů.