a:

Leveraged ETF často propagují svou volatilitu versus sledovaný index s násobkem, který je součástí fondu. Například investor, který si koupí Direxion S & P 500 Bull 3x ETF (NYSEARCA: SPXL), předpokládá, že fond ztrojnásobí volatilitu tohoto indexu. Co není uvedeno v názvu, je druhým prvkem, který je součástí všech fondů s pákovým efektem, označovaných jako "vyvažování", které mohou spojit volatilitu, zda se podkladový index zvyšuje nebo snižuje.

Struktura ETF s pákovým efektem

Fondy ETF s pákovým efektem se liší mezi fondy a jejich cíli. Například fond, který poskytuje 3x dlouhou expozici, může být složen z kapitálové pozice v kombinaci s hotovostí, dlouhými futures a jinými deriváty, jako jsou swapy. Inverzní fondy, které jsou strukturovány tak, aby poskytovaly pákového efektu na klesajících cenách, se pravděpodobně skládají z krátkých termínových kontraktů, hotovosti a swapů. Když jsou tyto prvky vyvažovány, výsledkem může být buď pozitivní nebo negativní složení.

Jak pozitivní rozklad funguje

Násobené ETF se po uzavření trhu každým dnem vyrovnávají tak, aby byly v souladu s jejich stanoveným cílem pro následující obchodní den. Například pokud investor nakupuje 1 000 akcií 3x ETF na 10 dolarů za akcii, pákový efekt zvyšuje expozici vůči podkladovému indexu na 30 000 dolarů, neboli trojnásobek nákladů na akcie ve výši 10 000 Kč.

Pokud index skončí druhý den se ziskem 5%, akcie získají 15%, nebo trojnásobek zisku 5%, což zvýší cenu akcií ETF na 11 dolarů. 50 za akcii. Chcete-li přinést uvedenou zadluženost fondu v souladu s denní závěrečnou cenou, je struktura akcií vyvážena tak, aby se zvýšila expozice indexu na 34, 500 dolarů nebo třikrát na 1 000 akcií za 11 dolarů. 50 ceny akcií. Výsledná zvýšená expozice vytváří příležitost pro pozitivní složení, pokud cena indexu oceňuje následující obchodovací den.

Negativní složení při práci

Opětovné vyvážení se také projeví, když klesne podkladový index pro pákový ETF. Rebalancování směrem dolů má tendenci zhoršovat ztráty a může snížit výkonnost ETF s využitím pákového efektu, i když směr indexu má obecnou korelaci s cílem fondu.

Použití $ 11. 50 na akcii ETF popsanou výše, indexová ztráta 5% následujícího dne snižuje cenu akcií o 1 dolar. 72, aby cena akcií poklesla na 9 dolarů. 78. Navíc k většímu ztrátě, než je zisk předchozího dne, rebalancování akcií také snižuje expozici indexu na 29 dolarů. 34 nebo třikrát za 9 dolarů. 78 cena akcií.

Záporné složení by získalo rychlost, pokud by podkladový index ztratil dalších 5% následujícího dne.Tato ztráta by snížila cenu akcií na 8 dolarů. 32 na akcii, při kumulativní ztrátě 16,8% oproti čisté ztrátě z indexu 5,2%. Při odečtení pouze 5,2% ztráty při 3x pákovém efektu je ztráta z ETF 15,6%, ale negativní složení v důsledku rebalancování zvyšuje ztrátu o dalších 1,2% během pouhých dvou dnů.

Taková cesta

Opětovné vyvažování, které se týká ETF s pákovým efektem, může mít za následek buď pozitivní nebo negativní složení. Pro investory je výzvou skutečnost, že pravá síla pozitivního splynutí se projevuje jen na nepřerušovaných pohybech, které korelují s cíli fondu. Když se trhy stěhují chabě, negativní splynutí, k němuž dochází v dnech, kdy dochází k rebalancování směrem dolů, může snížit celkový výkon.

Nicméně největší hrozba pro investory přichází, když pozice držené jako index učiní trvalý krok proti pákové ETF. V takových situacích může negativní složení zvětšit zrychlující ztráty plynoucí z páky vložené do fondu.