a:

Moderní portfoliová teorie (MPT) a její předpoklady mají široký vliv u současných správců portfolií. Teorie uvádí, že riziko mezi současně drženými aktivy může být diverzifikováno tím, že se mezi nimi sníží pozitivní korelace. Manažeři používají statistickou analýzu historických výkonů různých aktiv při pokusu o vytvoření portfolií, které mají největší potenciál pro pozitivní výnosy, pokud tyto výnosy nejsou příliš korelované.

Korelace a diverzifikace

Korelace je metrika použitá ve statistikách pro měření vztahů mezi dvěma proměnnými. Silná pozitivní korelace ukazuje, že dvě proměnné mají tendenci stoupat a klesat současně. Silné negativní korelace ukazují, že oba proměnné mají sklon k pohybu v opačných směrech.

Tento jednoduchý koncept je klíčovým nástrojem diverzifikace portfolia. Diverzifikované portfolio kombinuje různé investice, aby snížilo celkové riziko tím, že nalezlo výnosy, které neodpovídají úzce. Nejběžnějším příkladem aktiv s nízkou korelací jsou akcie a dluhopisy. I když akcie a dluhopisy prošly obdobím, kdy rostly a klesaly ve stejnou dobu, dluhopisy se typicky vyvíjely mnohem lépe na dolních trzích a mnohem horší v dobách vysokého růstu.

Korelační a investiční portfolia

Proč se správci fondů snaží snížit pozitivní korelaci mezi aktivy v portfoliích? Předpokládá se, že vysoký kladný korelační koeficient naznačuje, že obě ceny aktiv jsou řízeny stejnými tržními silami. Bylo by riskantní investovat výhradně do aktiv, která se společně pohybují současně; zdánlivě, jedna ekonomická událost by mohla způsobit ztrátu hodně hodnoty současně.

Existuje několik technik, které správci fondů používají k odhadu potenciální budoucí korelace. Některé používají korelační matice, které vykazují korelaci mezi několika aktivy v tabulkové podobě. Ostatní se spoléhají na nástroje MPT, jako jsou beta a R-squared. Někteří používají složitější ekonometrickou regresní analýzu, aby zjistili jak kovarianci, tak pravděpodobnou příčinnou souvislost mezi širokými ukazateli. Konečný cíl je vždy stejný: snížení korelace s cílem snížit riziko poklesu.