Za poslední léta získala flexibilní kategorie fondů nazvaná fondy "go-anywhere" obrovský zájem. Umožňují správcům fondu obrovskou svobodu při výběru aktiv, do kterých je možné investovat kapitál fondu. Podívejme se, jak fungují finanční prostředky, identifikují své výhody a nevýhody, zkoumají celkový trh fondů na jakémkoli trhu a v nedávné době přezkoumají jejich výkonnost.

Standardní fond Vs. Fond Go-Anywhere

Standardní podílový fond jasně definuje zamýšlenou skupinu investičních produktů. Například by se mohlo zaměřit pouze na společnosti s malou kapitalizací, společnosti se středním kapitálem nebo společnosti s velkou kapitalizací. Mohl by se definovat jako X% ve vlastním kapitálu, Y% v dluhopisech a Z% v derivátových nástrojích. Mohl by replikovat podíl benchmarkového indexu. Standardní fondy se většinou neliší od své investiční strategie. Například vyvážený fond s investičním cílem, jako je 60% akcií se základním kapitálem ve Spojených státech a 40% v státních dluhopisech, může své podílové cenné papíry vytěžovat, avšak v rámci stanovených limitů 60% a 40% uvedených cenných papírů.

Naproti tomu fond Go-Anywhere může přesunout svůj kapitál z jedné kategorie aktiv nebo trhu do druhého v různých poměrech, v závislosti na tom, kde správce fondu vidí příležitosti pro dobré výnosy za dynamických tržních podmínek. Tito správci fondů mohou investovat do velkých akcií po dobu šesti měsíců, pak se přestěhovat do držení fyzických zlatých drahých kovů po dobu čtyř měsíců, pak vyskočit peníze na nástroje peněžního trhu na jeden rok. Mohou také přesunout investice do různých geografických oblastí, např. Z dluhopisových trhů Spojených států na evropské akcie. Ze všech těchto důvodů se fondy "go-anywhere" někdy nazývají flexibilní přidělování aktiv, fondy bez omezení nebo absolutní návratnosti, neboť neobsahují žádný přísně definovaný styl, trh, sektor nebo tržní kapitál. Uvedený investiční cíl pro tyto fondy je široký a otevřený, aniž by byly uváděny žádné přesvědčivé podrobnosti o investicních třídách aktiv ao alokačním procentu.

Fond IVA Worldwide A (IVWAX) je dobrým příkladem fondu go-anywhere. Úřední cíl fondu IVA Worldwide uvádí, že "IVA Worldwide Fund bude hledat dlouhodobý růst kapitálu investováním do řady cenných papírů a tříd aktiv od tržních trhů po celém světě, včetně trhu s USA . "Stručný přehled fondu popisuje velmi různorodý investiční přístup manažerů fondů. Znamená to, že investice se mohou v celosvětovém měřítku lišit u několika tříd aktiv a zůstávají nezávislé na referenčním indexu. Manažeři fondu dodržují svůj vlastní nezávislý myšlenkový proces a strategie.

Vývoj fondů Go-Anywhere

Zkušení vlastníci obchodníci, kteří mají zkušenosti se změnou obchodního kapitálu mezi různými aktivy, se řídí strategií "go-anywhere" ve své vlastní obchodní kapacite.Tato strategie je také běžná mezi velkými institucionálními investory, kteří často přenášejí své peníze z jednoho trhu nebo třídy aktiv do druhého. Stejný koncept byl rozšířen i na fond fondů, který drobným investorům umožňuje chuť přístupu "go-anywhere" s penězi a alokacemi spravovanými profesionálními správci fondů.

Koncepce go-anywhere se konala od 80. let, ale získala obrovskou popularitu teprve v posledním desetiletí. V důsledku vysoké úrovně volatility v důsledku globální finanční krize v letech 2007-2008 se výnosy z různých aktiv značně lišily. Zatímco se vracejí z tradičních investičních možností, jako jsou zásoby a dluhopisy, které se tankovaly, se jako spasitelé objevily z komodit jako zlato. Finanční krize způsobila, že společní investoři ztrácejí důvěru ve své vlastní akcie (nebo jiné aktivum). Společní investoři se ocitli na křižovatce, velmi zmateni, kde investovat své těžce vydělané peníze a jak dlouho. (Viz související: Finanční krize v přehledu 2007-08.)

Profesionální správa peněz správci fondů se zdá být jedním z cest. Klíčovou výhodou je, že díky lepšímu výnosu z několika tříd aktiv (jako je zlato, cenné papíry v USA a vybrané komodity) se stala oblíbená koncepce shromažďování včasných zisků z vybraných tříd aktiv a včasné přepnutí na jiné třídy aktiv. Fond na tomto trendu vydělával spoustu nových produktů pod zastřešením.

Aktuální trh pro fondy Go-Anywhere

Vanguard výzkum uvádí, že spravované majetek (AUM) pro fondy "go-anywhere" se zvýšil z přibližně 60 miliard dolarů na 356 miliard dolarů během 15letého období od roku 1998 do roku 2013.

Ačkoli je těžké tyto finanční fondy kategorizovat a získat přesné tržní detaily kvůli jejich flexibilní povaze, článek "Wall Street Journal" naznačuje, že celkový počet fondů Go-Anywhere se pohybuje okolo 254 s celkovým spravovaným aktivem 415 miliard dolarů. Hlavním lákadlem pro velké přílivy do této kategorie fondů bylo vnímání profesionálního řízení peněz, kdy manažeři fondů měli vysokou flexibilitu k tomu, aby si své portfolia vytěsnili, jak to vyžaduje vysoká návratnost.

Fondy Go-Anywhere se staly tak populární, že někteří se dokonce museli přiblížit novým investorům. V únoru 2011 společnost IVA Worldwide uzavřela nové investory, když překročila 10 miliard dolarů spravovaných aktiv. Správci fondů údajně chtěli zůstat obratní.

Rozmanitost fondů typu Go-Anywhere

Většina finančních prostředků, které jsou k dispozici všude, se drží standardních akcií, dluhopisů a držby hotovosti. Globální přidělení BlackRock (MDLOX) má například $ 51. 5 miliard dolarů spravovaných aktiv. Je to od roku 1989 a drží se na globální úrovni 60% akcií a 40% nástrojů s pevným výnosem. Navzdory fixním investičním procentům je globální alokace BlackRock považována za fond "go-anywhere", protože jeho investice jsou globální (namísto pobytu v předem definovaném regionu).

Prostředky Go-Anywhere mohou pokrývat téměř všechno od téměř všechno.Jejich podíl může zahrnovat fyzické komodity, deriváty, nemovitosti a dokonce i soukromé transakce zahrnující hypotéky na budovy a zemědělské půdy. Například FPA Crescent Fund (FPACX), s 19 dolary. 6 miliard dolarů spravovaných aktiv, investuje 15% do nelikvidních aktiv, jako jsou stavební úvěry a hypotéky.

Stálé portfolio (PRPFX) obsahuje zlato, stříbro, nemovitosti, aktiva denominovaná v amerických dolarech a aktiva ve švýcarských francích.

Chcete-li přidat další odrůdu, PIMCO All Asset Fund (PAAIX), který má $ 27. 5 miliard dolarů spravovaných aktiv, je vlastně fond Go-Anywhere složený z dalších fondů PIMCO. Může investovat do všech prostředků PIMCO, aby dosáhla svého cíle vrátit 5% přebytek nad inflaci. Jeho stávající podíly zahrnují investiční fondy, alternativní strategie a úvěrové aktiva spolu s obvyklými dluhopisovými a akciovými fondy.

Výhody fondů Go-Anywhere

Fondy Go-Anywhere umožňují drobným investorům přijmout vysoce rizikový přístup s vysokou návratností v širokém spektru globálních aktiv. Jedná se o přístup, který tradičně provádějí vlastní obchodníci a institucionální investiční firmy.

Prostředky Go-Anywhere mohou lépe pracovat v náročných časech za předpokladu, že správce fondu bude správně. Finanční krize v letech 2007-2008 přinesla trh s akciemi a realitami, zatímco zlata zachránila den. Včasný přechod správcem fondů na správnou úroveň aktiv ve správné době může způsobit nebo přerušit investice.

Vysoká míra diverzifikace je dostupná prostřednictvím finančních prostředků. To může pomoci přidat odrůdu do portfolia investora.

Nevýhody fondů Go-Anywhere

Flexibilní a odvážné povahy těchto prostředků mohou znamenat spoustu investic, které by mohly vést k vysoké volatilitě výnosů. Kvůli vysoké volatilitě nejsou fondy "go-anywhere" vhodné pro krátkodobé investice. K dosažení podstatných zisků by investoři měli být ochotni dlouhodobě financovat fond.

Jak bylo zmíněno jako výhoda, fondy Go-Anywhere mohou nabídnout vysokou míru diverzifikace. Paradoxně může být pravda i opak. Vzhledem k tomu, že se složení fondu může neustále měnit, je také možné, že fond může přistát na jediném majetku a zůstat tam po určitou dobu. Veškeré churning znamená, že držby fondu se mohou někdy překrývat s jinými investicemi investora. To může vést k vysoké korelaci - riskantní situaci, kterou dobře vysvětluje obvyklé pojednání: Neumísťte všechna vajíčka do jednoho koše.

Další nevýhodou finančních prostředků je, že náklady mohou být vyšší než u standardních prostředků. Fond "go-anywhere" může v krátké době proniknout do mnoha podniků, což znamená vysoké transakční náklady. Dodatečné náklady mohou vzniknout tím, že bude vyžadovat kvalitní výzkum v široké škále kategorií aktiv a na různých trzích.

Konečně, existuje méně kvalitních výzkumných zpráv a analýz pro fondy "go-anywhere" ve srovnání se standardními fondy. Výzkumné firmy jako Morningstar Inc.a společnost Lipper Inc. (dceřiná společnost společnosti Thomson Reuters Corporation) se specializuje na kategorizaci finančních prostředků. Nesmějí pokrývat hloubku finančních prostředků, protože holdingy se často mění, což ztěžuje jejich zařazení do výzkumných kritérií firmy. To vede k relativnímu nedostatku výzkumných zpráv a analýz třetích stran týkajících se fondů.

Výkonnost fondů Go-Anywhere

Konečně se dostáváme k milionové dolarové otázce: jít kamkoli, finanční prostředky skutečně nabízejí lepší výnosy? V podstatě se fondy "go-anywhere" nacházejí v kategorii aktivně spravovaných fondů - fondy, které vykazují časté změny v drženích v pokusu o překonání benchmarkového indexu nebo celkového trhu. Aktivní správa fondů je však známa tím, že chybějí cíle porážky celkového trhu nebo referenčního referenčního indexu. Některé důvody jsou vysoké transakční náklady spojené se změnou držby a selhání při načasování a výběr správných cenných papírů. Je zřejmé, že finanční prostředky, které jsou známy tím, že přecházejí na holdingy častěji než standardní fondy, budou mít dokonce vyšší náklady na transakce, které budou mít zisk. (Více viz Active Investment Management Misses The Mark.)

Studie Vanguard z ledna 2014 o finančních prostředcích "go-anywhere" zjistila, že "v období analýzy" se v průměru v letech 1998-2013 neobjevily žádné nadbytečné výnosy nebo alfa. Vanguard dále uvádí, že "jak tomu bylo u ostatních aktivních strategií, většina finančních prostředků byla nedostatečně vynaložená, což znamená, že dokonce i při širším příležitostech je konzistentní alfa vzácná. "

Článek z Morningstar v červnu 2015 uvádí dva velké fondy Ivy Asset Strategy (WASAX) a Global Allocation (Black Out), protože dva z 25 hlavních fondů jsou investory vyřazováni. Oba fondy zaznamenaly v posledních letech silný příliv kvůli vnímanému medvědímu trhu. Podle Morningstar však "tato kategorie dosud letos dosáhla mírného odlivu a tito dva vedli cestu. "

Rychlá kontrola zprávy o výkonu populárního fondu IVA Worldwide (IVWAX) naznačuje, že zaostává za benchmarku MSCI All Country World Index po celou dobu trvání.

Bottom line

Fondy Go-Anywhere jsou zajímavým přírůstkem pro průmysl podílových fondů, vzhledem k jejich vysoké míře diverzifikace a obrovské flexibilitě k přechodu na holdingy. S touhou usilovat o lepší výnosy investoři investovali do těchto fondů značné investice. Nicméně, jejich historický výkon nebyl až na značku. Tyto fondy nemusí nejlépe stavět na vybudování investičního portfolia na vlastní kapacitu z důvodu možného rizika vysokého vztahu s jinými investicemi. Mohou však být použity v omezeném poměru, čímž se zvýší diverzifikace celkové investiční strategie. Na konci dne jsou tyto fondy specializovanou formou aktivně spravovaných fondů, jejichž návratnost závisí na dovednostech správce fondu. (Další navrhované čtení: Jak vybrat dobrý podíl fondu.)