Veřejná společnost se může rozhodnout, že bude soukromá z mnoha důvodů. Akvizice může pro akcionáře a generální ředitele znamenat značné finanční zisky, zatímco snížené požadavky na regulaci a podávání zpráv soukromými společnostmi mohou uvolnit čas a peníze, aby se zaměřily na dlouhodobé cíle. Vzhledem k tomu, že existují výhody a nevýhody při zahájení soukromých i krátkodobých a dlouhodobých otázek, je třeba, aby společnosti před rozhodnutím pečlivě posoudily své možnosti. Podívejme se na faktory, které musí společnosti v rovnici ovlivňovat.

Výhody veřejné služby
Byť veřejnou společností má své výhody a nevýhody. Na jedné straně mají investoři, kteří drží akcie v těchto společnostech, obvykle likvidní aktiva; nákup a prodej akcií veřejných společností je relativně snadné. Existují však také obrovské regulační, správní, finanční výkazy a předpisy společnosti pro správu a řízení společností, které je třeba dodržovat. Tyto činnosti mohou posunout zaměření managementu z provozu a růstu společnosti a směrem k dodržování a dodržování vládních předpisů.

Například zákon Sarbanes-Oxley z roku 2002 (SOX) zavádí řadu předpisů o dodržování a správních pravidlech pro veřejné společnosti. Vedlejším produktem firemních neúspěchů Enron a Worldcom v letech 2001-2002, SOX vyžaduje, aby všechny úrovně veřejně obchodovaných společností prováděly a prováděly vnitřní kontroly. Nejspornější součástí SOX je oddíl 404, který vyžaduje zavedení, dokumentaci a testování interních kontrol v oblasti finančního výkaznictví na všech úrovních organizace. (Další informace o nařízeních, kterými se řídí veřejné společnosti, naleznete v části Politika pečení knih 101 a Trh s cennými papíry: přehled SEC .)

Veřejné společnosti musí také provádět operační, účetní a finanční inženýrství, aby uspokojily čtvrtletní očekávání Wall Street. Toto krátkodobé zaměření na čtvrtletní zprávu o příjmech, které diktují externí analytici, může omezit stanovení priorit dlouhodobějších funkcí a cílů, jako je výzkum a vývoj, kapitálové výdaje a financování důchodů, abychom jmenovali jen několik příkladů. Při pokusu o manipulaci s finančními výkazy několik veřejných společností zkrátilo penzijní fondy svých zaměstnanců při projekcích příliš optimistických očekávaných výnosů z investic penzijního připojištění. (Pro další čtení viz Pět společností, které používají triky v sezóně výdělků .)

Výhody privatizace
Investoři v soukromých společnostech mohou nebo nemusí mít likvidní investice. Smlouvy mohou specifikovat termíny ukončení, což je pro investici náročné, nebo soukromí investoři mohou snadno najít kupujícího za svůj podíl na akciovém podílu ve společnosti. Byť soukromí uvolňuje čas a úsilí vedení, aby se soustředil na provozování a růst podniku, protože neexistují žádné předpisy SOX, které by vyhovovaly.Tím senior týmu vedoucích pracovníků se může více zaměřit na zlepšení konkurenčního postavení podniku na trhu. Interní a externí pojišťovny, právníci a konzultanti mohou pracovat na požadavcích na podávání zpráv soukromými investory.

Zahraniční investice mají pro své investice různé časy výstupu, v závislosti na tom, co přinesli svým investorům, ale doba držení je obvykle mezi čtyřmi a osmi lety. Tento horizont osvobozuje přednost managementu od plnění čtvrtletních očekávaných výdělků a umožňuje jim soustředit se na činnosti, které mohou vytvářet a budovat dlouhodobé bohatství akcionářů. Vedení obvykle vymezuje svůj podnikatelský plán potenciálním akcionářům a souhlasí s plánem, který bude pokračovat. To zahrnuje výhled společnosti a průmyslu a stanoví plán, který ukazuje, jak společnost poskytne investorům výnosy. Manažeři se například mohou rozhodnout, že budou následovat iniciativy zaměřené na školení a rekvalifikaci prodejní organizace (a zbavit se nedostatečně výkonných zaměstnanců). Zvláštní časové a peněžní soukromé společnosti využívají snížené regulace a mohou je také využít k jiným účelům, jako je implementace iniciativy ke zlepšení procesů v celé organizaci.

Co to znamená soukromé
Transakce "take-private" znamená, že velká skupina private equity nebo konsorcium soukromých kapitálových společností nakupuje nebo získává akcie veřejně obchodované korporace. Protože mnoho veřejných společností má tržby několika stovek milionů až několik miliard dolarů ročně, získává skupina soukromých investorů obvykle potřebuje zajistit financování od investiční banky nebo souvisejícího věřitele, která může poskytnout dostatek půjček na pomoc při financování (a dokončení) obchodu. Nově získaný provozní peněžní tok pak může být použit k splacení dluhu, který byl použit k akvizici. (Pro čtení v pozadí fondu soukromého kapitálu, viz Private Equity A Trendsetter pro akcie .)

Skupiny akcií také potřebují pro své akcionáře dostatečné výnosy. Využití společnosti snižuje výši vlastního kapitálu potřebného k financování akvizice a představuje způsob, jak zvýšit návratnost vloženého kapitálu. Dát jiným způsobem, společnost si půjčuje peníze někoho jiného na koupi společnosti, vyplácí úroky z této půjčky s hotovostmi vygenerovanými z nově zakoupené společnosti a nakonec vyplácí zůstatek úvěru s částí zhodnocení společnosti v hodnotě. Zbytek peněžního toku a zhodnocování hodnoty mohou být investorům vráceny jako výnosy a kapitálové zisky z jejich investice (poté, co soukromá společnost snížila poplatky za správu).

Když tržní podmínky zpřístupňují úvěry, více soukromých kapitálových firem si může půjčit finanční prostředky potřebné k získání veřejné společnosti. Když jsou úvěrové trhy zpřísněny, dluhy se stávají dražšími a obvykle dochází k méně soukromým transakcím. Vzhledem k velké velikosti většiny veřejných společností není obvykle možné, aby nabývající společnost jednorázově financovala nákup.

Motivace pro soukromé investování
Investiční banky, finanční zprostředkovatelé a vedoucí pracovníci budují vztahy se soukromým kapitálem ve snaze prozkoumat partnerství a transakční příležitosti. Jako nabyvatelé zpravidla zaplatí prémii ve výši minimálně 20-40% nad současnou cenou akcií, mohou přinutit generální ředitele a další manažeři veřejných společností, kteří jsou často těžce kompenzovaní, když jejich akcie oceňují hodnotu, aby se stali soukromými. Kromě toho akcionáři, zejména ti, kteří mají hlasovací práva, často vyvíjejí tlak na představenstvo a vrcholové vedení, aby dokončily uzavřenou smlouvu, aby zvýšily hodnotu svých majetkových účastí. Mnoho akcionářů veřejných společností je také krátkodobými institucionálními a drobnými investory a realizace pojistného z privatizace je nízkorizikovým způsobem zajištění výnosů. (Chcete-li číst o masivní privatizaci, podívejte se na Stát-běh ekonomiky: od veřejnosti k soukromé .)

Vyvažování krátkodobé a dlouhodobé úvahy
Při zvažování, obchodování s investorem soukromého kapitálu, vedoucí tým společnosti veřejné společnosti musí rovnováhu krátkodobých úvah s dlouhodobým výhledem společnosti.

• Má dlouhodobý zájem o finančního partnera?
• Kolik peněz bude společnosti věnováno?
• Bude peněžní tok z operací schopen podpořit nové platby úroků?
• Jaký bude budoucí výhled společnosti a průmyslu?
• Jsou tyto výhledy příliš optimistické, nebo jsou realistické?

Společnost soukromého kapitálu, která přidává příliš velkou páku veřejné společnosti za účelem financování obchodu, může vážně poškodit organizaci v nepříznivých scénářích. Například ekonomika by se mohla potápět, průmysl by mohl čelit tvrdé konkurenci ze zámoří nebo by operátoři společnosti mohli chybět důležité milníky.

Pokud má společnost potíže s obsluhou svého dluhu, mohou být své dluhopisy překlasifikovány z dluhopisů s investičním stupněm na junk dluhopisy. Pak bude těžší, aby společnost zvýšila dluh nebo vlastní kapitál na financování investičních výdajů, expanzi nebo výzkumu a vývoje. Zdravá úroveň kapitálových výdajů a výzkumu a vývoje jsou často rozhodující pro dlouhodobý úspěch společnosti, neboť se snaží rozlišovat nabídku produktů a služeb a zvýšit konkurenceschopnost své pozice na trhu. Vysoká úroveň dluhu může tak zabránit tomu, aby společnost získala v tomto ohledu konkurenční výhody. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si Firemní dluhopisy: Úvod k úvěrovému riziku a Nevyžádané dluhopisy: Vše, co potřebujete vědět .)

nabyvatel na základě následujících kritérií:

• Je nabyvatel agresivní ve využívání nově získané společnosti?
• Jak známý je s průmyslem?
• Má kupující zvukové projekce?
• Jsou to praktické investoři, nebo nabyvatel poskytuje manažerské volnosti ve správě společnosti?
• Jaká je strategie odchodu nabyvatele?

Závěr
Transakce typu "take-soukrom" je atraktivní a životaschopnou alternativou pro mnohé veřejné společnosti. Dokud jsou hladiny dluhu rozumné a společnost nadále udrží nebo rozšiřuje svobodný peněžní tok, provoz a provoz soukromé společnosti uvolní čas a energii vedení od požadavků na dodržování předpisů a krátkodobého řízení výdělků a může poskytnout dlouhodobý prospěch společnost a její akcionáři.