Většina investorů je obeznámena se základními ukazateli, jako je poměr cena / výnos (P / E), účetní hodnota, cena za knihu (P / B) a poměr PEG. Investoři, kteří uznávají důležitost tvorby hotovosti, používají výkazy peněžních toků společnosti při analýze jejích základů. Uznávají, že tato tvrzení poskytují lepší představu o činnosti společnosti. Nicméně velmi málo lidí se dívá na to, kolik volných peněžních toků je k dispozici ve srovnání s hodnotou společnosti. Představte si to jako volný výnos peněžního toku a lepší indikátor než poměr P / E. (Pro základní přehled a přehled výkazu peněžních toků viz Co je výkaz peněžních toků? )

Volný peněžní tok
Hotovost v banku je to, čeho se každá společnost snaží dosáhnout. Investoři se zajímají o to, jakou hotovost má společnost na svých bankovních účtech, protože tato čísla ukazují pravdivost výkonnosti společnosti. Je těžší skrýt finanční výkyvy a úpravy řízení ve výkazu peněžních toků.

Peněžní tok je měřítkem hotovosti na bankovních účtech společnosti a z ní. Volný peněžní tok, podskupina peněžních toků, je částka hotovosti, která po uplynutí doby, kdy společnost zaplatila veškeré své výdaje, a to, co bylo vynaloženo na kapitálové výdaje (reinvestováno do společnosti). Můžete rychle vypočítat bezplatný peněžní tok společnosti z výkazu peněžních toků. Začněte s celkovou částkou z hotovosti generované z provozu. Dále najdete částku kapitálových výdajů v peněžním toku z investiční sekce. Poté odečtete číslo kapitálových výdajů z celkové hotovosti generované z operací za účelem získání volného peněžního toku.

Pokud je bezplatný peněžní tok pozitivní, znamená to, že společnost vytváří více peněz, než je použita k provozování společnosti a reinvestování k růstu podnikání. Záporné číslo volného peněžního toku naznačuje, že společnost není schopna generovat dostatečnou hotovost na podporu podnikání. Mnoho malých podniků nemá pozitivní svobodný peněžní tok, protože investují silně do rychlého růstu svého podnikání.

Volný peněžní tok je podobný příjmu pro společnost bez více než libovolných úprav provedených ve výkazu zisku a ztráty. V důsledku toho můžete využít bezplatný peněžní tok, který pomůže měřit výkonnost společnosti podobným způsobem, jako při pohledu na čistý příjem. To vyvolává otázku, existuje podobné opatření jako poměr cenových zisků (P / E Ratio) pro volný peněžní tok? Poměr P / E měří, kolik ročních čistých příjmů je k dispozici za společnou akcii. Poměr P / E je široce publikován a používán pro zhodnocení hodnoty společnosti. Přehled o peněžních tocích je však lepší měrou výkonnosti společnosti než výkazu zisku a ztráty. Existuje srovnatelný nástroj pro měření poměru P / E, který používá výkaz peněžních toků?(Pro úplný seznam a diskusi o všech hlavních poměrech finančních analýz, ujistěte se, že jste si prohlédli výukový program Finanční poměr )

Volný peněžní tok
Můžeme použít číslo volného peněžního toku a rozdělit ho podle hodnoty společnosti jako spolehlivějšího ukazatele. Tato volba nazvaná volná peněžní tok dává investorům jiný způsob, jak zhodnotit hodnotu společnosti, která je srovnatelná s poměrem P / E. Vzhledem k tomu, že toto opatření využívá volné peněžní toky, poskytuje volný výnos peněžních toků lepší míru výkonu společnosti.

Nejčastějším způsobem výpočtu výnosu z volného peněžního toku je použití tržní kapitalizace jako dělitele. Tržní kapitalizace je široce dostupná a umožňuje snadné určení. Vzorec je:

Volný peněžní výnos = volný peněžní tok Tržní kapitalizace

Dalším způsobem výpočtu volného výnosu peněžních toků je použití hodnoty podniku jako dělitele. Pro mnoho je hodnota podniku přesnější měrou hodnoty podniku, protože zahrnuje dluh, hodnotu prioritních akcií a menšinový podíl, ale bez peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů. Vzorec je:

Volný peněžní tok = volný peněžní tok Podniková hodnota

Obě metody jsou cennými nástroji pro investory. Použití tržní kapitalizace je srovnatelné s poměrem P / E. Hodnota podnikání poskytuje způsob, jak porovnávat společnosti v různých průmyslových odvětvích a společnostech s různými kapitálovými strukturami. Aby bylo možné porovnání s poměrem P / E usnadnit, někteří investoři převracejí výnosy z volného peněžního toku, což vytváří poměr tržní kapitalizace nebo podnikové hodnoty k volnému peněžnímu toku.

Níže uvedená tabulka uvádí příklad volného peněžního toku pro čtyři společnosti s velkým kapitálem a jejich poměry P / E v polovině roku 2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc 174. 25 + 1 .01% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), díky vysokým očekáváním společnosti. Generál Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20, 13-0,05% vytvořen s Highstockem 4. 2. 6 ) měl poměr P / E, který odráží pomalejší scénář růstu. Srovnání výnosu volných peněžních toků společnosti Apple a GE s využitím tržní kapitalizace ukázalo, že společnost GE v současné době nabídla atraktivnější potenciál. Hlavním důvodem tohoto rozdílu byla velká částka dluhu, kterou GE nesla na svých knihách, především z finanční jednotky. Apple byl v podstatě bez dluhu. Když nahradíte tržní kapitalizaci jako podnikovou hodnotu jako dělitel, Apple se stává lepší volbou.

Porovnání čtyř níže uvedených společností ukazuje, že společnost Cisco má pozitivní výkon s nejvyšším výnosem volného peněžního toku na základě podnikové hodnoty. Nakonec, ačkoli Fluor měl nízký poměr P / E, vypadal jako atraktivní po zohlednění jeho nízkého výtěžku FCF.

Spodní hranice
Výnosy z volného peněžního toku nabízejí investorům lepší míru základní výkonnosti společnosti než široce používaný poměr P / E. Investoři, kteří chtějí využít nejlepší základní ukazatel, by měli přidat svůj volný rejstřík finančních opatření k volnému výnosu peněžních toků.Jako každý ukazatel byste neměli záviset na jediném opatření. Je však vhodné použít opatření, která vám poskytnou poctivý obraz o základním výkonu společnosti, kterou uvažujete. Volná peněžní tok je jedním z těchto opatření.

Pro další související čtení se podívejte na Analýza peněžního toku Jednoduchá cesta a Volný peněžní tok: zdarma, ale ne vždy snadné .