Zahrnuje mezinárodní investice skutečně diverzifikaci investora založeného na USA? Určitě je pro investorovou veřejnost k dispozici dostatek informací, aby to naznačovalo, a institucionální investoři jsou na palubě více než 20 let. Předpokladem pro investice do mezinárodních aktiv je typicky to, že diverzifikace nabízí investorovi v USA. Podíváme-li se na dlouhodobé korelace mezi non-U. S. a aktivy v USA, je zřejmé, že teorie platí, neboť přidání aktiv s nízkým koeficientem do jakéhokoli portfolia může snížit celkové riziko. Zatímco toto se zdá být obecně přijato v investiční teorii, důkladnější hodnocení poskytuje některé přesvědčivé důkazy, že to není vždycky - zejména v krátkodobém horizontu a v době dramatických výkyvů na světových trzích.

AD:

Mezinárodní trhy
Podívejte se na non-U. Na trzích S. existují dvě odlišné kategorie jak pro akcie, tak pro dluhopisy: rozvinuté a rozvíjející se trhy. Rozvíjející se trhy se dále rozdělují na podkategorie. Zatímco existují určité rozdíly v tom, jak jsou tyto klasifikace rozhodnuty, dobrý finanční zdroj pro jejich původ byl definován Financial Times a London Stock Exchange (FTSE).

Podle klasifikace FTSE v září 2008 se jedná o Austrálii, Belgii, Kanadu, Dánsko, Finsko, Francie, Německo, Řecko, Hongkong, Irsko, Izrael, Itálie, Japonsko, Lucembursko, Nizozemsko, Nový Zéland, Norsko, Portugalsko, Singapur, Jižní Korea, Španělsko, Švédsko, Švýcarsko, Spojené království a Spojené státy.

Rozvinuté trhy jsou obecně považovány za větší a více zavedené a jsou vnímány jako méně riskantní investice. Zbývající země se rozdělují na rozvíjející se trhy a pak se rozdělují jako rozvinuté, sekundární a hraniční rozvíjející se trhy s různou úrovní velikosti, hrubým domácím produktem (HDP), likviditou a obyvatelstvem. Patří mezi ně země jako Brazílie, Vietnam a Indie. Tyto trhy jsou považovány za méně likvidní, méně rozvinuté a rizikovější. Stejně jako akciové trhy existují dluhopisové trhy v některých, ale ne ve všech těchto zemích. Jsou ovládány otázkami souvisejícími s vládou, jelikož korporátní dluhopisy jsou vydávány mnohem méně často mimo USA (pro více informací, čtěte

Riziko hodnotící země pro mezinárodní investice .) Výhody mezinárodního investování > Existují dva hlavní výhody přidání tříd mezinárodních aktiv do portfolia investic založených na USA: potenciál zvýšit celkovou návratnost a potenciál diverzifikace celkového portfolia. Potenciál zvýšení celkových výnosů je zřejmý, neboť zásoby v USA ve většině období trvají na mezinárodních trzích.

AD:

Obr. 1: Regionální výnosy jsou cyklické: výkonnost USA vs. mezinárodní akcie.

Zdroj: Schwab Centrum pro investiční výzkum s údaji poskytnutými společností Ibbotson Associates.

Obrázek 1 ukazuje, jak mezinárodní akcie překonaly zásoby v USA v různých časových obdobích. Zatímco tento trend obrátil nebo změnil směr v průběhu pohybu trhu, dlouhodobý rozdíl je zřejmý.

To nás přivádí k druhému konceptu diverzifikace: přidání nízkých korelovaných aktiv ke snížení celkového rizika.

Obr. 2: Tříletá vzájemná korelace měsíčních výnosů: USA a mezinárodní akcie.

Zdroj: Schwab Centrum pro investiční výzkum s údaji poskytnutými společností Ibbotson Associates.

Obrázek 2 představuje dlouhodobou korelaci mezi non-U. S. aktivy v USA. Zatímco důkazy jsou jasné, většina lidí, kteří praktikují koncept diverzifikace s mezinárodními aktivy, pravděpodobně není vědoma nedávných změn v korelaci. Vytvoření portfolia spojením mezinárodních a amerických aktiv má historicky vytvořené návratové vzorce připomínající nižší riziko, jak je definováno standardní odchylkou. Historicky přidáním až 10% v non-U. Aktiva S. do portfolia založeného na USA mohou snížit směrodatnou odchylku celkového portfolia o 0,7-1. 1% za období pěti let. Na první pohled to nemusí být považováno za podstatné, ale pokud se na ně pohlíží na dlouhou dobu, existují přesvědčivé důkazy, které naznačují dlouhodobý závazek vůči ne-U. S. aktiva. (Více se dozvíte

Porozumění opatřením týkajícím se volatility

.) Nevýhoda mezinárodního investování Většina čtenářů může chtít zastavit nebo zakrýt oči a zůstat se strategií, kterou již mají na svém místě . Zní to dobře, dává smysl a pracoval v minulosti, tak proč číst dál? Odpověď leží v pravé části obrázku 2 a změny korelace v čase. Yesim Tokat, Ph.D., analytik skupiny Vanguard Investment Consulting & Research, vypracoval článek nazvaný "Mezinárodní kapitálové investice z evropské perspektivy: dlouhodobé očekávání a krátkodobé odlety" (říjen 2004). Jeho výzkum zpochybňuje vnímané přínosy diverzifikace s mezinárodními investicemi.

Zaměřování krátkých časových období a nedávných trendů činí slušný argument k vyloučení těchto aktiv, pokud nepřidávají vyšší zisky bez výrazného zvýšení rizika. Tento výzkum lze snadno oddělit kritizováním krátkodobého zaměření časových rámců.
Co je skutečně přesvědčivé o tomto výzkumu, je to, že na trzích s medvědy mezinárodní investice přinesla vyšší výnosy a nedokázala snižovat volatilitu. Během býčích trhů mezinárodní investice zvýšila spíše diverzifikaci, než aby vedla k vyšším výnosům, jak je vidět na obrázku 3. (Více se dozvíte

Prohloubení do hrubého a medvědího trhu

.) Obr. 3: mezinárodních akcií na trzích s medvědy a býky v Evropě. Poznámka: Veškeré výnosy jsou v syntetickém euru

Zdroj: Thomson Financial Datastream Tento vztah je přímo spojený se zvýšením korelace tříd aktiv, ale nemusí nutně říkat proč. Teorie jsou rozmanité a nejvíce se odvolávají na globalizaci a integraci mezinárodních trhů.

Závěr

Moderní teorie portfolia definuje investiční strategie pro instituce i jednotlivce od doby, kdy byla poprvé představena. Vytváření portfolia jiných než U. Aktiva založená na akciích, zejména na vyspělých akciových trzích, mají zvýšenou celkovou návratnost a sníženou volatilitu. Ukázalo se však, že existuje tendence ke zvýšení korelace mezi USA a ne-U. S. trhy. Toto zvýšení korelace nazývá koncept diverzifikace. Výzkum, zaměřený na krátké časové období a trhy býků a medvědů, způsobil v brnění. Lze tvrdit, že krátké časové období existují pouze prozatím a budou mít historické trendy. Je důležité vzít na vědomí nárůst korelací, což může být způsobeno globalizací a integrací jako dlouhodobým trendem. Pokud bude pokračovat, historie bude možná třeba přepsat. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si

Moderní teorie portfolia: Přehled
.