Měnové swapy

Forex měnové páry, komodity a akciové indexy - analýza FXstreet.cz (15.10. - 19.10.2018) (Listopad 2024)

Forex měnové páry, komodity a akciové indexy - analýza FXstreet.cz (15.10. - 19.10.2018) (Listopad 2024)
Měnové swapy
Anonim

Měnový swap je podobně jako úrokový swap smlouva o výměně toků peněžních toků z některých závazků z pevných výnosů (například výměna plateb z půjčky s pevnou úrokovou sazbou pro platby z půjčky s pohyblivou sazbou ). V úrokovém swapu jsou peněžní toky ve stejné měně, zatímco v měnových swapech jsou peněžní toky v různých měnových hodnotách. Swapové transakce nejsou obvykle zveřejňovány v podnikových rozvahách.

Jak jsme již uvedli, peněžní toky z úrokového swapu se vyskytují v souběžných termínech a vzájemně se započítají. Při měnovém swapu jsou peněžní toky v různých měnách, takže nemohou být čisté. Místo toho se vyměňují plné platby jistiny a úroků.

Měnové swapy umožňují instituci využívat výhody pákového efektu, které by mohly mít v konkrétních zemích. Například vysoce uznávaná německá společnost s vynikajícím ratingem pravděpodobně vydává dluhopisy denominované v eurech za atraktivní sazbu. Pak může tyto dluhopisy převést do japonského jenu za výhodnějších podmínek, než kdyby mohl jít přímo na japonský trh, kde jeho jméno a rating by nemusely být tak výhodné.

Při vzniku swapové dohody si protistrany vyměňují hypotetické principy ve dvou měnách. Během vývoje swapu vyplácí každá strana úroky (v měně přijaté jistiny) druhému. Při splatnosti každá provede konečnou výměnu (při stejné spotové sazbě) původních částek jistiny, čímž zruší počáteční směnu. Obecně platí, že každá strana dohody má srovnatelnou výhodu oproti druhé s ohledem na pevnou nebo pohyblivou sazbu pro určitou měnu. Typická struktura měnového swapu s fixním pohybem je následující:

Výpočet plateb na měnovém swapu

Zvažme příklad:
Společnost A může půjčovat kanadskou měnu ve výši 10% nebo si půjčovat americkou měnu s pohyblivou sazbou rovnající se šesti měsíců LIBOR. Společnost B si může půjčit kanadskou měnu ve výši 11% nebo měny v USA s pohyblivou sazbou rovnou šestiměsíčnímu LIBORu. Ačkoli firma A může půjčovat kanadskou měnu za nižší cenu než firma B, potřebuje půjčku s pohyblivou sazbou. Firma B navíc potřebuje půjčku s kanadským dolárem s pevnou sazbou. Úvěr je určen na 20 milionů dolarů a bude splatný za dva roky.

Kdo má komparativní výhodu?

Chcete-li zjistit, kdo má komparativní výhodu, zvážit pevnou sazbu pro každou firmu pro požadovanou měnu. V takovém případě je míra Firmy A 10% nižší než míra Firmy B ve výši 11%, takže firma A má srovnatelnou výhodu ve fixní měně. To ponechává společnost B komparativní výhodu s ohledem na pohyblivou úrokovou sazbu.