Jednotlivec nebo skupina, která se pokouší o změnu nebo o vliv na společnost a její správní radu, je označována jako aktivista. Daleko od demonstrantů Světové obchodní organizace (WTO) jsou aktivisté investoři často hedgeové fondy nebo soukromé akciové společnosti. Mohou být také bohatí jednotlivci nebo jiné subjekty.
Špatné řízení, opravitelné problémy, schopnost snížit náklady a neklidné akcionáře jsou některé charakteristiky, které lákají aktivisty. Veřejná společnost, která by byla dramaticky levnější, aby mohla běžet soukromě, by se také mohla stát cílem. Tento článek nastíní každou z těchto charakteristik a vysvětlí, jak každý přitahuje pozornost aktivistů. (Chcete-li se dozvědět více o investorech, kteří se zabývají uvedením svých peněz pouze do podniků, které podporují jejich hodnoty, přečtěte si Extreme Social Responsible Investing .

Špatné hospodaření
Aktivisté si chtějí nechat oko očistit od společností, o kterých si myslí, že jsou špatně spravovaní. Teorie spočívá v tom, že pokud mohou investoři získat místo na palubě, mají šanci změnit směr společnosti, učinit podnik výnosnější a možná zvýšit cenu svých akcií a získat tak čistý zisk v procesu.

Jedním příkladem aktivisty, který se chystá za to, co vnímá jako špatně řízenou společnost, je případ legendárního miliardáře Carl Icahn. Icahn má pověst pro získání velkých bloků konkrétní akciové společnosti a pak pro agitování změn. Často usiluje o podporu ostatních akcionářů a / nebo pokusy o získání místa na palubě. On je možná nejlépe známý pro jeho úsilí pokusit se dostat RJR Nabisco odstartovat svůj segment potravin od svého segmentu tabáku v roce 2000.

Nedávno, v polovině roku 2008, Icahn začal nabývat akcie internetového stáří Yahoo! (NYSE: YHOO). Zatímco pro Icahnův zájem pravděpodobně bylo několik důvodů, byl docela přesvědčivý svým přesvědčením, že stávající manažerské řízení zpomaluje jednání s firmou Microsoft (NYSE: MSFT) ohledně potenciální kombinace obou společností. Kromě nákupu akcií, Icahn také oznámil vlastní bitev režisérů, že by se rád viděl nominován na Yahoo! 's rady. (Chcete-li se dozvědět více o tomto aktivistovi, viz

Můžete investovat jako Carl Icahn? )

Opravné problémy

V ideálním případě by se aktivisté investoři dostali do situace, kdy by mohli jednoduše odkopnout a vydělat peníze. Problém je, že tyto situace jsou velmi těžké. Akcionáři však mají tendenci sledovat firmy s malými problémy, které lze snadno vyřešit. Logika spočívá v tom, že pokud pomohou managementu vyřešit tyto problémy, případně zareagovat na palubní desky a opravit problémy samy o sobě, mohou být pro společnost výhodnější a / nebo atraktivnější.To může zase zvýšit hodnotu svých podílů ve společnosti. (Zjistěte, co hledají ti, kteří vědí při získávání společnosti
Další charakteristika společnosti, která má potenciál přilákat aktivisty, má majetek, který je přehlížen nebo podhodnocené Wall Street. V této situaci se aktivisté pokoušejí profitovat získáním podhodnoceného aktiva prodávaného nebo odvráceného a uvolněného. Spinoff nebo prodej aktiv by také mohl být atraktivní, protože by se nechal původní společnost soustředit na své hlavní podnikání. (Chcete-li se dozvědět více o tomto tématu, podívejte se na

Použijte rozdělovací hodnotu k nalezení podhodnocených firem .) Zvažte například případ Nelsona Peltze, dalšího investora miliardáře a Tim Hortons (NYSE: THI ) křupavé spinoff. Peltz v roce 2005 prosazoval známý buržořský řetězec Wendy's (NYSE: WEN), aby oddělil svůj stále populárnější řetězec koblih. Jeho logika byla, že tento krok by umožnil, aby se Wendy soustředil na to, co historicky dělá nejlépe: prodávat chutné hamburgery. Není jasné, jak se Peltz osobně postaral kvůli své angažovanosti; Graf ceny akcií však ukazuje, že akcie společnosti Wendy se dařily v roce 2005 a přinejmenším v roce 2006. (Pro související čtení viz

Proč se společnosti starají o ceny svých akcií? ) Schopnost Snížení nákladů

Struktura nákladů společnosti může výrazně zklidnit své spodní linie. Pokud však aktivista má způsob, jak snížit náklady nebo přesvědčit vedení, aby snížil náklady, může být schopen ušetřit spoustu peněz a tím zvýšit hodnotu svých podílů.
Peltz byl často zastáncem snižování nákladů. V minulosti prosazoval velké opatření na snížení nákladů jako prostředek ke zvýšení hodnoty akcionářů u významných společností, včetně společností Heinz (NYSE: HNZ), Wendy's a Cadbury. Jeho motivy jsou získat management, aby moudře investoval do akcionářských peněz a zvýšil cenu akcií.

Mezitím Icahn zpíval titulky o časové struktuře společnosti Time Warner. On také agresivně napadl balíčky placení a odstupné v Blockbuster (NYSE: BBI) a Yahoo!

Pokud jde o společnost Blockbuster, kritizoval tehdejší generální ředitel John Antioco za platový balíček, který se týkal mnoha milionů dolarů, a to vzhledem k nedostatečné výkonnosti akcií. (Více informací naleznete v tématu

• Reining In CEO Odměny .) Pokud jde o Yahoo! , Icahn napadl plán odstupu, který společnost údajně zavedla, že někteří kritici říkají, že je určen k tomu, aby znemožnil převzetí společnosti Microsoft. (Naučte se, jak investoři hledají malé společnosti s velkými vyhlídkami, přečtěte
• Značky pro převzetí .) Akcionáři neklidní

Akcionářská základna společnosti může být extrémně neklidná v jedné z následujících situací:
Cena akcií společnosti dramaticky poklesla, a to zejména za krátkou dobu.

• Společnost nedávno vynechala významnou příležitost, například akvizici.
• Ztratil svůj podíl na trhu nebo zažil nějakou jinou katastrofickou událost.
• Když k tomu dojde, může představovat pro investory aktivistů úžasnou příležitost, aby přišli spolu a vyzdvihli akcie za levné, případně i nabídku na místo na palubě.Neklidní akcionáři jsou často ochotni se připojit nebo sledovat aktivistické firmy, protože chtějí venku. Chtějí, aby se jejich pozice zvýšila v hodnotě, a považují aktivisty za potenciální spasitele. (Přečtěte si více o významu akcionářského hlasu v

Jak vaše hlasování může změnit firemní politiku .) Nákladové přínosy privatizace

Spuštění veřejné společnosti stojí spousta peněz. Existují účtovací poplatky, rozpočet na vztahy s investory, všechny tyto schůzky analytiků a samozřejmě náklady, které doprovázejí dodržování zákona Sarbanes-Oxley, jako jsou například vylepšení finančních informací. Pokud však společnost může být soukromá, může být schopna snížit své výdaje, což zase může znamenat větší zisky pro vlastníky.
Tato nákladová výhoda lákala nabyvatele v mnoha transakcích soukromého kapitálu. Některé z pozoruhodných transakcí, kdy společnost šla soukromou, zahrnují:

Nákup společnosti Apollo Management společnosti Linens 'n Things,

• nákup skupiny Texas Pacific Group PETCO Animal Supplies,
• Bain Capital a nákup hračky "R" Us společností KKR. (Chcete-li přečíst o privatizaci v mnohem větším měřítku, podívejte se na
• Stát-běh ekonomiky: od veřejnosti k soukromé .) Bottom Line

Existuje mnoho věcí, které mohou přilákat aktiva hedge fond, soukromé společnosti nebo jiného investora do určité společnosti. Nicméně následující vlastnosti jsou nejvlivnější při přilákání těchto hráčů.
Potenciál pro spin-off nebo prodej aktiv

• Redukce nákladů,
• Nahrazení nešikovného řízení.
• Neklidná akcionářská základna.
• Společnost, která má opravitelné problémy.
• Nebo jakákoli kombinace těchto podmínek.