Akcionáři společnosti Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56 .03 +2.11% vytvořili s Highstock 4. 2. 6 , podněcované rychle rostoucími tržbami a zisky. Úspěch společnosti však představuje výzvu pro investory, kteří uvažují o nákupu akcií společnosti Starbucks poprvé. Jak vysoká je cena za zaplacení akcií společnosti? Zde je důvod, proč tak nadšený trh s firmou Starbucks.

Stádo býků

Dnes jsou investoři a analytici s Starbucksem obrovsky vzrušeni, ale jejich nadšení je oprávněné, neboť nedávná finanční výkonnost společnosti Starbucks byla mimořádně působivá.

V letech 2006 až 2015 společnost zaznamenala zdvojnásobení čistého zisku, zatímco všechny tržby vzrostly o téměř 150%. Stejně působivé jsou i zdroje tohoto výkonu, přičemž prodej srovnatelných prodejů a růst transakcí se v každém z posledních pěti let rozšiřuje.

Jedním z klíčových faktorů tohoto růstu bylo neustálé otevírání nových obchodů Starbucks. Za posledních pět let společnost rozšířila svou prodejnu o zhruba 1500 obchodů ročně, a to z 17 003 v roce 2011 na 23 043 v roce 2015.

Úspěch společnosti však byl také motivován investicemi do technologií. Jedním z takovýchto příkladů je funkce "Mobilní objednávka a platba", díky které mohou zákazníci předem platit za své objednávky prostřednictvím svých mobilních telefonů. Umožňuje zákazníkům obcházet dlouhé sestavy, které se často vyskytují během obědových přestávek a dalších špičkových hodin, díky nové funkci zlepšila efektivitu obchodů Starbucks a přispěla k růstu tržeb srovnatelného obchodu (Další informace naleznete v článku Starbucks a Čtyřhranné cesty v mobilních platbách )

Společnost Starbucks kromě investic do technologií také nabádala investory k ochotě investovat do nových produktů a značek. V prosinci roku 2012 získala specializovanou čajovnu Teavana, která spolu s dříve získanou čajovou společností Tazo nyní tvoří součást rostoucího portfolia čajových značek společnosti Starbucks. Společnost také usilovala o rozšíření svých potravinářských výrobků a získání pekařského řetězce La Boulange v červnu 2012.

Existují určité důkazy, že tyto investice pomohly Starbucks diverzifikovat své tržby. Zatímco nápoje představovaly 77% tržeb společnosti Starbucks v roce 2006, jejich podíl klesl na 73% z roku 2015. Prodej potravin se zvýšil z 15% na 19% během stejného časového rámce - zbytek se skládal z jednorázových balených nápojů, příslušenství pro výrobu kávy a dalších produktů.

Dalším faktorem, který řídí nadšení společnosti Starbucks, je společnost vnímána potenciál pro mezinárodní expanzi.Zvláštní zájem investorů jsou vyhlídky operačního segmentu Číny / Asie-Tichomoří (nebo zkratka "SZP").

Toto nadšení sdílí vedení společnosti Starbucks. Od roku 2014 se společnost více než zdvojnásobila počet obchodů v regionu CAP, které provozuje přímo (na rozdíl od držitelů licencí). V roce 2015 společnost Starbucks oznámila 2, 452 obchodů provozovaných společností v rámci oblasti CAP, což se zvýšilo z 1, 132 v předchozím roce. Jen v samotné Číně plánuje společnost do konce roku 2019 dosáhnout 3 500 obchodů.

Tato touha po rychlé expanzi v Asii je založena na hvězdných provozních výsledcích segmentu CAP. V každém z posledních pěti let tento segment vedl společnost ve srovnání s růstem prodejů srovnatelného obchodu a růstem objemů transakcí. Přestože 13% podílu CAP na celkových čistých výnosech je stále podprůměrně ovlivněno podílem 69%, který si nárokoval americký segment, minulé výsledky naznačují, že to nemusí být dlouhá doba.

Kolik je příliš mnoho?

Při pohledu na tyto údaje je těžké si představit, proč by někdo nechtěl vlastnit akcie ve Starbucks. Problémem je samozřejmě, že hvězdné finanční výsledky společnosti Starbucks se setkaly s stejně hvězdným růstem ceny akcií. Od roku 2006 akcie společnosti Starbucks vzrostly o více než 300% z přibližně 15 dolarů na akcii na více než 60 dolarů. To nás přivádí k klíčové otázce, jíž čelí potenciální investoři společnosti Starbucks: "Kolik je příliš velké peníze za skvělé podnikání? "

Starbucks je na jedné straně daleko od levných. Ať už je měřeno z hlediska výnosů, účetní hodnoty, prodeje nebo peněžního toku, ocenění společnosti Starbucks vedlo některé investory k závěru, že trh má z velké části "cenu" za minulou výkonnost společnosti a předvídatelné vyhlídky. (Více informací naleznete v Porozumění poměru P / E )

Na druhou stranu poměr P / E společnosti Starbucks překročil poměr indexu S & P 500 v každém z posledních deseti let - významné rozpětí. Zdánlivě vysoké ocenění společnosti není v žádném případě novinkou pro účastníky trhu.

Zdálo se, že ani historicky vysoké ocenění brání návratnosti investorů. Abychom to dokázali, porovnáme Starbucks P / E na začátku každého roku s návratností ceny akcií za dvanáct měsíců.

Poznámka: Pruvodce Starbucks 1. ledna 2014, P / E 482.8 byl vynechán, aby se zachovala velikost grafu a protože tento poměr byl nepřiměřeně ovlivněn jednorázovým poplatkem. Zdroje: data z firmy Starbucks P / E a S & P 500 vrací z Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; S & P 500 P / E údaje od Roberta Shillera, "Irrational Exuberance".

Jak je patrné z výše uvedeného grafu, poměr P / E z 1. ledna společnosti Starbucks překročil poměr S & P 500 za osm z devíti sledovaných let. Navzdory tomu Starbucks následoval 12měsíční návratnost, která překročila index S & P 500 v sedmi z těchto let.

Tato data zdůrazňují dilema, kterou čelí budoucí akcionáři společnosti Starbucks. Zachováváte si svůj nos a zaplatíte nadprůměrnou cenu za akcie v nadprůměrném podnikání, nebo máte čas a čekáte na možnost investovat za nižší cenu?A pokud zvolíte druhou možnost, jak dlouho můžete čekat?

Bottom Line

Skvělé podniky nemusí nutně dělat velké investice. Pokud je cena, kterou zaplatíme za podnik, příliš vysoká, riskujeme, že budeme schopni profitovat z jejího výkonu - bez ohledu na to, jak působivý je výkon. V uplynulém desetiletí byla společnost Starbucks z velké části výjimkou z tohoto pravidla, což přináší výjimečné výnosy i přes neustále vysoké ocenění. Je nadále vidět, zda bude tento trend pokračovat v příštím desetiletí.

Disclosure: V době publikace autor nemá žádné pozice v zásobách uvedených v tomto článku. Nehodlá obchodovat s akciemi uvedenými v tomto článku do 48 hodin po zveřejnění.