V investiční oblasti existují dvě primární strany, které jsou schopny nabídnout investiční poradenství jednotlivcům i institucionálním klientům, jako jsou penzijní fondy, neziskové organizace a korporace. Tyto strany jsou investičními poradci a investičními makléři, kteří pracují pro makléře-dealery. Mnoho klientů může považovat investiční poradenství, které obdrží od každé strany za podobnou, ale existuje klíčový rozdíl, který investující veřejnost nemusí zcela pochopit. Rozdíl se týká dvou konkurenčních standardů, které musí dodržovat poradci a makléři, a tento rozdíl má významné důsledky pro osoby, které najímají externí finanční pomoc. Níže je přehled obou stran, standardy, které musí každý z nich dodržovat, a jak standardy, které makléři dodržují, mohou vytvářet konflikty mezi sebou a jejich základnou zákaznickou základnou. (Chcete-li se dozvědět více, viz Placení vašeho investičního poradce - poplatky nebo provize? )

->

TUTORIAL : Investiční poradci

Podle Komise pro cenné papíry (SEC) poskytují investiční poradci řadu služeb, včetně pomoci jednotlivcům a institucím při tvorbě finanční rozhodnutí týkajících se plánování odchodu do důchodu, úspora za školní vzdělání dítěte nebo plánování a rozvoj investičních strategií pro správu majetku a portfolií. Mohou účtovat poplatky za své služby, které mohou být na hodinové bázi nebo procento aktiv, které spravují pro klienty. Místo toho někteří poradci účtují provize za obchody, které dělají svým zákazníkům. Mohou spravovat jednotlivé portfolia rozdělené oddělenými klienty nebo sdružené investice, jako jsou hedgeové fondy, penzijní fondy a jiná související smíšená aktiva. (Chcete-li se dozvědět více o SEC, přečtěte si Policing trh s cennými papíry: přehled SEC )

Makléři-dealeři

Obchodníci s brokery mají mnoho funkcí, jako jsou investiční poradci, protože pomáhají jednotlivcům a institucím dělat důležitá finanční rozhodnutí. SEC však dělá určité rozdíly, například zvažovat je finanční zprostředkovatele, kteří pomáhají spojit investory s jednotlivými investicemi. Podrobně uvádí, že klíčovou roli je zvýšit likviditu a efektivitu trhu spojením kapitálu s investičními produkty, které se pohybují od běžných akcií, vzájemných fondů a dalších složitějších vozidel, jako jsou variabilní anuity, futures a opce.

SEC definuje zprostředkovatele jako někoho, kdo jedná jako agent pro někoho jiného, ​​a obchodníka jako někoho, kdo jedná jako hlavní za svůj účet. Příkladem činnosti, kterou může obchodník provádět, je prodávání dluhopisu z inventáře cenných papírů s pevným výnosem své nebo její firmy.Primárním příjmem pro zprostředkovatele-brokera jsou provize vydělávané z uskutečňování transakcí pro podkladového zákazníka.

Fiduciární standard

Investiční poradci jsou vázáni na fiduciární standard, který byl stanoven v rámci zákona o investičních poradcích z roku 1940. Mohou být regulováni SEC nebo státními regulátory cenných papírů, z nichž oba mají poradce fiduciáři standard, který vyžaduje, aby své zájmy klienta kladli nad jejich vlastní. Zákon je velmi specifický ve vymezení toho, co fiduciář znamená, a stanoví, že poradce musí dát své zájmy pod zájmy klienta. Skládá se z povinnosti loajality a péče a jednoduše znamená, že poradce musí jednat v nejlepším zájmu svého klienta. Například poradce nemůže kupovat cenné papíry na svůj účet před tím, než je koupí pro klienta, a je zakázáno provádět obchody, které mohou vést k vyšším provizím pro poradce nebo jeho investiční společnost. (Další informace naleznete v části Vzestup moderní investiční banky .) To také znamená, že poradce se musí ujistit, že investiční poradenství se provádí pomocí přesných a úplných informací, nebo že analýza je důkladná a co nejpřesnější. Předcházení konfliktům zájmů je důležitá, když jednáte jako důvěrník, a to znamená, že poradce musí zveřejnit potenciální konflikty, které kladou zájmy klienta před poradce. Navíc musí poradce umístit obchody pod standardem "nejlepšího provedení", což znamená, že se musí snažit obchodovat s cennými papíry s nejlepší kombinací nízkonákladových a efektivních provedení. (Pro více informací, přečtěte si

Zajistěte odpovědnost za svěřenectví . Pravidlo vhodnosti

Broker-dealeři musí splňovat pouze povinnost vhodnosti, která je definována jako doporučení, základního zákazníka. Obchodníci s makléřem jsou regulováni Úřadem pro regulaci finančního průmyslu (FINRA) podle norem, které od nich vyžadují, aby jim poskytovaly vhodné doporučení. Namísto toho, aby své zájmy podstoupil pod zájmy klienta, norma vhodnosti pouze uvádí, že makléř-prodejce se musí oprávněně domnívat, že případná doporučení jsou pro klienty vhodná z hlediska finančních potřeb, cílů a jedinečných okolností klienta . Klíčovým rozdílem, co se týče loajality, je také důležité, protože makléřská povinnost je pro makléře, na nějž pracuje, a nikoli nutně k obsluze klienta. (Další informace o úloze společnosti FINRA ve finančním odvětví naleznete v dokumentu FINRA: Jak chrání investory .) Další popisy vhodnosti zahrnují ujistit se, že transakční náklady nejsou příliš vysoké nebo že doporučení není nevhodná klienta. Příklady, které mohou narušit vhodnost, zahrnují nadměrné obchodování, přerušování účtu pouze za účelem generování více provizí nebo častého přepínání aktiv účtu za účelem generování transakčních příjmů pro makléře.Také potřeba zpřístupnit potenciální střety zájmů není pro makléře tak přísným požadavkem; investice musí být přiměřená, nemusí nutně odpovídat cílům a profilu jednotlivých investorů.

Potenciální konflikty

Standard vhodnosti může způsobit konflikty mezi makléřem a podkladovým klientem. Nejvíce zřejmý konflikt se týká poplatků. Podle fiduciárního standardu by byl investiční poradce přísně zakázán koupit podílový fond nebo jinou investici, neboť by mu získal vyšší poplatek nebo provizi. Podle požadavku na vhodnost to nemusí být nutně, protože pokud je investice vhodná pro klienta, může být pro klienta zakoupena. To může také pobídnout makléře, aby prodali své vlastní produkty před konkurenčními produkty, které mohou být s nižšími náklady. Model makléře a dealera má navíc vedle své základní klientské základny další motivaci. Na začátku roku 2011 časopis Fortune popsal kombinaci makléřů a firmy s možnostmi investičního bankovnictví jako "motoru k distribuci produktů uváděných na trh investiční bankou" prostřednictvím makléřů, kteří prodávají vhodné investice klientům. Pro lepší nebo horší situaci je podmínkou, že si klienti musí být vědomi, když zaměstnávají služby zprostředkovatele pro investiční služby a poradenství.

Bottom Line

S tím, že náklady jsou jedním z primárních faktorů investiční výkonnosti v dlouhodobém horizontu, zdá se, že fiduciární standard má přednost, pokud jde o poskytování výhod pro podkladové klienty. Vzhledem k přísnějším ustanovením investičních fiduciářů je málo otázka, že fiduciární norma lépe chrání individuální a institucionální investory než standard vhodnosti. Federální zákony o cenných papírech se týkají fiduciářů investičních poradců, což se však nevztahuje na broker-dealery. Celkově je nejlepší, aby si jednotlivci našli poradce, který bude klást své zájmy pod zájmy klienta. Investiční poradce nemá na výběr tuto fiduciární smlouvu a klient může také najít makléře, kteří jsou ochotni dodržovat tento vyšší standard. (Další informace o výběru poradce si přečtěte Nakupování pro finanční poradce .