Společnost Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM QCOMQualcomm Inc64, 44 + 4,26% je jednou z největších polovodičových firem svět, s tržní kapitalizací v červnu 2016 ve výši 80 USD. 4 miliardy. Společnost má silnou přítomnost v mobilním výpočetním prostoru s vedoucí pozicí na trhu v čipových sadách pro čipové sady s kódovým dělením (CDMA) a dlouhodobé evoluční (LTE) čipové sady pro chytré telefony. Produkty řady Qualcomm Snapdragon jsou také známy pro zařazení do špičkových zařízení. Společnost nabízí také produkty pro automobilovou komunikaci a připojení k internetu, stejně jako související služby. Dominantní postavení na trhu, míra, vedoucí postavení v oblasti technologií a silná značka pomáhají společnosti Qualcomm v krátkodobém horizontu mít ekonomický příkop, ale těžko lze odhadnout dlouhověkost této výhody. Buffett's Moat

Hospodářské příkopy jsou konkurenčními faktory, které společnosti umožňují udržet si podíl na trhu, a slavný investor Investor Warren Buffett tento pojem popularizoval. Buffettova filozofie závisí na identifikaci společností s velkými a udržitelnými konkurenčními výhodami, které budou chránit budoucí peněžní toky, a peněžní toky jsou základem vlastního ocenění. Ekonomické moaty mohou být vytvořeny úsporami z rozsahu, síťovým efektem, silou značky, duševním vlastnictvím a regulační ochranou. Společnosti, které nemají prospěch z alespoň jednoho z těchto faktorů, budou vystaveny rostoucí konkurenci, která způsobí erozi marží až do doby, než se návratnost investovaného kapitálu přiblíží kapitálovým nákladům.

Analýza kvalitativních vln

Společnost Qualcomm je jedním z největších výrobců polovodičů na světě a je dominantní zejména v několika specializovaných trzích uvnitř tohoto odvětví. To pomáhá společnosti těžit z úspor z rozsahu, s relativně nízkými výrobními náklady podporujícími cenovou konkurenceschopnost. Stupnice také umožňuje rozsáhlé rozpočty na výzkum, vývoj a marketing. Společnost Qualcomm měla 65% podíl na trhu se základním pásmem LTE v roce 2015. Představení společnosti Qualcomm v prostoru 4G není tak silné jako její dominantní postavení na trhu 3G, takže se podílí na rozmanitějším souboru konkurentů v novějších technologiích.

Analytici očekávají, že trh s LTE bude růst 78,6% ročně do roku 2019. Zatímco krátké technologické cykly by mohly otevřít provozovatele nových konkurentů v každé generaci, vedoucí postavení společnosti Qualcomm v technologii bude podporovat marže jako společnost přechody na nové generace produktů, ve kterých jsou nízkonákladové konkurenti zanedbáváni. Silné povědomí o značce a stávající vztahy s výrobci zařízení také vytvářejí překážky pro konkurence.Dominantní postavení společnosti na trhu 3G přinese další výhody, neboť smartphony se v rozvojových zemích stanou všudypřítomnějšími a internet se rozšiřuje.

Společnost Qualcomm vlastní důležité duševní vlastnictví, včetně obchodních tajemství a patentů. Nicméně společnost působí na vysoce konkurenčním globálním trhu s relativně krátkými výrobními cykly. Velké konkurenty jako Broadcom Ltd. (NASDAQ: AVGO

AVGOBroadcom Ltd 276. 04 + 0. 88%

vytvořené společností Highstock 4. 2. 6

). 36 + 0. 04% a lze očekávat, že společnost MediaTek Inc. (2454. TW) bude nadále inovovat a závodit Qualcomm na nové generace produktů. Velké potenciální zákazníky, jako je společnost Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc173, 20 + 0, 41% a společnost Samsung Electronics Co. ) dokáže své čipové provedení dodat, čímž výrazně sníží poptávku po produktech společnosti Qualcomm. Mnozí pozdně se pohybující firmy nabízejí levnější alternativy ke starším technologiím, což výrazně snižuje marže v těchto kategoriích. Je těžké předvídat trvající konkurenční výhodu po dobu delší než pět let pro společnost Qualcomm kvůli konkurenci a rychlému přesunu technologií. Analýza kvantitativních příjmů Vysoké a stabilní ziskové marže ukazují ekonomický příkop. Množství čistého zisku společnosti Qualcomm je 7,7% ve srovnání s většinou ostatních polovodičových firem, ale je to jedna z nejnižších hodnot od roku 2006. V roce 2015 a počátkem roku 2016 byla hrubá marže úzká a výdaje na výzkum a vývoj byly vysoké vzhledem k prodeji. Návratnost investovaného kapitálu (ROIC) je dalším důležitým ukazatelem pro měření ekonomického příkopu. ROIC překračující náklady na kapitál naznačuje existenci příkopu. Vzhledem k tomu, že konkurenční výhoda narušuje, ROIC přistupuje k váženým průměrným nákladům na kapitál, případně eliminuje veškeré ekonomické výnosy. Od března 2016 dosahovala společnost Qualcomm 12měsíční ROIC 11,3%. To se týkalo distribuce hodnot z předcházejícího desetiletí, během kterých se výnosy pohybovaly od 6 35 do 21 17%. Vlastní vážená průměrná cena kapitálu společnosti Qualcomm byla k červnu 2016 7,87%, za předpokladu, že 2,4% váženého efektivního úroku, 1,69% bezrizikové míry návratnosti a beta 1. 33.