Globální dluhopisové fondy mají přirozeně tendenci přicházet s vyšší mírou rizika a volatility než domácí dluhopisové fondy, i když existují samozřejmě výjimky. Globální dluhopisový fond Franklin Templeton (TPINX) je jedním z nejvznešenějších fondů dluhopisových fondů světových dluhopisů, které jsou klasifikovány společností Morningstar Inc. Ve své investiční filozofii zaujímá podstatně jiný přístup než většina podobných podobných dluhopisových fondů a následně překonala většinu svých vrstevníků v posledních několika letech. Zjistěte, co dělá správce portfolia tohoto fondu, a proč byl tak úspěšný.

Styl řízení portfolia

Portfoliový manažer Michael Hasenstab si zvolil jedinečnou cestu při výběru cenných papírů pro tento fond. Ten značně investuje do dluhu na rozvíjejících se trzích, což způsobilo, že portfólio se pohybuje v podstatě ve vztahu k rizikovějším aktivům. Fond se více pohybuje v tandemu s akciemi než téměř žádný jiný dluhopisový fond. Hasenstab také přijal krátké pozice proti jenu a euru, což snižuje výnosy, kdykoli se tyto dvě měny posilují proti americkému dolaru. (Více viz: TPINX: Přehled fondu Templeton Global Bond Fund .

- 2. ->

Nicméně jeho výběr a management stylu způsobily hvězdné dlouhodobé výsledky pro tento fond a spolu s pevnou skupinou podpůrných analytiků a nízkými poplatky získal fond zlatý rating společnosti Morningstar . Fond vlastní téměř nic, co vydává USA, Japonsko nebo eurozóna, a místo toho se zaměřuje na dluh na méně rozvinutých trzích. V tomto okamžiku je držba dluhopisů ve fondu přibližně dvě třetiny investována do nově vznikajících dluhů a 80% měnového podílu je také v tomto odvětví.

Hasenstab ospravedlňuje své krátké držení proti jenu a euru, protože v současné době se domnívá, že jejich oslabení v důsledku kvantitativního uvolnění. Ale je obezřetný vůči globálnímu inflačnímu tlaku, který podle něj může vést k trvalým ztrátám. Z tohoto důvodu snížil délku držby fondu na pouhých 0,2 roku v srpnu z předchozího trvání jednoho roku v roce 2014.

Základní řízení společnosti Hasenstab začíná identifikací hodnoty v měnách, státních dluzích, úrocích v zemích, které mají finanční fundamenty, které jsou buď v dobré kondici, nebo se alespoň zlepšují. Koupí ty, které považuje za podhodnocené na trzích dříve, a pak je dlouhodobě drží, aby viděli, jak hrají. V uplynulém období krize v eurozóně v roce 2011 investoval podstatně do irského dluhu a dokonce koupil maďarský dluh, který byl ještě méně stabilní. (Více viz:

Případová studie společnosti Templeton Global Bond Performance .) Rovněž vykázal výhodu prodeje mexických a brazilských dluhů ve třetím čtvrtletí roku 2015 a do portfolia přidal několik procentních bodů jejich dluhu. V roce 2004 také koupil podstatný podíl na dluhopisech vlády Jižní Koreje. Jeho výběrová kritéria nevyžadují dokonalý fiskální záznam - hledá pouze trendy, které se zlepšují.

Tento přístup k nákupu cenných papírů v krátkodobém výhledu samozřejmě vyústil v podstatné prodeje, ale dlouhodobé investory využily výhody řízení společnosti Hasenstab. Fond zaznamenal průměrný roční výnos 6,1%, jelikož Hasenstab převzal velení ve fondu v prosinci 2006, což je druhé místo z 46 podobných fondů.

Bottom Line

Fond Templeton Global Bond Fund pravděpodobně není vhodný pro konzervativní investory, kteří vyhýbají volatilitě. Fond však poskytuje solidní výnosy za posledních 10 let díky stylem managementu společnosti Hasenstab, který se při výběru zabezpečení řídil svou vlastní cestou. Investoři, kteří jsou ochotni převzít vyšší úroveň rizika s jejich portfoliem s pevným výnosem, mohou být tímto fondem časem dostatečně odměňováni. (Více viz:

TPINX: analýza společnosti Templeton Global Bond Top 5 Holdings .