Dluhopisy na doručitele jsou dluhopisy vlastněné osobou, která je drží, spíše než majitelé registrovaní jako většina ostatních cenných papírů. Stejně jako většina ostatních dluhopisů mají stanovený termín splatnosti a úrokovou sazbu, ale kupony představující úrokové platby jsou obecně fyzicky připojeny k cennému papíru a musí být předloženy společnosti za účelem platby. Tímto způsobem se dluhopisy na doručitele liší od většiny ostatních dluhopisů, které nejsou fyzicky vydávány, nýbrž existují na počítačích záznamů makléřů a správců.

Výuková příručka: Základy dluhopisů

Proč by si investor zvolil tento neobvyklý nástroj? Jedním z důvodů, proč se investor může rozhodnout, že obdrží certifikát dluhopisu na doručitele, je, že je velmi snadno vyjednaným dluhovým nástrojem. Nicméně ve 20. století bylo toto snadné převedení vlastnictví a charakteristická anonymita držiteli dluhopisů na doručitele velmi často využíváno k vyloučení daní nebo k utajení obchodních transakcí. V reakci na ně byly v roce 1982 ve Spojených státech zakázány nové emise dluhopisů na doručitele. Čtěte dále a dozvíte se více o minulosti, přítomnosti a budoucnosti tohoto kdysi populárního investičního nástroje.

Krátká historie dluhopisů na doručitele Dluhopisy na doručitele byly s největší pravděpodobností nejprve použity ve Spojených státech během období po občanské válce na financování rekonstrukce (1865-1885). Snadné převedení a skutečnost, že tyto dluhopisy by mohly být vydány ve velmi velkých množstvích s použitím poměrně málo certifikátů (někdy v desítkách milionů dolarů), dluhopisy na doručitele upřednostňovaly použití zásobníků hotovosti nebo jiného obchodovatelného finančního nástroje při provádění transakcí . Evropa a zbytek Ameriky přijaly použití těchto dluhopisů ve svých vlastních finančních systémech z podobných důvodů užitečnosti. (Pro bližší pohled na vývoj dluhopisového trhu ve 20. století, přečtěte si The Bond Market: Look Back .)

Dluhopisy na doručitele se také nazývají kuponové dluhopisy, protože k fyzickým dluhopisovým certifikátům jsou připojeny kupony, které mohou být vykoupeny u autorizované agentury za uhrazení úroků dvakrát za rok, což je činnost, která se běžně nazývá "ořezové kupony". " (

) Rizika dluhopisů na doručitele Protože neexistuje jméno registrovaného majitele vytištěné na obličeji dluhopis na doručitele, úroky a jistiny budou bez jakékoli otázky zaplaceny každému, kdo podá dluhopisový certifikát. Skutečnost, že držitel dluhopisu na doručitele musí pouze předložit certifikáty agentovi emitenta k datu splatnosti, anonymně je vypořádat za svou nominální hodnotu, může být rychlý, ale také vytváří velké riziko pro oprávněného vlastníka. Jsou-li ztraceny nebo ukradeny, neexistuje prakticky žádný způsob, jak sledovat platby úroků nebo jistiny, nebo dokázat, kdo je oprávněným příjemcem.V takovém případě, protože neexistovala žádná registrace, držitel, který měl mít nárok na výtěžek, je do značné míry nešťastný.

Dluhopisy nekótované nebo bez ratingu, které jsou vydávány na doručitele, mohou také nést riziko, že úroky a platby jistiny mohou být v některých případech zaručeny pouze dobrou vírou emitenta. Vzhledem k dlouhé životnosti některých dluhopisů na doručitele může pravděpodobnost, že emitent nemusí být k dosažení svého slibu splatného při splatnosti, může časem vzrůst a usilovat o právo na platbu u soudů by znamenalo vzdát se anonymity vlastnictví, byl pravděpodobně záměr držitele na prvním místě. V jednom známém případě koncem dvacátých let 20. století německé banky podporované provinciálními vládami a vláda Prusko vydaly desítky milionů dolarů na dluhopisy na doručitele, zdánlivě jako součást programu na zlepšení německého zemědělského sektoru. Dluhopisy měly splatnost v roce 1958 a byly splatné v New Yorku, ale dodnes nebyly zaplaceny ani úroky ani jistiny.

Kriminální použití dluhopisů na doručitele

Jak bylo zmíněno, dluhopisy na doručitele jsou historicky finančním nástrojem volby pro praní špinavých peněz, daňové úniky a ty, které se obecně snaží skrývat obchodní transakce.

Krádež a nelegitimní užívání dluhopisů na doručitele je důvodem knižních parcel a hollywoodských filmů již léta. Ve filmu "The Great Gatsby" (1925), který je stanoven v roce 1920, autor F. Scott Fitzgerald má své tajemné hlavní postavy zapojené do schématu prodávat dluhopisy na doručitele pochybného původu. V populárních moderních filmech, jako jsou "Beverly Hills Cop", "Die Hard" a "Heat", darebáci vyhánějí miliony dolarů v dluhopisech na doručitele, zatímco zavádějí hrdinové do myšlení, že cílem jejich nezákonné činnosti je nějaký jiný cíl. (Přečtěte si více o filmovém průmyslu na Wall Street v
Finanční kariéry podle Hollywoodu

.) Použití dluhopisů na doručitele k vyloučení zdanění se stalo populárnější po první světové válce a protiprávní činnost zahrnující dluhopisy na doručitele pokračoval v průběhu následujících desetiletí, dokud nedorozuměné trestné činnosti týkající se dluhopisů na doručitele vedly k zákonu o dani z příjmů a fiskální odpovědnosti z roku 1982, který zakázal jakoukoli novou emisi dluhopisů na doručitele ve Spojených státech. V současné době jsou eurobondy stále vydávány jako dluhopisy na doručitele a korporace Spojeného království jsou schopny vydávat své dluhopisy na evropský trh v této podobě. Je zajímavé poznamenat, že v roce 1985, kdy federální deficit stoupal na nové výšky, vydává státní dluhopisy Spojených států amerických v podobě dlužníka neúspěšného. S. obyvatelé byli legalizováni, ve skutečnosti vytvářet daňový ráj pro cizince, kteří kupují dluh Spojených států. (Více o dluhopisech T, čtěte Základy federálních dluhopisů

.) Budoucnost dluhopisů na doručitele Většina dluhopisů na doručitele v oběhu dnes byla vydána, když úrokové sazby byly relativně vysoké. V důsledku toho se v průběhu let mnoho z nich volalo před splatností, aby se snížily náklady na úhradu emitentů.Existují dluhopisy dluhopisů vydávané v USA, které jsou stále v oběhu kvůli jejich dlouhé životnosti - až 50 let - ale podle článku, který se 13. února 2006 objevil v New Yorku

, do roku 2013 většina tyto vazby budou zaniklé. ( ) New York Times rovněž prokázalo, že Depot Trust Company (DTC), jedna z největších světových depozitářů cenných papírů , má pouze relativní hrst (oproti předchozím číslům) zaměstnanců, kteří pracují na klipování kuponů, vyplácí je a převádí výnosy na makléře, kteří připisují účty svých zákazníků. Porovnejte to s rokem 1991, kdy byla společnost odpovědná za zpracování 21 milionů dluhopisů na doručitele nebo 42 milionů kupónů za rok a zaměstnala 600 lidí. Protože nejsou vydávány žádné nové dluhopisy na doručitele, počet dluhopisů v trezoru DTC klesl pod 700 000, což je asi 3 USD. 5 miliard dolarů, bez úroků. Aby bylo možné najít majitele aktuálně nesplacených dluhopisů na doručitele, je nyní nutné, aby každý, kdo ukládá kupony, poskytoval banku při každém uložení jméno, adresu a číslo sociálního pojištění. Tyto informace se okamžitě zpřístupní IRS. Zatímco lze říci, že schválení zadní části šeku nebo jiného finančního nástroje bez určení nového příjemce vytvoří jistotu na doručitele, dnes jsou většina dluhopisů vydávána a uchovávána v elektronické podobě na makléřských účtech a úrokové platby jsou automaticky vypočítávány, vypláceny a daňové orgány. (Další informace o roli zprostředkovatele v makléřských funkcích: upisování a role agentury

.) Pokud jste držitelem dluhopisů na doručitele, můžete zjistit, že existuje jen málo bankovních agentů že vaše kupony budou hotovosti a možná budete muset poslat je do zpracovatelského centra, abyste dostali zaplaceno. I když zjistíte, že agent, který je ochoten s vámi spolupracovat, můžete zjistit, že platby úroků z vašich dluhopisů se zastavily, protože emitent označil dluhopis před termínem splatnosti.

Dokonce i v případě, že vaše dluhopisy byly volány dříve (kvůli chybějícím registračním údajům byste o tom nebyli informováni předem), můžete mít nárok na část své nominální hodnoty v souladu s původním volání funkce dluhopisu. V každém případě byste se měli obrátit na emitenta nebo zástupce emitenta, aby zajistil platbu. ( ) Sazby na dně

Dluhopisy na doručitele jsou snadno přenositelné, snadno obchodovatelné a anonymní, a za určitých okolností, mají zřetelné výhody oproti jiným formám měny, jako jsou peníze. Tyto stejné výhody však byly zneužity, aby zakryly trestnou činnost nebo jinak obcházely zákon. Výsledkem je, že budoucnost dluhopisů na doručitele je nejistá, s dluhopisy Spojených států, které se v následujících letech téměř vyhynuly, a platba byla nejistá i pro ty, které ještě existují.Pokud v současné době držíte dluhopisy na doručitele, doporučuje se, abyste se s vydavatelem informovali o aktuálních informacích o stavu vašich dluhopisů.