Každý rok po téměř půl století, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. B BRK. s Highstockem 4. 2. 6 ) poskytl akcionáři každoroční dopis, který projednává zisky, které vytvořil pro držitele svých akcií. V roce 2012, podle jejího dopisu, tento zisk činil 24 dolarů. 1 miliarda. Asi 1 dolar. 3 miliardy z tohoto zisku bylo použito k odkoupení akcií společnosti Berkshire, přičemž zůstalo 22 dolarů. 8 miliard "zvýšení čisté hodnoty", které společnost zachovala. Za téměř 50 let vzrostl vlastní kapitál společnosti nebo účetní hodnota téměř 20% ročně. Níže jsme diskutovali, jak analýza vlastního kapitálu akcionářů nebo vlastníků patří mezi nejdůležitější cvičení pro investory a akcionáře.

Co říkají investoři hlavní kapitálové sekce majitelů?

Růst účetní hodnoty společnosti Berkshire Hathaway se poměrně snadno měnil. Toto číslo je poměrně čisté, protože výkonný ředitel Warren Buffett zřídkakdy nakupuje akcie nebo vydává další akcie a nikdy nezaplatil dividendu. Z tohoto důvodu je jeho růst účetní hodnoty poměrně dobrým měřítkem výnosů, které akcionáři získali za historii společnosti. Ke konci roku 2012 vzrostl celkový vlastní kapitál společnosti na 191 dolarů. 6 miliard a sestávalo převážně z nerozděleného zisku, který vzrostl na 124 dolarů. 3 miliardy a jsou prostě výnosy, které byly v průběhu let reinvestovány zpět do podnikání.

->

Sekce akcionářů společnosti Berkshire Hathaway - 2012:

Při pohledu na kapitolu o kapitálové části se analytici musí seznámit s některými řádkovými položkami:

Společná akcie byla stabilní na 8 milionů dolarů a představuje pravděpodobnou částku původně vydanou, když byla v roce 1977 vytvořena současná inkarnace společnosti Berkshire Hathaway. Tato částka nominální hodnoty 8 milionů dolarů je primárně určena k právním a emisním účelům a je stanovena na velmi nízkou počáteční hodnotu, která je původně zaznamenána v účetních knihách.

• Kapitál přesahující nominální hodnotu je také známý jako splacený kapitál, který představuje prémiu nad stanovenou nominální hodnotou (8 milionů dolarů), na které byly původní akcie vydány. V doslovném smyslu skutečně představuje kapitál, který "zaplatili" investoři v raném věku nebo kapitál, který přispěli majitelé. Jedná se především o akciové akcie, ale může zahrnovat i jiné související cenné papíry, jako jsou preferenční akcie nebo přednostní akcie. Také se časem mění s vydáváním nových akcií, například za získání podílu v jiných společnostech.
• Akumulovaný ostatní komplexní výsledek (AOCI) si zaslouží vlastní analýzu a je velmi věrohodnou řádkovou položkou, která je nejlépe považována za rozsáhlejší pohled na vykázaný čistý výnos ve výkazu zisku a ztráty.Představuje čistý zisk plus ostatní souhrnné výnosy, které zahrnují položky, které nepřicházejí přímo do výkazu zisku a ztráty. Například pro finanční společnosti, jako je Berkshire, které vlastní velké pojišťovací operace, poskytuje AOCI podrobnosti o nerealizovaných ziscích a ztrátách v investičním portfoliu. Důsledky firemních penzijních plánů jsou také zahrnuty v této části, stejně jako fluktuace měnových kurzů. Pro společnost Berkshire činil AOCI 27 dolarů. 5 miliard v roce 2012, nebo více než 14% vlastního kapitálu.
• Akcie společnosti odrážejí akcie společnosti, kterou odkoupila nebo odkoupila ze sekundárních trhů. Z tohoto důvodu je také znám jako protistrana, protože snižuje vlastní kapitál. Jak jsme se zmínili, Berkshire nekupuje své vlastní akcie často, ale má tolik dolarů. 4 miliardy v historii.
• Konečná kategorie ve vlastním výkazu vlastníků je nekontrolní zájmy, což představuje vlastnictví společnosti Berkshire v jiných společnostech, které nemají rozhodující podíl. Mají však hodnotu a jsou klíčovou složkou účetní hodnoty.

Výkaz změn ve vlastním kapitálu

Další spolehlivá účetní závěrka, na kterou se nestačí spoléhat, je změna vlastního kapitálu. Jak název napovídá, umožňuje akcionářům podívat se na to, jak se vlastní kapitál v průběhu času změnil. Pro Berkshire se jeho prohlášení z roku 2012 vrátí o tři roky. Říká, že společnost Berkshire vydala společné akcie, které zvýšily splacený kapitál, že AOCI vzrostla o více než 10 miliard dolarů kvůli zhodnocení investic a nerozdělený zisk vzrostl z důvodu zachování zisku. Státní pokladna byla zakoupena za poslední dva roky, stejně jako nekontrolní podíly v jiných podnicích.

Méně běžné položky vlastního kapitálu

Méně běžné položky se odrážejí v účetní hodnotě. Například výkresový účet se používá pro podniky, které nejsou registrovány nebo jsou veřejně obchodovány. Účty výkresu sledují veškeré peníze, které vlastník podniku vyvedl z podnikání. Pokud má firma několik partnerů, každý partner dostane svůj vlastní výkresový účet. Soukromé firmy mohou mít zaměstnanecké plány zaměstnanců (ESOP), které vydávají akcie zaměstnancům. Úvěry poskytnuté ESOP, jako je zpočátku jejich financování, představují protiúčet a snižují hodnotu vlastního kapitálu.

Důležité položky, které je třeba věnovat při analýze vlastního kapitálu

Analýza a sledování růstu účetní hodnoty podniku v průběhu času je cenným cvičením, zejména u stabilních firem, jako je Berkshire Hathaway. V podstatě to zkoumá, jak dobře (nebo špatně) firma spravuje kapitál, který akcionáři investovali do společnosti. Je však důležité poznamenat, že se jedná o účetní a historické náklady, nikoli o tržní hodnotu. Tržní hodnota se odráží v tom, jak dobře akciová společnost v průběhu času působí. Během dlouhé trasy by se mělo podobat růstu účetní hodnoty, jak tomu bylo u společnosti Berkshire. Warren Buffett zdůraznil, že růst účetní hodnoty byl konzervativním opatřením, neboť zisky společnosti Berkshire jsou zdaněny v průběhu času, kdy akcionáři mohou a vlastnili akcie po mnoho let, vyhýbali se zdanění jako nerealizované dlouhodobé zisky.V krátkodobém horizontu však mohou existovat výrazné rozdíly.

Analýza hmatatelného společného jmění má také velkou hodnotu. Tím se v rozvaze vyloučí hodnota goodwillu a ostatního nehmotného majetku. Hmatatelná kniha má za cíl podrobněji analyzovat hodnotu pro firmu, pokud byla likvidována a výnosy byly vyplaceny akcionářům.

Návratnost vlastního kapitálu (ROE) je dalším důležitým faktorem toho, zda společnost dělá svou práci pro akcionáře. ROE s dvojcifernými čísly v podstatě naznačuje, že firma správně řídí akcionářský kapitál. Čím vyšší, tím lépe. Níže je uveden přehled ROE firmy Berkshire, která dokazuje, že se v porovnání s finančním sektorem dobře staví, ale ne tak dobře:

Berkshire

Průmysl	Odvětví	Návratnost vlastního kapitálu (TTM)
9. 44	8. 76	23. 52	Návratnost vlastního kapitálu - 5 r. Průměrné
7. 13	2. 87	22. 43	Spodní linie

Analýza vlastního kapitálu je důležitým analytickým nástrojem, ale měla by se provádět v kontextu jiných nástrojů, jako je analýza aktiv a pasiv v rozvaze, jejichž rozdíl představuje účetní hodnotu . Je třeba také podívat se na výkazy příjmů a peněžních toků pro komplexní fundamentální analýzu firmy.