Všechny akcie společnosti S & P 500 Index mají nejméně jednu odhady analytiků na straně prodeje pro jejich výnosy na akcii (EPS) emitenta. Doba práce potřebná k vytvoření a udržení tohoto počtu odhadů je převážně velká. Je zřejmé, že musí existovat dobrý důvod pro toto úsilí. Vskutku existuje. EPS je jednou z nejdůležitějších a nejčastěji používaných finančních ukazatelů v oblasti kapitálového výzkumu. V tomto článku přezkoumáme komponenty EPS a důvody, proč analýza EPS je nedílnou součástí analýzy společnosti.

Vzorec EPS
Výpočet EPS se vypočítává následovně:

Číselník
Prvním hlavním prvkem EPS jsou výdělky - nebo přesněji výdělky "vlastní" . Zisk připadající na společné akcionáře představuje zisk, který zbyl po zaplacení všech zaměstnanců, dodavatelů, poskytovatelů služeb, věřitelů a přednostních akcionářů. V podstatě se jedná o tržby snížené o všechny výdaje a preferované dividendy po dobu, například rok nebo čtvrtletí. Cílem je měřit společné nároky akcionáře na peněžní toky společnosti, které jsou úzce svázány s celkovou hodnotou vlastního kapitálu společnosti (známou také jako tržní kapitál). Jelikož jsou ostatní věci stejné, čím větší jsou příjmy společnosti, tím vyšší je vnímána hodnota akcií.

Denominátor
Druhou komponentou EPS je počet akcií nebo počet kmenových akcií vydaných společností a stále v oběhu. Počítáme jako jmenovateli v kalkulaci EPS jako metodu, která měří společné nároky akcionáře na výnosy na jednotku. Jinými slovy, EPS je částka příjmu připadající na jednu akcii běžných akcií. Zkoumáním příjmů společnosti tímto způsobem mohou investoři kromě výnosů společnosti jako celku ocenit hodnotu výdělků, které "vlastní".

Zatímco se tento koncept zdá být dost jednoduchý, jmenovatelé, které se používají v kalkulacích EPS pro zásoby, jsou poměrně složité. První složitost spočívá v tom, že téměř všechny údaje o počtu podílů použité ve výpočtech EPS jsou časově vážené průměry. Vzhledem k tomu, že společnosti vydávají akcie nebo zpětně nakupují akcie, vážené průměrné počty akcií se odpovídajícím způsobem mění. Proto by investoři měli zvážit, kdy se emise akcií během fiskálního období uskutečnily, aby se odhadlo, jak se průměrný počet akcií může v příštím fiskálním období změnit. Například pokud společnost vydává v blízkosti finančního období velké množství akcií, výpočet průměrného počtu podílů by mohl být v příštím fiskálním období výrazně větší.

Typy EPS
Také více než jeden typ EPS je uveden na výkazu zisku a ztráty společností. Rozdíly mezi těmito typy vznikají z různých výpočtů počtu podílů. První typ je jednoduchý nebo primární EPS, který vylučuje účinky potenciálních emisí akcií z opcí a warrantů, ačkoli zvažuje účinky konvertibilních cenných papírů, jako jsou konvertibilní dluhopisy.Ve srovnání s plně zředěným EPS jsou zohledněny dopady potenciálně zředěných cvičení opcí a warrantů, které vedou k novým akciím a přílivu kapitálu do společnosti.

Podle všeobecně uznávaných účetních zásad (GAAP) společnosti jsou společnosti povinny prezentovat oba typy EPS na výkazu zisku a ztráty. Vzhledem k tomu, že úplně zředěný počet akcií zahrnuje potenciální nové společné akcie, je větší než jednoduchý počet akcií, pokud jsou k dispozici opce a warranty. Zcela zředěný EPS je tedy obecně menší číslo než jednoduché EPS. Výjimka z pravidla nastane, když společnost není zisková. Ve scénáři ztrát nepovažujeme účinky nových akcií z opcí a warrantů, protože odráží menší ztrátu připadající společným akcionářům. V účetnictví to odráží zředění, které je obecně zakázáno US GAAP.

Třetí složitost je metoda pokladní zásoby použitá k výpočtu úplně zředěného počtu akcií. Podle této metody účetní předpokládají, že výnosy z výkonu alternativních peněžních opcí a opčních listů slouží k odkoupení společných akcií na otevřeném trhu. Plně zředěný počet podílů proto není jednoduchý vážený průměrný výpočet; ve skutečnosti je nižší počet akcií než průměr všech akcií a všech potenciálních akcií z výkonu opcí a warrantů.

Nakonec je důležité, aby si investoři pamatovali, že jednoduché a úplně zředěné počty akcií se obvykle výrazně liší od skutečného počtu akcií vydaných a obchodovatelných na burze cenných papírů. Počet vydaných a nesplacených akcií, které jsou obvykle uvedeny v kapitálové kapitálové položce rozvahy, nezahrnuje účinky konvertibilních cenných papírů nebo opčních zřizovatelů a warrantů. Rovněž to není průměr - je to počet akcií vydaných a nevyrovnaných k rozvahovému dni. Inteligentní investoři by měli při vytváření názorů na akcie zvažovat všechny tři výpočty počtu podílů.

Všimněte si, že většina analytiků a jiných typů akciových trhů považuje úplný zředěný počet akcií za analytický standard. Když analytici Wall Street mluví o svých projekcích EPS, téměř vždy odkazují na plně zředěnou EPS projekci.

Význam EPS
EPS je pro analýzu společnosti důležitý, protože měří ziskovost na jednotku tak, že cena akcie je měřítko na jednotku. Vzhledem k tomu, že obecně hodnotíme cenu akcií a hodnotu na základě jedné akcie, je užitečné podívat se na finanční opatření stejným způsobem. EPS je míra příjmu, která patří k jedné akcii. Pokud nekupujeme celou společnost, EPS (a další opatření na základě podílu) jsou užitečné při vytváření názorů na hodnotu kapitálových investic.

P / E a EPS
Je těžké číst nějakou finanční publikaci nebo sledovat CNBC, aniž bychom viděli rozhovor o poměru ceny k zisku (P / E). Jedná se o aktuální cenu akcií děleného některými opatřeními EPS. P / E poměry jsou široce používány k ocenění akcií a předpovídají budoucí ceny akcií, což činí EPS velmi důležitým opatřením pro společné hodnocení akcií.Analytici často používají finanční modely k projektování EPS v některých budoucích časových obdobích, které zahrnují projektování jak příjmů, tak komplexních čísel počtu akcií. Analytici pak vynásobí projekci EPS určitým plánovaným poměrem P / E, aby dosáhli cílové ceny akcií. Tyto cílové ceny často přinášejí doporučení ohledně zásob.

Všechno ostatní je stejné, jediný způsob, jak zvýšit nárok jednotlivých akcionářů na zisky - a získat návratnost investic - je zvýšení EPS. Zvýšení příjmů samo o sobě nestačí. Pokud firma vydává v průběhu času spoustu akciových a běžných ekvivalentů akcií, EPS se nemusí zvyšovat (vskutku může klesat), přestože příjmy rostou. Řídící týmy společnosti proto musí přijmout vhodná rozhodnutí jak k maximalizaci ziskovosti, tak současně k tomu, aby zvládly emise akcií.

Bottom Line
Růst EPS je obecně standardizovaným barometrem, jak dobře společnost v průběhu času rozvíjela bohatství akcionářů. Rychlý a snadný způsob, jak posoudit tvorbu bohatství akcionářů, je srovnávat růst příjmů a růst EPS ve stejném časovém období. Obecně platí, že pokud EPS rostl rychleji než procentní sazba než příjmy, pak management udělal svou práci při vytváření bohatství akcionářů.