Tradiční fondy obchodované na burze (ETF) jsou k dispozici ve stovkách odrůd, sledovat téměř každý index, který si můžete představit; nabízejí všechny výhody spojené s indexovými podílovými fondy, včetně nízkého obratu, nízkých nákladů a široké diverzifikace, a jejich poměr nákladů je výrazně nižší.

Zatímco pasivní investice je populární strategií mezi investory ETF, není to jediná strategie. Zde zkoumáme investiční strategie ETF, abychom poskytli další informace o tom, jak investoři využívají tyto inovativní nástroje.

Výuka: Fondy obchodované na burze

Pasivní investování

ETF byly původně vytvořeny tak, aby poskytovaly jediné zabezpečení, které sleduje index a obchoduje uvnitř dne. Intraday obchodování umožňuje investorům nakupovat a prodávat v podstatě všechny cenné papíry, které tvoří celý trh (například S & P 500 nebo Nasdaq) s jediným obchodem.

Tím je zajištěna flexibilita pro vstup nebo výstup z pozice kdykoli během dne, na rozdíl od podílových fondů, které obchodují pouze jednou za den. (Další informace naleznete v části Úvod do fondů obchodovaných na burze a Výhody fondů obchodovaných na burze .

Zatímco vnitrodenní obchodování je jistě výhodou pro aktivní obchodníky, je to jen výhoda pro investory, kteří dávají přednost nákupu a držení, což je stále platná a populární strategie - zejména pokud budeme držet že většina aktivních spravovaných podílových fondů nedokáže porazit své měřítka.

Například MorningStar zjistil, že většina aktivních manažerů v roce 2015 podhodnocovala své indexy v sedmi z devíti kategorií podílových fondů. ETF poskytují pohodlný a levný způsob implementace indexování nebo pasivní správy.

Aktivní obchodování

Navzdory indexování, mnoho investorů není spokojeno s tzv. Průměrnými výnosy. I když vědí, že menší část aktivně spravovaných fondů porazí trh, jsou ochotni zkusit. ETF poskytují dokonalý nástroj.

Díky umožnění obchodování v rámci obchodu ETF poskytují těmto obchodníkům příležitost sledovat směřování trhu a obchodovat podle toho. Přestože stále obchodují s indexem jako s pasivním investorem, tito aktivní obchodníci mohou využít krátkodobých pohybů. Pokud se S & P rozběhne, když se otevřou trhy, aktivní obchodníci mohou okamžitě zablokovat zisky.

Takže všechny aktivní obchodní strategie, které lze použít s tradičními akciemi, lze využít také s ETF, jako je časování trhu, střídání sektorů, krátký prodej a nákup na marži.

ETF s aktivním řízením

Zatímco ETF jsou strukturovány pro sledování indexu, mohou být stejně snadno navrženy tak, aby sledovaly nejoblíbenější výběry správce investičních fondů, odrážejí jakýkoli existující podílový fond nebo sledují určitý investiční cíl. Kromě toho, jak jsou obchodovány, mohou tyto ETF poskytovat investorům / obchodníkům investici, která má za cíl dosáhnout nadprůměrných výnosů.

Aktivně spravované ETF mají potenciál prospěch i investorům z fondů a správcům fondů. Pokud je ETF navržena tak, aby zrcadlovala určitý podílový fond, vnitrodenní obchodovací schopnost povzbudí časté obchodníky k tomu, aby používali ETF namísto fondu, což sníží peněžní toky ze vzájemného fondu a usnadní jeho správu a více efektivní z hlediska nákladů, což zvýší hodnotu podílových fondů pro své investory.

Transparentnost a arbitráž

Aktivně spravované organizace ETF nejsou k dispozici tak široce, protože v jejich vytváření je technická výzva. Hlavními problémy, jimž čelí manažeři peněz, jsou obchodní komplikace, konkrétně komplikace v roli arbitráže pro ETF.

Vzhledem k tomu, že ETF obchodují na burze, existuje potenciál rozvoje cenových rozdílů mezi obchodní cenou akcií ETF a obchodní cenou podkladových cenných papírů. To vytváří možnost arbitráže.

Pokud ETF obchoduje v hodnotě nižší, než je hodnota podkladových akcií, mohou investoři profitovat z této slevy nákupem akcií ETF a následně je vyměnit za věcné rozdělení akcií podkladových akcií. Pokud ETF obchoduje s prémií na hodnotu podkladových akcií, mohou investoři zkrátit ETF a koupit akcie na burze na otevřeném trhu, aby pokryly tuto pozici.

S indexem ETF je arbitrážem cena ETF blízká hodnotě podkladových akcií. To funguje, protože každý znají podíl v daném indexu. Index ETF se nemusí bát zveřejňováním holdingů a cenová parita slouží všem nejlepším zájmům. (Více o této úloze arbitráže viz Inside Look v ETF Construction .)

Situace by byla trochu odlišná pro aktivně spravovaný ETF, jehož správce peněz by byl zaplacen za výběr akcií . V ideálním případě by tyto výběry měly pomáhat investorům překonat jejich benchmarkový index ETF.

Pokud ETF zveřejnila své podíly dostatečně často, aby se mohlo arbitráž uskutečnit, nebylo by žádný důvod kupovat ETF: inteligentní investoři by prostě nechali správce fondu provádět veškerý výzkum a pak čekat na zveřejnění jeho nebo její nejlepší nápady. Investoři pak koupí podkladové cenné papíry a nebudou platit správní náklady fondu. Proto takový scénář nepodporuje správce peněz k vytváření aktivně spravovaných ETF.

V Německu však jednotka Deutsche Bank DWS Investments vyvíjela aktivně řízené ETF, které dennę zveřejńují své podíly institucionálním investorûm s dvoudenním zpożdęním. Tyto informace však nejsou sdíleny se širokou veřejností, dokud nebudou staré měsíce. Toto uspořádání dává institucionálním obchodníkům příležitost rozhodovat o fondu, ale poskytuje veřejným informacím stálou informaci.

Ve Spojených státech byly aktivní ETF schváleny, ale musí být transparentní ohledně jejich denního držení. Komise pro cenné papíry (SEC) odmítla v roce 2015 netransparentní aktivní ETF a může zavést nová pravidla, která by způsobila, že by ETF miliardy dolarů byly nelegální.SEC také schválila zahájení obchodování s cennými papíry bez zveřejňování cen za volatilní dny týkající se ETF, aby zabránilo rekordnímu poklesu v průběhu letošního srpna, kdy ceny ETF stouply, protože obchodování s cennými papíry se zastavilo, zatímco obchodování s ETF pokračovalo.

Nicméně mnoho významných správců aktiv, jako je J. P Morgan Chase, BlackRock, majitel amerických fondů Capital Group a Legg Mason, vyjádřili podporu a zájem o tento druh ETF. Fondy vytvořené společností Precidian Investments dosud nebyly společností SEC schváleny, ale měly by se snažit odhalit své podíly po prodlení, podobně jako model DWS Investments.

Bottom Line

Aktivní a pasivní správa jsou legitimní a často používané investiční strategie mezi investory ETF. Zatímco aktivně řízené ETF provozované profesionálními správci peněz jsou stále vzácné, můžete se vsadit, že inovativní firmy pro řízení peněz usilovně pracují na překonání problémů, které zpřístupňují tento produkt po celém světě.