Společnost Community Health Systems Inc. (NYSE: CYH CYHCommunity Health Systems Inc.44-1.59% rok 2015 má za následek únor 2016, což vyvolalo poplach mezi investory. Špatné finanční výsledky, downgrady analytiků a skepticismus investorů jsou tři důvody, proč je CYH medvědí. Investoři by si však měli všimnout, že akcie jsou stále ještě pod cenou konsenzu analytiků a více analytiků považuje CYH za koupi než za prodej. -> -

Špatné výsledky hospodaření

Celý čtvrtý čtvrtletí roku 2015 CYH zveřejnila čisté ztráty ve výši 28 centů na akcii oproti odhadům konsenzuálních analytiků, které požadují 88 centů EPS. Čisté ztráty GAAP, které zahrnují náklady na soudní výdaje a snížení hodnoty nepeněžních aktiv, jsou ještě větší ztrátou 66 centů na akcii. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2015 se tržby snížily o 2,4% v roce meziročně a zanedbaly odhady analytiků o 5,2%. To bylo způsobeno poklesem počtu vstupů o 3,6% a snížením počtu vstupů ve stejném obchodě o 3,4% ve čtvrtém čtvrtletí. To znamenalo osmý rovný čtvrtletí, ve kterém CYH zaznamenal nižší než očekávané tržby.

Společnost připsala slabý objem slabé chřipkové sezóně, avšak analytici a investoři projevili obavu, že zásadnějším problémem by mohlo být ohrožení provozovatele nemocnice. Rozsáhlé pokrytí zdravotní péče podle zákona o cenově příznivé péči pomohlo podpořit poptávku po nemocničních službách, zdá se však, že velikost tohoto dopadu byla nadhodnocena. Velké státy, jako Florida a Texas, nerozšířily své programy Medicaid a výsledky byly nepřekonatelné více než rok poté, co se objevily účinky ACA, což naznačuje, že zisky z právních předpisů mohou být plně realizovány mnohem dříve, než se předpokládalo.

- <->

Kromě znepokojivých údajů o poptávce CYH zaznamenala nárůst příspěvků na pochybné účty ve výši 169 milionů dolarů, což naznačuje nepříznivý mix pacientů nebo zhoršení ekonomických podmínek. Každý scénář vede k tomu, že nemocnice shromažďují menší část vyúčtovaných příjmů, a oba případy špatně ve střednědobém horizontu.

CYH i nadále bojovala s vysokými provozními náklady. V posledních letech se prodejní, všeobecné a administrativní náklady zvýšily na vyšší úroveň oproti příjmům, a to navzdory zvýšenému přírůstku od ACA. Zdraví Společenství je $ 3. 6 miliardy akvizic společností Health Management Associates v roce 2014 také přispělo ke špatným finančním výsledkům s nízkým objemem pacientů a pokračujícími výdaji souvisejícími s akvizicí, které přitahují výnosy a výdělky. Vzhledem k tomu, že růst výnosů společnosti CYH je zpochybnitelný, rozšiřující se struktura výdajů společnosti, která zastavila růst zisku, pravděpodobně zaniká.

Vedení společnosti CYH vydalo slabší, než očekávané pokyny, což vyvolalo poplach u některých analytiků, kteří již byli skeptičtí ohledně schopnosti společnosti splnit pokyny po opakovaném selhání shody s plánovanými výsledky. S vysokým finančním vlivem by zhoršující se výhled zisku EBITDA mohl mít vážné důsledky pro finanční zdraví společnosti CYH se snižujícími se svobodnými peněžními toky, které ohrožují schopnost společnosti plnit závazky dluhové služby. To způsobilo, že někteří analytici veřejně naznačují, že snížení ratingu je realistickým rizikem v následujících letech.

Pokročilé analytiky

Po oznámení o výdělcích CYH v roce 2015 došlo k poklesu akcií o více než 25%, jelikož investoři trápili špatné finanční výsledky. Akcie společnosti CYH byly oceněny buď neutrální, nebo většina analytiků koupila po oznámení o příjmech, a 25% snížení hodnoty pro finančně zdravou společnost by typicky představovalo dlouhou příležitost pro cenné investory. Nicméně, CYH byl snížen o analytiky v několika výzkumných firmách, včetně Mizuho, ​​Jefferies, Avondale a Sun Trust Robinson Humphrey. Bank of America Merrill Lynch nezměnila svůj neutrální rating, ale snížila předpovědi EBITDA a cenový cíl. Prohlášení analytiků v médiích byla jednoznačně negativní ohledně nedávného vývoje a pokynů společnosti. Expertní analytici, kteří sledují tento příběh, se stali mírnějšími, i když akcie se staly levnějšími.

Výprodejní projevy Nedostatek přesvědčení

Masivní prodej akcií CYH po jediném výjimečně špatném čtvrtletí byl reakční, ale ilustruje důvěru investorů na počátku roku 2016. Nebylo dostatek datových bodů, které by představovaly klesající tendenci ve výsledcích, ale investoři byli zpanikařeni prvními známkami značných potíží, neboť obavy z globální recese se dostaly na trh. Ačkoli mnoho z více spekulativních pozic bylo pravděpodobně vyloučeno z CYH tímto poklesem, další čtvrtina znepokojivých výsledků by mohla způsobit další prudký pokles, s investory na hranici.