Indexy cenných papírů (nebo indexy) se běžně používají jako měřítka pro porovnání investičních výkonů a slouží jako barometr pro celkové zdraví hospodářství. Dnes jsou k dispozici tisíce různých tržních indexů, které představují více než sedmdesát zemí, od rozvinutého světa až po drobné hraniční trhy. Tyto indexy jsou vytvářeny investičními výzkumnými a publikačními společnostmi, jako jsou Standard & Poor's a McGraw Hill (MHFI), burzami cenných papírů, jako je NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71, 97-0, 59% 2. 6 ), nebo investičními bankami, jako je Barclays (BCS BCSBarclays9, 59 + 0, 21% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ). (Více viz: Úvod do indexů akciových trhů .)

Vzhledem k jejich širokému využití a odvolání je důležité identifikovat předsudky, které mají akciové indexy, aby je lépe porozuměli.

Odchylky v tom, jak jsou váženy indexy

Existují tři primární způsoby, kterými se vážou jednotlivé složky akciových indexů: cenová váha, tržní kapitalizace (nebo hodnota) vážená a rovná váha. Každá z těchto metod nese s sebou vlastní předpojatost.

Těžká kapitalizační váha je nejběžnější metodou a je vytvořena přidáním prvků k indexu v poměru k jejich tržní hodnotě a často se upravuje tak, aby volně plavil, což představuje skutečný počet nesplacených obchodovatelných akcií. Některými příklady hodnotově vážených indexů jsou S & P 500, různé indexy Russell, světový index MSCI a DAX v Německu. Vzhledem k tomu, že tyto indexy dominují největším společnostem s největšími tržními limity, mají přirozenou předpojatost vůči akciím s velkým limitem. Existuje tedy potenciál pro koncentraci jen několika společností, které by představovaly velkou část hodnoty indexu - například největší 10 akcií v indexu S & P 500 (2% jejích komponent) představuje téměř 20% své hodnoty . Také ze stejných důvodů by došlo k předpojatosti vůči nadhodnoceným akciím. (Viz též:

Jak se indexy S & P 500 a Russell 2000 liší .

Cenově vážené indexy se vytvářejí tak, že reprezentují jednu podíl každé společnosti v indexu a jsou proto snadno sestavitelné. Problémem je, že cena akcie se stává relevantní, což může mít jen málo společného s ekonomickým významem společnosti. Jsou proto zaujaté vůči vysokým cenám akcií. Známý příklad tohoto typu indexu je Dow Jones Industrial Average.

Rovnoměrné vážené indexy jsou vytvářeny nákupem stejného dolarového množství akcií každé složky.Komponenty hodnotových řádků jsou stejné váhy. To dává menší závaží zásobám s velkým limitem, ale je namísto toho zaujatý vůči zásobám s malým limitem, které mohou být volatilnější a méně likvidní. (

Strategie obchodování s indexem Russell 2000 .) Výkyvy v tom, jak jsou vybrány prvky indexu

Konstrukce indexů může probíhat buď podle systému založeného na pravidlech, nebo podle pomocí výboru pro výběr akcií. Systém založený na pravidlech nastavuje parametry, kterými se má zahrnout aktiva pro zařazení, která může záviset na její tržní kapitalizaci (velké, střední nebo malé) a na základě jejích základů, které určují, zda je společnost růstová vs. hodnotově orientované, založené na kvantitativních kritériích, jako je poměr P / E, dividendový výnos, cena za knihu a další metriky. Ostatní indexy, jako například S & P 500, využívají výbor pro výběr komponent. Výbor může být ovlivněn vzájemným tlakem a vnějšími silami, aby zahrnoval nebo vyloučil určité složky a často se rozhoduje pomocí subjektivního úsudku skupiny. Z tohoto důvodu by indexy vytvořené komisí mohly mít zaujatost založenou na etické ústavě svých členů.

Bez ohledu na to, jak jsou sestaveny komponenty indexu, existuje ještě další přetrvávající zkreslení, které se těžko vyhnout. Pokud základy společností klesnou pod určité limity, zkrachují nebo mají své akcie zrušené z jiných důvodů, jsou z indexu odstraněny a nahrazeny novou složkou. To způsobuje předpojatost přeživších, kdy jsou v indexu zastoupeny pouze společnosti, které zůstaly stát, a tyto negativní vlivy selhaly. Převládající předpojatost je vzestupnou tendencí, neboť akcie, které klesly na nulu, netříží index v dolní míře, protože jsou odstraněny. Ze 30 zásob v průmyslovém průměru Dow Jones zůstává pouze společnost General Electric (GE

GEGeneral Electric Co20, 13-0,05% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) z původních společností . Z původních 500 společností v S & P 500 zůstalo jen asi 80 let ve své současné podobě. ( ABC indexů akcií .) Odchylky v indexovém marketingu

Pro vytvoření pasivního nebo indexového indexového fondu nebo ETF musí investiční společnost licencovat použití indexu od jeho tvůrce. Licenční poplatky mohou být velkým zdrojem zisku a marketingové úsilí o získání většího počtu indexových fondů, které jsou jejich referenční hodnotou, jsou obvykle jednostranné. Často pozitivní oznámení, jako je index zasahující nové výšky nebo stanovení cenových rekordů, jsou chvályny, zatímco negativní zprávy jsou zhoršeny nebo ignorovány stejnými obchodníky. Vzhledem k tomu, že některé indexy jako S & P 500 a Dow Jones Industrial Average jsou vytvořeny mediálními nebo výzkumnými společnostmi, a nikoliv burzovními burzami, jsou v prodeji svých produktů pro zisk. Podle společnosti Forbes získala společnost McGraw Hill Financial v roce 2014 přibližně 10% svých příjmů z divize indexů a "za poslední tři roky skoro třetinu svých provozních zisků". Výsledkem je, že pasivní investoři, kteří používají tyto indexy jako měřítka, by měli být obezřetní vůči motivaci, která je základem jejich existence.

Spodní linie

Indexy akcií jsou v mnoha formách a velikostech a jsou důležitými nástroji, které investoři používají po celém světě. Každý index má své vlastní předsudky založené na jeho konstrukci, váhovém schématu a jeho marketingovém úsilí. Je důležité znát a pochopit tyto předsudky tak, aby tyto důležité finanční ukazatele byly přesně a věrně využity.

Zaměstnáváním výzkumu akciových indexů a due diligence jsou investoři méně pravděpodobné, že se stanou oběťmi úskalí, které tyto předsudky představují. Může také umožnit investorům vytvářet vlastní indexy, které vyhovují jejich vlastnímu investičnímu stylu nebo cílům. (Další informace viz:

Jak indexy akciových trhů změnily investice .