Růst zájmu investorů o vysokofrekvenční obchodování (HFT), který je pro průmyslové profesionály důležitý, aby se dostali rychlostí pomocí terminologie HFT. Řada termínů HFT má svůj původ v průmyslu počítačových sítí / systémů, což lze očekávat, protože HFT je založen na neuvěřitelně rychlé počítačové architektuře a nejmodernějším softwaru. Stručně diskutujeme o 10 klíčových termínech HFT, o kterých se domníváme, že jsou nezbytné pro pochopení daného tématu.

Společné umístění

Umístění počítačů vlastněných firmami HFT a proprietárními obchodníky ve stejných prostorách, kde jsou umístěny počítačové servery výměny. To umožňuje firmám HFT přístup k cenám akcií za sekundu před ostatními investory. Společné umístění se stalo lukrativním obchodem pro výměny, které společnosti HFT účtují milionům dolarů za privilegium "přístupu s nízkou latencí. "

Jak říká Michael Lewis ve své knize Flash Boys, obrovský požadavek na společné umístění je hlavním důvodem, proč některé burzy podstatně rozšířily své datová centra. Zatímco stará budova New York Stock Exchange obsadila 46 000 čtverečních stop, datové centrum NYSE Euronext v Mahwahu v New Jersey je téměř devětkrát větší, na 398 000 čtverečních stopách.

Obchodování s bleskem

Typ obchodování s HFT, kdy výměna bude "blikat" informace o nákupu a prodeji objednávek od účastníků trhu firmám HFT za několik zlomek vteřiny, než budou informace zpřístupněny veřejnosti. Obchodování s bleskem je kontroverzní, protože firmy HFT mohou tuto informační hranici využít k obchodování před nevyřízenými objednávkami, které lze považovat za přední.

U. S. senátor Charles Schumer vyzval Komisi pro cenné papíry a burzu v červenci 2009 k zákazu obchodování s bleskem, přičemž uvedl, že vytvořil dvoustupňový systém, v němž privilegovaná skupina získala preferenční zacházení, zatímco maloobchodní a institucionální investoři byli znevýhodněni a zbaveni se spravedlivé ceny za své transakce.

Latency

Doba, která uplynula od okamžiku, kdy je signál odeslán na její příjem. Vzhledem k tomu, že nižší latence odpovídá vyšší rychlosti, obchodníci s vysokou frekvencí tráví značně, aby získali nejrychlejší počítačový hardware, software a datové linky, aby co nejrychleji prováděly objednávky a získaly konkurenční výhodu v obchodování.

Největší determinant latence je vzdálenost, kterou signál musí cestovat, nebo délku fyzického kabelu (obvykle optického vlákna), který nese data z jednoho místa do druhého. Vzhledem k tomu, že světlo ve vakuu se pohybuje rychlostí 186 000 kilometrů za sekundu nebo 186 mil mil za druhou, firma HFT se svými servery lokalizovanými přímo v rámci výměny by měla mnohem nižší latenci - a tedy obchodní hranici - než konkurenční firma umístěná míle daleko.

Zajímavé je, že klienti výměny společného umístění dostávají stejné množství délky kabelu bez ohledu na to, kde se nacházejí v rámci výměnných prostor, aby zajistily, že budou mít stejnou latenci.

Slevy na likviditu

Většina výměn přijala "maker-taker model" pro dotace na zajištění zásobní likvidity. V tomto modelu investoři a obchodníci, kteří zadávají limitní příkazy, obvykle obdrží od burzy malou slevu při provedení svých příkazů, protože jsou považováni za přispívající k likviditě akcií, tj. E. jsou výrobci likvidity. "

Naopak, ti, kdo zadali tržní příkazy, jsou považováni za" příjemce "likvidity a za výměnu za jejich příkazy účtovat mírný poplatek. Zatímco slevy jsou typicky zlomky centu na akcii, mohou přidávat až značné částky na miliony akcií, které denně obchodují vysokofrekvenční obchodníci. Mnoho firem HFT používá strategie obchodování, které jsou speciálně navrženy tak, aby zajistily co největší část slev na likviditu.

Matching Engine

Softwarový algoritmus, který tvoří jádro burzovního obchodního systému a průběžně odpovídá objednávkám na nákup a prodej, funkci předtím vykonanou odborníky na obchodní ploše. Vzhledem k tomu, že odpovídající stroj odpovídá kupujícím a prodejcům pro všechny akcie, je pro zajištění bezproblémového fungování výměny zásadní. Shodný motor se nachází v počítačích ústředny a je hlavním důvodem, proč firmy HFT se snaží být v těsné blízkosti výměnných serverů, jak mohou.

Pinging

Odkazuje na taktiku zadávání malých obchodovatelných zakázek - obvykle na 100 akcií - aby se dozvěděli o velkých skrytých objednávkách v tmavých bazénech nebo burzách. Zatímco si můžete myslet na to, že ping je analogický s lodí nebo ponorkou, která vysílá sonarové signály k detekci nadcházejících překážek nebo nepřátelských plavidel, v kontextu HFT se ping používá k nalezení skryté "kořisti".

Zde je návod jak nakupovat firmy používají algoritmické obchodní systémy k tomu, aby rozdělovaly velké zakázky do mnohem menších a nepřetržitě je přenášely na trh tak, aby se snížil dopad velkých objednávek na trh. Aby bylo možné zjistit přítomnost takových velkých objednávek, firmy HFT zadávají nabídky a nabídky ve 100 podílových podílů pro všechny uvedené akcie.

Jakmile podnik obdrží "ping" (tj. Malý příkaz HFT je proveden) nebo série pingů, které upozorňují HFT na přítomnost velké objednávky na straně nákupu, může se zapojit do dravé obchodní činnosti, téměř bezrizikový zisk na úkor kupní síly, který nakonec obdrží nepříznivou cenu za jeho velkou objednávku. Pinging byl považován za "návnadu" některými vlivnými hráči na trhu, protože jeho jediným účelem je přitáhnout instituce s velkými rozkazy, aby odhalily svou ruku.

Bod přítomnosti

Bod, ve kterém se obchodníci připojují k burze. Aby se snížila latence, cílem firem HFT je dosáhnout co nejblíže přítomnosti. Viz také "Společné umístění."

Dravé obchodování

Obchodní praktiky používané některými vysokofrekvenčními obchodníky, aby získali téměř bezrizikové zisky na úkor investorů. V knize Lewis IEX výměna, která se snaží bojovat proti některým shadierům HFT pratcices, identifikuje tři aktivity, které představují dravé obchodování:

"Pomalá arbitráž trhu" nebo "latence arbitrage", ve kterém obchodník s vysokou frekvencí arbitráž minutové cenové rozdíly mezi různými burzami.

• "Elektronická přední jízda", která zahrnuje firmu HFT, která závodí před velkou objednávkou na burze, získává všechny nabízené akcie na různých burzách (pokud se jedná o nákupní objednávku) nebo na všechny nabídky ( pokud se jedná o prodejní objednávku), a pak se obrátí a prodává je (nebo je kupuje od) klienta a kapesní rozdíl.
• "Rozhodčí arbitráž" zahrnuje aktivitu HFT, která se pokouší zachytit slevy na likviditu nabízené burzou, aniž by skutečně přispěla k likviditě. Viz také "Slevy na likviditu. "
• Informační procesor o cenných papírech

Technologie používaná pro shromažďování údajů o cenách a obchodech z různých obchodů, shromažďování a konsolidaci těchto údajů a průběžné šíření cenových kotací a obchodů v reálném čase pro všechny akcie. SIP vypočítává národní nabídku a nabídku (NBBO) pro všechny akcie, ale kvůli velkému objemu dat, které musí zpracovat, má konečnou dobu latence.

Laplace SIP při výpočtu NBBO je obecně vyšší než u firem HFT (kvůli rychlejším počítačům a společnému umístění) a je to rozdíl v latenci - odhadovaný Lewis občas dosahuje až 25 milisekund - to je jádro dravé činnosti HFT. NASDAQ OMX Group a NYSE Euronext provozují SIP jménem 11 ústředen v U. S.

Inteligentních routerů

Technologie, která určuje, které směny jsou zasílány objednávkám nebo obchodům. Inteligentní směrovače mohou být naprogramovány tak, aby posílaly velké objemy objednávek (po rozbití algoritmem obchodování), aby bylo dosaženo nákladově efektivního provádění obchodu. Inteligentní směrovač jako sekvenční nákladově efektivní směrovač může směrovat objednávku do tmavého fondu a poté na výměnu (pokud není provedena v bývalém) nebo na burze, kde je pravděpodobnější, že obdrží slevu na likviditu.

Bottom Line

HFT v posledních letech dělá vlny a rušivé peří (používat směsnou metaforu). Ale bez ohledu na váš názor na vysokofrekvenční obchodování, seznámení s těmito termíny HFT by vám mělo umožnit zlepšit vaše chápání tohoto kontroverzního tématu.