Porušení nad vysokofrekvenčním obchodováním (HFT) přímo spojené s Wall Street. Nyní se téma dostalo do hlavního proudu - a brzy se může dostat až do Bílého domu.

V říjnu 2015 kampaň amerického prezidenta Hilaryho Clintona navrhla daň na HFT, což je krok, který překvapil mnoho, protože dříve se to považovalo za nějaký quixotický pojem jejího soupeře Bernieho Sanderse. Na tiskové konferenci v květnu 2015 Sandersova kampaň "Robin Hood Tax" podrobně popsala návrh senátora Vermontu na daň z obchodů - $ 0. 50 za 100 dolarů za akcie a menší částku za některé další finanční nástroje. Kvixotický účel: využívat daňové příjmy k tomu, aby americké veřejné vysoké školy byly bezplatné a vymýcení dluhu studentů. Skutečný cíl, jak říkají někteří lidé, byl na HFT. Jak uvádí tisková zpráva společnosti Robin Hood, "Daň z Robina Hooda také zpomalí růst automatizovaného vysokofrekvenčního obchodování, což činí akciový trh nebezpečnější. Malá daň by způsobila, že riziková HFT nebude prospěšná."

Mnoho kritiků navrhovaných daní tvrdí, že takové daně představují nedorozumění o tom, jak fungují HFT. Ve skutečnosti jsou o něco komplikovanější než by se mohly objevit - a mnohem častější.

Co je vysokofrekvenční obchod?

V zásadě není HFT vůbec nejhorší koncept. Je to širší termín pro různé obchodní strategie, které zahrnují nákup a prodej finančních produktů za extrémně vysoké rychlosti. Využívá skutečnosti, že počítačové procesory se stávají exponenciálně rychlejšími, rozdělují období obchodování na menší a menší přírůstky - milisekundy, mikrosekundy a déle. Počítače mohou identifikovat tržní vzorce a kupovat nebo prodávat tyto produkty na základě algoritmů nebo "algos".

Jednou ze strategií je sloužit jako tvůrce trhu, kde firma HFT poskytuje produkty na straně nákupu i prodeje. Nákupem za cenu nabízení a prodejem za cenu poptávky mohou vysokofrekvenční obchodníci dosahovat zisku peněz nebo méně na akcii. To znamená velké zisky při násobení více než milionů akcií.

Co je tak špatné o rychlosti?

Samo o sobě nic. Ale Lewis a federální úřady prohlásily, že HFT začíná být pochybná, když zahrnuje takové praktiky, jako je přemisťování serverů čím dál tím blíže k podlaze burzy, aby získali informace před všemi ostatními. Tato konkurence mezi obchodníky za rychlost - a ve skutečnosti s geografickou blízkostí - byla porovnána se závodem ve zbrojení. Někteří tvrdí, že tato bitva zasahuje do principů fair play.

Existuje také několik spekulací, zda je HFT náchylná k příliš velkým chybám. V říjnu 2012 společnost Nasdaq zrušila obchody na burze Kraft (Nasdaq: KRFT), ke které došlo během jedné minuty po zahájení obchodování, poté, co uvedla, že cena akcií v této jedné minutě vzrostla o 29%.V té době Nasdaq připsal závadu na "možná chybné obchody."

Bolelo to trh?

Jeden by si myslel, že protože většina obchodů opouští počítačovou papírovou stopu, bylo by snadné se podívat na postupy obchodníků s vysokou frekvencí, aby poskytly jasnou odpověď na tuto otázku, ale to není pravda. Vzhledem k objemu údajů a přání firem udržovat obchodní tajemství tajemstvím je pro regulátory poměrně obtížné spojit normální obchodní den. Ti, kteří tuto otázku diskutují, často uvádějí "bleskovou havárii".

Dne ​​6. května 2010 Dow Jones Industrial Average záhadně klesl o 10% v minutách a stejně tak nevysvětlitelně se odrazil. Některé velké modré čipy se krátce obchodovaly za jeden penny . Dne ​​1. října 2010 vydala SEC zprávu, v níž obviňuje jeden velmi velký obchod s budoucími smlouvami S & P e-mini, které vyústily v kaskádový efekt mezi obchodníky s vysokou frekvencí. Jakmile se algo prodalo rychle, spustilo další. Vzhledem k tomu, že došlo k dalšímu zastavení prodeje, obchodníci s vysokým kmitočtem nejen řídili trh dolů, ale všichni, až do nejmenšího maloobchodního prodejce, prodávali. "Flashová havárie" byla finančním účinkem sněhové koule.

Tento incident způsobil, že SEC přijala změny, které zahrnovaly umístění jističů na produkty, když za krátkou dobu překročily určitou úroveň. Po pádu záblesku se mnozí zeptali, zda udělování přísnější regulace vysokofrekvenčním obchodníkům dává smysl, zejména proto, že se na trhu pravidelně vyskytují menší, méně viditelné havárie.

Boleje to investora?
Co je důležité pro většinu investující veřejnosti, je to, jak se HFT dotýká drobného investora. Jedná se o osobu, jejíž důchodové spoření je na trhu, nebo osoba, která investuje na trhu, aby získala lepší výnosy než téměř neexistující zájem, který pochází ze spořícího účtu. Několik ekonomických studií má na tuto otázku jasno, z nichž některé jsou podrobně popsány v této zprávě SEC.

Studie z roku 2012, kterou uskutečnili ekonomové Matthew Baron (Princetonská univerzita), Jonathan Brogaard (univerzita ve Washingtonu) a Andrei Kirilenko (Commodity Futures Trading Commission) se zaměřili na kontrakty S & P 500 e-mini. Výzkumníci zjistili, že vysokofrekvenční obchodníci dosahovali průměrného zisku 1 USD. 92 za každou smlouvu obchodovanou s velkými institucionálními investory a v průměru 3 USD. 49, když obchodovali s drobnými investory. To umožnilo nejagresivnějšímu vysokorychlostnímu obchodníkovi, aby získal průměrný denní zisk ve výši 45, 267 dolarů podle údajů shromážděných v roce 2010. V závěru se dospělo k závěru, že tyto zisky byly na úkor ostatních obchodníků a to může způsobit, že obchodníci opustí futures trh .

Ačkoli autoři netušili akciové trhy, kde vysokofrekvenční obchodníci představují velký objem obchodování s akciemi - možná 70% a více, podle některých zpráv - říkají, že je pravděpodobné, že dosáhnou stejných závěrů .

Bottom Line
Vzhledem k relativní novosti HFT proces regulace přišel pomalu, ale jedna věc, která se zdá být pravdivá, je, že HFT nepomáhá malému obchodníkovi.