J. C. Penny (JCP JCPJC Penney Co Inc., 53 + 6, 75% byla vytvořena s Highstockem 4. 2. 6 ). Založena v roce 1902, J. C. Penney vybudoval silné uznání značky a loajalitu zákazníků. Ale od roku 2010 (i když někteří analytici tvrdí, že malátnost začala před dvěma desetiletími), prodeje stagnovaly, zatímco konkurenti získali podíl na trhu. Penny je hlavní skupina zákazníků - ženy ve věku 35-55 let s ročními příjmy domácnosti mezi 35, 000 a 100 000 dolary - opustila loď. Co se stalo s J.C. Penneyem a může to být opraveno?

Spirála směrem dolů

Mnoho lidí poukazuje na to, že najímání Ron Ronsona jako generálního ředitele v roce 2011 je katalyzátorem spirály dolů. Johnson byl starším viceprezidentem maloobchodních operací Apple (AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1. 01% vytvořen s Highstockem 4. 2. 6 ), kde vytvořil prodejnu Apple a Genius Bar koncepty. On také sloužil jako viceprezident merchandisingu pro Target (TGT TGTTarget Corp59, 29-0, 12% vytvořen s Highstockem 4. 2. 6 ), kde byl klíčem k rebrandingu velkého maloobchodního prodejce jako větší a stylovější odpověď na Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88, 70-1. 09% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) a KMart. Vedle redesignu skladů u J.C. Penneyho zavedla společnost Johnson novou cenovou strategii nazvanou "fair and square", která zanechala snížení cen a kupónů. Předtím, než byl propuštěn po méně než 2 letech práce, prodej J.C. Penneyho klesl o 25 procent. Ačkoli jeho funkce byla pro J.C. Penneyho katastrofální, Johnson nebyl kořenem problému. Byl najat na opravu již existujících problémů snižování prodeje a vyšších nákladů. Jeho radikální přístup však značně zhoršil již špatnou situaci.

Co skutečně nedošlo

Tři klíčové faktory vedly k současným těžkostem společnosti.

1. Zvýšená konkurence: Penneyův hlavní zákazník je žena s průměrným příjmem. V minulosti šla úmyslně do jedné z prodejen 1, 020 na nákup domácího zboží a dětského oblečení. Zatímco byla v obchodě zachycena, nakupovala pánské a dámské oblečení. Zvýšená konkurence pro jaderného zákazníka společnosti JC Penney od různých maloobchodníků, jako je TJ Maxx (TJX TJXTJX Companies Inc68, 23-0, 54% , Target (TGT < TGTTarget Corp59 29-0 12% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), Kohl's (KSS KSSKohl's Corp.42 + 1.40% 2. 6 ), a Macy's (M MMacy Inc18, 16-1. 09% vytvořený společností Highstock 4. 2. 6 ) odtrhl odbyt v obchodním domě. Slabá správa: Bill Ackman, aktivista vlastníka hedgeového fondu Pershing Square Capital Management, začal koupit JCP v říjnu 2010 a shromáždil většinový podíl, který mu poskytl místo v představenstvu společnosti.Ackman prosazoval Appleho Ron Ronsona jako generálního ředitele a podpořil Johnsonovo katastrofální novou vizi pro J.C. Penneyho. Ackmanův stint na představenstvu J.C. Penneyho zdůraznil centrální slabost řídícího orgánu. Většina desky byla usazena pro celou sestupnou spirálu. Dokázali, dokonce podporovali, doporučení Ackmana, od jmenování Johna do jeho vize. Na desce chyběla někdo s vědomím prodeje až dodnes. Ronald W. Tysoe, bývalý místopředseda Federálních obchodních oddělení, byl jmenován do funkce člena představenstva po odstoupení Ackmana v srpnu 2013, krátce následoval jmenování Stephena Sadove, bývalého generálního ředitele a předsedy společnosti Saks, Inc, v říjnu 2013. Dva přinést maloobchodní zkušenosti do rady JC Penney.
2. Odchod z hlavních hodnot: Když Ron Johnson v roce 2011 převzal funkci generálního ředitele, pokusil se soudit zákazníka s vyššími příjmy, což podle Rajiv Lal z Harvard Business School bylo "něco, co je těžší udělat ve špatné ekonomice , protože utrácíte více peněz, abyste přilákali novou demografickou skupinu, která se nezobrazuje dostatečně rychle. Mezitím váš starý demografický vývoj vás opouští a přivede vás mezi skálu a tvrdé místo. "Kromě toho, hlavní zákazníci, kteří právě vystupovali z velké recese, byli podmíněni počkat na prodej a kupony pro nakupování za nízké ceny, což je strategie, kterou Johnson opustil. Dále společnost opustila katalog J.C. Penneyho - dlouhodobý prodejní mechanismus. Dnes, J.C. Penney reimplemented cenovou strategii prodeje a kupónů a obnovil velmi milovaný katalog. Je také tichým prováděním některých z Johnsonovy vize, která měla přeměnit J.C.Pennneyho na nákupnější místo s mnoha malými butikovými prostory a specializovanými obchody v obchodě. Společnost uvedla do provozu některé obchody Sephora, stejně jako specializované hodinky a obchody s brýlemi. Pokračuje ve své obrátkové strategii se zaměřením na obnovu domácího podnikání a pokračující získání podílu na trhu ženského, pánského a dětského oblečení.
3. 2014 a v budoucnu

Vliv iniciativ JC Penney byl pozitivní v roce 2014. Tržby u stejných obchodů se zvýšily o 4%, hrubé marže se meziročně zlepšily o 540 bazických bodů, se snížily téměř o 3 procenta a provozní zisky a volné peněžní toky se zlepšily. Zlepšení, zejména v prodejních nákladech jako procento tržeb a provozních zisků na postupném čtvrtletním základě, jsou povzbudivé. Prodejní náklady v procentech z prodeje se zvýšily z 36 procent na 26,5 procenta mezi prvním a čtvrtým čtvrtletím roku 2014, zatímco provozní zisk se zvýšil z negativních 247 milionů dolarů na pozitivní 63 milionů dolarů, což je silný trend. Společnost vydala pokyny pro rok 2015, které odhadují hrubé zvýšení marží o 50 až 100 bazických bodů, stejný růst prodejů o 3 až 5 procent a pokračující snižování prodejních nákladů o 50 až 100 milionů dolarů. Navíc stanovila plán na zvýšení provozního zisku (měřeného ziskem před úroky, daněmi, odpisy a amortizací) na 1 dolar.2 miliardy do roku 2017 (z 323 milionů dolarů v roce 2014).

Ocenění

J. Společnost C. Penney se obchoduje s poměrem cena / prodej 0,20x ve srovnání s průmyslovým průměrem 1,23x, podle Yahoo! Finance. Poměr jejího poměru k zisku k růstu je výrazně nižší než průmysl a trh (0,21 versus 2,77 oproti 0,64). To znamená, že akcie jsou velmi levné.

Zeslabení

Tyto metriky oceňování mohou znamenat, že akcie jsou dobrou hodnotou, nebo mohou odrážet nervy a obezřetnost investorů tím, že se na J.C.Pennneyho dostanou příležitost, dokud se neprojeví další důkaz trvalého obratu. Ať tak či onak, začátky a zastávky, které mají tendenci doprovázet vyrovnávání lodi tak daleko od hřiště, se pravděpodobně vyskytnou v příběhu J.C. Penneyho. Prozatím se musí vztahovat pouze investoři.