Federální výbor pro volný trh se chystá uzavřít své první dvoudenní zasedání roku. Fed se nachází v obtížné pozici, když začal proces "normalizace" jen v prosinci, kdy skončil sedm let bezprecedentně nízkých úrokových sazeb a zvýšil cílovou sazbu federálních fondů z 0-0. 25% až 0,25-0. 5%.

Zvýšit nebo nevyššit

Toto rozhodnutí bylo vyvoláno obavami z pokračujícího poklesu ropy a prudkých prodejů v asijských akcích. Někteří z nich vzbudili nadšení, považovali to za znamení, že politici následně po dlouhé době nestabilní křehkosti viděli americkou ekonomiku zdravou. Jiní ji kritizovali jako druh chyby, která by vrhla světové trhy na oblast medvědí, pokud by nevyvolala globální recesi. Někteří zvažovali přechod k rozhodnutí Fedu o zvýšení sazeb během Velké hospodářské krize, která prodloužila propad o několik let.

Jakmile Janet Yellen & Co. roztrhl pomůcku, pomyslel si, že další příležitostná cesta - nebo netradiční - by byla snadnější. Ale kontrola je stejně intenzivní jako v prosinci. Akcie se od posledního setkání dále snížily, stejně jako ropa. Zklamané čtvrtletní výsledky velkých společností, jako je společnost Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1, 01% vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 ) a Boeing Co. Co264. 07 + 0. 89% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) mají sladké sentimenty. Mario Draghi oznámil rozšíření stimulačního programu Evropské centrální banky, který zdůraznil rozdíly mezi americkými opatrnými jestřábi centrálními bankéři a převažující globální náladou měnového ubytování. Tlak k ponechání sazeb tam, kde jsou, je hmatatelný. (Viz také: Časování úrokových sazeb Fed .)

Bez nárůstu signálu nečinnosti

A přesto existuje tlak udržet aktuální program utažení. S nárůstem sazeb o 25 bazických bodů, které by mohlo být viděno jako pochybnost o oživení - ne že by to nebylo spousta - a jako známka nerozhodnosti nejsilnějších bankéřů na světě. Viceprezident Stanley Fischer uvedl dříve v měsíci, že čtyři zvýšení sazeb byly možné v roce 2016. "Bodová spiknutí" projekcí tvůrců ukazují, že sazby snadno překračují 1% do konce roku, ačkoli tečky nejsou označeny a nikoli každý, kdo dostane bod hlasuje.

Trhy volají celou tuto hawkishness blaf. Eurodolarové futures ukazují na něco blíž k jednomu túru, ačkoli podceňovali odhodlání FOMC normalizovat se pro většinu z toho, co vedlo k prosincovému zvedání. Zatímco index S & P 500 klesl ve středu ráno, obchodování je špatné a vyhlídka na "vrchol-iPhone" a obecně neuspokojivou výdělkovou sezónu, nyní se objevila, což naznačuje, že obchodníci nevidí z této schůzky výlet.

Bottom Line

Co se stane, soucit Fed. Trh práce je těsný, což by normálně znamenalo nutnost zpřísnění. Inflace se však stále nedá vidět, což naznačuje, že volnější politika by mohla být v pořádku. "Dvojitý mandát" nějakým způsobem vyvolal třetí obavu, potřeba se starat o globální trhy, které by, jakkoli by si myslíte, že by si je političtí činitelé v USA nechtěli ignorovat, jsou velmi závislí na záštitě Fedu. Mezitím zahraniční centrální banky neopouštějí uvolnění, což způsobuje rozdíly mezi USA a ostatními. To zase pohání dolar proti jiným měnám, poškozuje vývoz a tlačí na zahraniční příjmy. Přidejte k poklesu komodit a obavám o Čínu a máte skutečné politické bažiny. (Podívejte se také na:

Proč jsou hedžové fondy pořizovány za akcie? ) Nejhorší ze všeho, pokud se volatilita trhu změní na plnou recesi, Fed to není moc. Nechtěli byste to vědět od všeho, co Yellen chytil, ale 0. 25-0. 50% není nic. Krácení tohoto základu na nulu nebo dokonce pod nulu, Draghi-style nebude přidávat druh džusu do ekonomiky posledního snížení sazby v prosinci 2008. Jediná jistota je, že pokud se něco jiného pokazí, Fed dostane vinu.