Proč Value Investors tend to avoid short selling

2011 Peter Joseph - Zeitgeist Moving Forward (1920x1080) (Listopad 2024)

2011 Peter Joseph - Zeitgeist Moving Forward (1920x1080) (Listopad 2024)
Proč Value Investors tend to avoid short selling
Anonim

Hodnota investování je osvědčeným přístupem ke správě investic zpět do třicátých let s Benjaminem Grahamem, široce oceňovaným otcem investování hodnoty. Obecně řečeno, investice do hodnot zahrnují výběr akcií, které jsou obchodovány pod jejich vnitřní hodnotou. V zásadě se hodnotní investoři snaží koupit "levné" akcie a pak je držet ve svém portfoliu v očekávání obchodování s akciemi až do jejich potenciální hodnoty. Konečný výsledek je často značné zisk, ale existuje riziko, že se dostane do pasti hodnot a utrpení ztráty. S hodnotou pasti může společnost s nízkou cenou akcií ve skutečnosti být špatně výkonnou společností a nikoliv "skrytým klenotem", jak předpokládá investor. (Chcete-li se dozvědět více, podívejte se na: Lacné zásoby nebo hodnoty pascí )

Hodnotící investoři mají tendenci soustředit se na hodnotu aktiv v podnikatelské sféře a považovat růstové akcie za spekulativní a proto nespolehlivé. Čím užší definice je tedy nakupování akcií, které obchodují na úrovni nižší než je hodnota aktiv, a uvažují o růstu, pokud se projeví, jako o přínosu. (Viz: Nalezení podhodnocených zásob ).

Hodnotící investoři obvykle sdílí následující společné charakteristiky:

  1. Silná disciplína: Hodnotící investoři si uvědomují, že investice do hodnot je těžká práce, která vyžaduje, abyste zůstali tržní houpačky. Většina výzkumů poukazuje na skutečnost, že vysoká úroveň aktivit portfolia zpravidla poškozuje návratnost investičního portfolia. Kázeň je proto klíčovým prvkem dlouhodobého úspěchu a je kritická, aby se investoři neodchýlili (založili hlavně na emocích) od klíčové hodnoty investice filozofie. (Pro související čtení viz: Jak vyrobit výherní dlouhodobý výběr ).
  2. Filozofie základních investic: Učitelé filozofie investování hodnot mají dobře definované chápání mechaniky za trhy a trhy se samy správně. Tyto znalosti jsou podporovány především časem a zkušenostmi a podporovány empirickými nálezy. (Další informace: 5 Musí mít metriky pro investory hodnot ).
  3. Konkurenční výhoda: Dlouhodobý investiční úspěch přináší konkurenční výhodu a pro investory hodnotou může tato výhoda přinést schopnost efektivně a efektivně shromažďovat informace na trzích lépe než běžný investor, delší časový horizont, nižší potřeba pro likviditu nebo jiný daňový status než běžný investor.

Krátké prodeje

Krátký prodej je strategie zahrnující prodej cenného papíru, který investor / prodejce nevlastní nebo si nepůjčil. Zisky z krátkého prodeje se realizují, když cena cenného papíru klesne a prodávající koupí zpět cennou jistotu za nižší cenu.Krátké prodejce mají tendenci být špekulanty hledající riziko nebo investory, kteří chtějí zachytit ztráty z dlouhých pozic ve svém portfoliu.

Pokud cena akcií vzroste oproti očekávání prodávajícího, bude tato strategie mít za následek neomezené ztráty, neboť neexistuje žádný definovaný absolutní limit na výši ztrát, které mohou vzniknout. Krátký prodej je tedy velmi riskantní strategie.

Důvodová hodnota Investoři se vyvarují krátkého prodeje

Stejně jako analýza, která jde do rozhodování o tom, zda si koupit akcii, je také potřeba provést analýzu, aby bylo možné úspěšně provést krátký prodej. Na dlouhé straně se investoři obvykle snaží o společnosti se silným řízením, silnou budoucí růstovou trajektorií, vysokými marži a výnosy z investovaného kapitálu, malý nebo žádný dluh a udržitelné konkurenční výhody - to vše za poměrně nízkou cenu. Naopak, krátkodobí prodejci hledají slabé nebo nezkušené řízení, depresivní marže a výnosy z investovaného kapitálu, nízký nebo záporný růst, vysoká a rostoucí úroveň dluhu, pohledávky a zásoby a špatné konkurenční výhody - to vše za rozumně vysokou cenu. (Na související poznámku, viz: Hodnotové pasti: Lovci výhodných obchodů )

Je důležité poznamenat, že krátký prodej není prostě opakem dlouhého investování. Je to mnohem náročnější a riskantnější a investorům s hodnotou se obvykle vyvaruje z těchto důvodů:

Vysoká míra tržního rizika: V případě krátkého prodeje existuje vedle obchodního rizika velmi vysoká úroveň tržního rizika riziko, které je obvykle spojeno s dlouhým investováním. Toto tržní riziko vyplývá ze skutečnosti, že pokud je akcie dostatečně zvýhodněná, krátký prodávající je vystaven výzvám na dodatečné vyrovnání, které jsou potřebné k pokrytí transakce. Vzhledem k tomu, že investoři hodnotí hluboké znalosti mechaniky trhu a způsobu, jakým se trhy samy napravují, potenciálně vysoká úroveň tržních rizik slouží k silnému odrazování hodnot investorů od účasti na krátkém prodeji.

- krátkodobý investiční horizont: Krátký prodej je obvykle krátkodobá strategie, ale někteří prodejci ji vnímají jako strategii pro prodej a držení, která má být provedena s dlouhodobým investičním horizontem. S tímto vnímáním funguje dlouhodobý vzestupný trend trhu vůči prodávajícímu, který je ponechán naplnit vysoké úrovně maržových volání, neboť ceny akcií obvykle vykazují dlouhodobou tendenci k růstu. Hodnotící investoři uznávají dlouhodobou vzestupnou trajektorii cen akcií a zabraňují krátkému prodeji na základě tohoto empiricky sledovaného trendu. (Více v: Použití Trend ).

Chyby jsou zvětšeny: Krátký prodej se obvykle provádí pomocí páky. To znamená, že prodejci zpravidla půjčují prostředky nebo cenné papíry, aby zvětšili výnosy z krátkého prodeje. Ale s možnými zesílenými zisky přicházejí stejně velké zvětšené ztráty. Pokud by prodávajícího analýza krátkého prodeje byla chybná, pak by ztráty byly mnohem větší, než by byly z dlouhé pozice z důvodu využití páky v krátkém prodeji.Vidět potřebu využívat pákový efekt ke zvýšení výnosů z krátkých prodejů vede k tomu, že investoři odrazují od krátkého prodeje.

Bottom line

Krátký prodej by neměl být považován za strategii prodeje a držení. Krátkodobý prodej má krátkodobý horizont a vyžaduje aktivní správu v případě, že obchod jde na jih, takže prodejce je připraven k ukončení obchodu. Investice mají rizika a dobrý investor to chápe. Vydělávání peněz z nákupu "slev" akcií se zdá snadné na povrchu, ale je mnohem obtížnější, než se zdá. Jejich strategie trvá disciplínou a časem, aby se hrály, a krátkodobé taktiky, jako je krátký prodej, slouží jen k tomu, aby se z dlouhodobého hlediska podařilo odhodit potenciál investora potenciálně realizovat slušné výnosy. Chcete-li být dobrým investorem, musíte najít a koupit výhodné akcie, ale co je ještě důležitější, musíte se držet obchodu, dokud trh neuzná hodnotu těchto cenných papírů. Jak se říká slavné rčení: "Tento závod není dán rychlému ani jistému silnému, nýbrž těm, kteří mohou vydržet. "