a:

Firmy vydávají splatné dluhopisy, které jim v budoucnosti umožňují využít možný pokles úrokových sazeb. Vydávající společnost může splatit dluhopisy splatné před uplynutím splatnosti podle časového rozvrhu dat splatných v termínu dluhopisu. Pokud úrokové sazby poklesnou, může společnost splatit nesplacené dluhopisy a znovu vydat dluh s nižší sazbou, čímž se sníží náklady na kapitál. Je to podobné jako refinancování hypotečních dlužníků s nižší sazbou. Předchozí hypotéka s vyšší úrokovou sazbou se vyplácí, přičemž dlužník získá novou hypotéku s nižší sazbou.

Pojem často definuje částku vytočitelnou k vyvolání dluhopisu, která může být větší než nominální hodnota. Cena dluhopisů má inverzní vztah s úrokovými sazbami. Ceny dluhopisů se zvyšují s poklesem úrokových sazeb. Takže je výhodné, aby společnost splatila dluh tím, že odvolávala dluhopisy s výše uvedenou nominální hodnotou. Dluhopisy s výpovědní lhůtou jsou komplexnější investice než běžné dluhopisy Nemusí to být vhodné pro investory s nepříznivým rizikem, kteří hledají stálý příjem příjmů.

Investoři jsou placeni jako prémie jako náhrada za dodatečné riziko splatného dluhopisu. Majitelé dluhopisů s výpovědní dobou volají dluhopis. Pokud k tomu dojde, budou muset investovat do jiných dluhopisů za nižší sazbu. Dluhopisový investor v podstatě píše o opci na dluhopisy. Investor obdrží prémiu za předepsanou opci vpřed, ale riskuje, že má opci vykonanou a dluhopis nazývá.

Investoři ve vyměnitelných dluhopisech musí sledovat dva výnosy, na rozdíl od běžných dluhopisů s jediným výnosem. Dluhopisy s výpovědní lhůtou mají výnos k volání a výnos do splatnosti. Výnosová částka je částka, kterou dluhopis vydělá před tím, než má možnost volání. Výnos do splatnosti je očekávaná míra návratnosti dluhopisu, pokud je držena do splatnosti. Bere v úvahu tržní hodnotu dluhopisu, nominální hodnotu, kuponovou úrokovou sazbu a dobu splatnosti. Výnos do splatnosti považuje časovou hodnotu peněz, zatímco jednoduchý výpočet výnosu neplatí. Oba výnosy by měly být přijatelné pro investora dříve, než je koupí. Pokud budou úrokové sazby nakonec klesat, hodnota dluhopisů s výpovědní lhůtou se nezvýší stejně jako běžné dluhopisy. V tomto scénáři se zvyšuje pravděpodobnost, že dluhopis bude nazýván, a pro tyto dluhopisy je menší poptávka investorů.

Existují různé typy možností volání vložené do vyměnitelných dluhopisů. Americké volání umožňuje emitentovi kdykoli vypovědět dluhopisy po datu splatnosti. V tomto případě je vazba známá jako nepřetržitě splatná. Při evropských voláních má emitent právo dluhopis pouze v určitý den.Toto je známé jako jednorázové volání. Dluhopisy s výpovědní lhůtou mohou nabídnout atraktivní pojistné nad běžnými dluhopisy, ale investoři potřebují porozumět rizikům.