a:

Termínová struktura úrokových sazeb je podle několika teorií ovlivněna očekáváním budoucích výnosů a úrokového rizika. Termínová struktura úrokových sazeb, známá také jako výnosová křivka, se týká vztahu mezi výnosy dluhopisů pro různé termíny nebo splatnosti. Pokud jsou úrokové sazby pro dluhopisy podobných rizik rozděleny do různých splatností, graf často vykazuje zakřivený vztah. Ekonomové předpokládají, že tvar výnosové křivky odráží budoucí očekávání investorů pro ekonomiku i pro inflaci. Investoři dluhopisů se často pokoušejí profitovat z předpokládaných směn výnosové křivky.

Tvary výnosové křivky

Existují tři hlavní typy výnosových křivek. Normální nebo pozitivní výnosová křivka vykazuje vzestupnou skloněnou křivku, kde úrokové sazby pro dluhopisy s kratší dobou trvání jsou nižší než úrokové sazby s delší dobou trvání. U tohoto typu výnosové křivky očekávají investoři větší zájem o dlouhodobější dluhopisy. Ekonomové tvrdí, že strmá pozitivní klesající výnosová křivka naznačuje silné očekávání pro budoucí růst ekonomiky, protože se očekává nárůst inflace.

Obrácená výnosová křivka ukazuje, že krátkodobé úrokové sazby jsou vyšší než dlouhodobé úrokové sazby. Předpokládá se, že obrácená výnosová křivka odráží snížené očekávání pro budoucí hospodářský růst a nižší očekávanou inflaci, která jsou určena nižšími dlouhodobými úrokovými sazbami. Rovinová výnosová křivka vykazuje malé odchylky výnosů mezi splatnostmi. Tento tvar výnosové křivky ukazuje, že investoři nejsou přesvědčeni o perspektivách budoucího hospodářského růstu a že nejsou jasné ohledně budoucí inflace.