Od svého založení v roce 1993 se fondy obchodované na burze (ETF) staly populárním způsobem, jak mohou investoři získat mnoho výhod tradičních podílových fondů bez prodejních poplatků, relativní nelikvidnosti a nedostatečné transparentnosti které přicházejí s otevřenými podílovými fondy. Ve skutečnosti tyto nástroje nyní drží více než 2 dolary. 5 bilionů v aktivech a nese rozlišení nejrychleji rostoucí třídy aktiv všech dob. Jaká je však budoucnost těchto nástrojů? Navzdory jejich popularitě jsou tato vozidla stále ještě v dětství. Zde je pohled na to, kde mohou být ETF směřovány, jak se průmysl postupuje kupředu.

Aktivní správa

Jedním z klíčových atributů většiny ETF dnes je to, že jsou pasivně spravovány, kde počáteční výběr cenných papírů provádí profesionální správce portfolia, ale pak je ponechán sám ETF byla vytvořena a začíná obchodovat. Ale nyní začínáme vidět příchod aktivně řízených ETF, které jsou založeny na proaktivnějších strategiích. Avšak aktivně spravované ETF jsou v současné době vystaveny omezení od Komise pro cenné papíry (SEC) ohledně typů investic, které mohou mít, zatímco indexované ETF nemají toto omezení. Může to být výletní dráha pro společnosti s aktivním fondem, které by chtěly vydat ETF, která by sledovala stejnou obchodní strategii jako jeden z jejich otevřených fondů. (Pro více informací viz: Co musí mít zákazníci o ETF .

Například v současné době by mohla společnost založená na podílových fondech vytvořit novou ETF s vlastním indexem, který je sledován mezinárodní strategií vlastního kapitálu, jednodušší než je pro ně vydat novou ETF, která má aktivně - řízená strategie mezinárodního kapitálu, a to i v případě, že má správce portfolia 20 let zkušeností. SEC nyní přezkoumává řadu návrhů od aktivních správců fondů, které by mohly pomoci odstranit tuto překážku, avšak prozatím existují značné rozdíly mezi tím, co je povoleno v indexovaných ETF versus aktivně spravovaných. Tradiční fondy se proto spíše zdráhají vydávat ETF, která nemůže sledovat stejnou obchodní strategii, kterou využívají v otevřených fondech. Jeden z návrhů, které SEC nyní přezkoumává, je pro neprůhledné ETF, ale to by byla koncese pro správce fondů a ne pro investora.

Dalším způsobem, jakým se tradiční fondy dostávají do oblasti ETF, je přeměna svých uzavřených finančních prostředků na ETF. Společnost First Trust ji učinila jedním z fondů a přinesla nejen aktiva předcházejícího fondu, ale i své výsledky. Nový ETF, který byl vytvořen, tak začal s vestavěnou historií výkonů. To samozřejmě může být opravdovým výstřelem, pokud jde o vytvoření nových ETF, protože poradci budou mnohem více nakloněni k prodeji ETF, která již má prokázanou zkušenost než jedna s žádným záznamem, který by ho podpořil .(Pro související čtení viz:

Crowdfunding: Co poradci a klienti musí vědět .) Smart Beta fondy

Jednou z klíčových inovací, která se nadále rozšiřuje s ETF, je růst inteligentních beta (známé také jako strategické beta nebo základní indexování), které používají různé metriky vážení než tradiční ETF. Tyto fondy nyní zahrnují jednu pětinu veškerého majetku spravovaného ETF a jejich podíl na podílu na trhu pravděpodobně bude i nadále růst alespoň v blízké budoucnosti. I když jsou tyto fondy technicky řízeny pasivně, považují se spíše za aktivně spravované nástroje, protože se tyto fondy pokoušejí využívat vnímaných neefektivností na trhu a váží si jejich indexovaných portfolií, aby tak mohli profitovat. (Pro související, čtení naleznete:

ETF Smart Beta: Nejnovější trendy a vzhled .) Jedním společným cílem mnoha inteligentních beta ETF je dosáhnout stejného výkonu jako referenční index se sníženou volatilitou . Dalším je nákup skupiny akcií, které vykazují dynamiku v ceně. Inteligentní beta fondy často sledují více než jeden cíl, například nákup akcií s nízkou volatilitou, které vykazují dynamiku cen a mají silný růstový potenciál. Často jim to umožňuje posílat vyšší výnosy přizpůsobené riziku než indexované ETF s přímým vážením na trhu. Zdá se, že investoři vidí výhody tohoto přístupu, jelikož peníze v těchto fondech za posledních pět let vzrostly o více než 30% ročně. (Pro související čtení viz:

Smart Beta: Set up for Fall? ) Navzdory jejich popularitě někteří odborníci poukazují na to, že inteligentní beta fondy jsou ve své podstatě vadné. Nedostatečná efektivita trhu obecně zmizí s časem, a jakmile tyto neefektivnosti zmizí, fond již nebude schopen splnit své cíle. Čas vám sdělí, jak to ovlivní výkon těchto prostředků v budoucnu.

Poplatky za správu

Dalšími významnými inovacemi, které brzy přicházejí na trh ETF, jsou poplatky za řízení v plném rozsahu. Jedná se o flexibilní poplatky, které budou buď stoupat nebo klesat v závislosti na výkonnosti portfoliového manažera ve srovnání s referenční hodnotou fondu. Pokud je správce fondu schopen překročit výkonnost, pak bude poplatek stoupat a naopak. Tato funkce však bude k dispozici pouze v aktivně spravovaných ETF, neboť indexovaní správci portfolia budou jednoduše placeni k tomu, aby replikovali referenční hodnotu namísto toho, aby se snažili překonat to. (Pro související čtení viz:

Alternativy pro nízkoúnosné dluhopisy .) Existují někteří, kteří se obávají, že tato struktura odměňování bude motivovat správce portfolia, aby převzali nepřiměřené riziko, aby překonali své benchmarky. transparentnost ETF činí tuto možnost poněkud nepravděpodobnou. Možná by k tomu mohlo dojít, pokud by ETF získali postavení bez transparentnosti, jak bylo zmíněno dříve. A likvidita ETF by umožnila jakémukoliv investorovi, který se stává nepohodou s manažery portfolia, aby učinil rychlý odchod.(Pro související čtení viz:

Výnosy versus celková návratnost: odhady zvážené .) Bottom Line

ETF trh je stále v plenkách, ale budoucnost vypadá jasně pro tyto všestranné kapaliny fondů. Aktivní správa a aktivní pasivní strategie se rychle stávají parou s investory a poplatky za řízení na základě otáček se zdají být dalším pravděpodobným krokem. Investoři, kteří hledají aktivní správu portfolia bez nevýhod, které přicházejí z tradičních otevřených fondů, budou mít více a více možností k tomu, jak se tento trh rozšiřuje. (Pro související čtení viz:

Co poradci, klienti by měli očekávat od budoucnosti s nízkou návratností )