Vesmír fondu obchodovaných na burze (ETF) již dlouho pronikl aktivními manažery. Jakmile jsou ETF vyhledávány výlučně jako typ pasivního vozu založeného na indexech, zkoumají aktivní stránku správy portfolia. Existuje mnoho ETF, z čeho vybírat a volby se již netýkají pouze tradičních indexátorů. V tomto článku se podíváme na počátek aktivně obchodovaných ETF a co to může znamenat pro investory. (Pro čtení na pozadí viz Aktivní vs. pasivní investice do ETF .)

Výuka: Investování do ETF

Co jsou aktivní ETF?

Aktivní ETF kombinují výhody investic ETF s investičním procesem aktivní správy. Navzdory silným zkušenostem, které demonstrovaly strategie indexování, mnozí investoři jednoduše nejsou spokojeni se zpožděním. Struktura ETF podle návrhu poskytuje investorům nižší náklady, daňovou efektivitu, transparentnost fondu, likviditu a flexibilitu obchodování. Do doby, než se na trhu dostaly aktivní ETF, byla většina ETF navržena tak, aby sledovala specifický index nebo průmysl.

Aktivní ETF jsou řízeny investičními týmy, které se opírají o tradiční metody správy portfolia (výzkum, řízené riziko, aktivní obchodování) s konkrétním cílem překonat relativní měřítko. Samozřejmě, zda se rozhodnete věřit, že je to možné na konzistentním základě, je zcela jinou záležitostí a mimo rámec tohoto článku. (Chcete-li získat více informací, přečtěte si Aktivní správa aktivních opatření pro měření akcií a je vaše portfolio v porovnání s jeho benchmarkem ?)

Aktivní ETF odhalení

provedli oficiální debut 11. dubna 2008, i když byste mohli tvrdit, že některé ze stávajících pasivních produktů se silně podobají aktivním strategiím. Není pochyb o tom, že poskytovatelé těchto aktivně řízených ETF bankéřují na aktivní správě jako způsob, jak přilákat nové investory a účinněji se vyrovnat s podílovými fondy na velmi přeplněném trhu.

Porovnání aktivních ETF

Aktivně spravované fondy
Existuje mnoho rozdílů, které aktivují aktivní ETF mimo aktivně spravované fondy. Mezi nimi jsou daňové výhody. Podílové fondy používají nejvyšší metodu daňového zacházení a řízení daní z portfólia. Tato metoda často vytváří vložené, nerealizované zisky, které mohou vést k eventuálním zdanitelným rozdělením akcionářů. Aktivní ETF na druhou stranu podporují strategii nejnižší v první strategii, která by mohla lépe zmírnit nebo vyhnout se distribuci kapitálových zisků prostřednictvím strategií pro správu daní v naturáliích. Tímto přístupem může správce fondů ETF vyčistit nejnižší základní zásoby prostřednictvím věcných převodů akcií prostřednictvím procesu vytváření a vykoupení. To pomáhá systematicky snižovat daňovou angažovanost investorů.

Navíc, protože ETF vykazují své podílství denně, aktivní ETF poskytnou mnohem větší transparentnost než fondy, které nezveřejňují své podíly tak často, jako jednou za čtvrtletí. Denní vykazování aktiv je nezbytné k usnadnění tvorby a vyplacení akcií fondů, proces, který pomáhá udržovat cenu fondu v souladu s čistou hodnotou aktiv (NAV). A konečně, aktivní ETF mají výrazně nižší náklady než průměrný aktivně spravovaný podílový fond, ale samozřejmě to je do značné míry závislé na tom, jakou třídu aktiv je ve fondu zastoupena. Například domácí kapitálové fondy mají tendenci mít na méně rozvinutých trzích nižší náklady než zahraniční třídy aktiv.

pasivně spravované ETF
Z hlediska investiční strategie jsou tradiční fondy obchodované na burze (ETF) navrženy tak, aby sledovaly indexy. Aktivní ETF, naopak, jsou navrženy tak, aby porazily index. Pasivní a aktivní ETF se snaží minimalizovat náklady na akcionáře, ale aktivně spravované ETF nemusí být tak daňově efektivní jako ETF, které sledují indexy v důsledku zvýšeného obratu. Přesto, aktivní ETF, jak bylo dříve diskutováno, jsou pravděpodobně daňově efektivnější než jejich protějšky vzájemných fondů. (Více o tom, čtěte Podílový fond nebo ETF: Který je pro vás vhodný? )

Aktivní nevýhody

Pokud se aktivně spravované ETF násobí v počtu, tak i jejich výdaje. Už jsme to viděli s existujícími tradičními ETF na trhu. Toto zhoršuje jeden, pokud mají největší výhody: úspory nákladů. Aktivní manažeři mohou být navíc méně ochotni nebo se zajímají o to, aby dodržovali politiku úplné transparentnosti. Pokud úspěšný manažer nepřetržitě přidává alfa do svého portfolia, proč by chtěl ukázat světu (na denní bázi), jak to udělal?

Bottom Line

ETF, aktivní i pasivní, umožňují investorům přístup na globální trhy za přiměřené náklady. Výhody daňové efektivity a transparentnosti jsou také zřejmé. Může trvat léta, než se aktivní ETF rozšiřují na takovou velikost, která soutěží hlava-k-hlavě s aktivně spravovanými prostředky v naprosté početnosti a volbách. Ale pokud jde o to, jaký typ ETF se rozhodnete zaměstnat (pasivní nebo aktivní), rozhodování se nakonec podceří na jednu otázku: Myslíte si, že aktivní management přidává dostatečnou hodnotu k tomu, aby ospravedlnil investování mimo index? Tento výrok spočívá výhradně na investora.