Jakmile obchodník s novými možnostmi pochopí základní strategie nákupu a prodeje opcí (diskutováno v Nahraný hovor a (viz Význam časové hodnoty a ABCs volitelnosti volatility ), je čas přejít na středně pokročilou úroveň obchodních znalostí. Tento článek představuje vertikální rozpětí kreditů, které se dodává ve dvou tvarech: rozložení býků a rozšíření volajícího.

Jak uvidíte, vertikální úvěrový spread nabízí obchodníkům vynikající strategii s omezeným rizikem, která může být použita jak s akciemi, tak s komoditami a futures. Tyto obchody, které jsou v rozporu s debetními spready, v podstatě profitují z poklesu časové hodnoty a nepotřebují žádný pohyb podkladových aktiv k dosažení zisku. Začněme tím, že rychle zkontrolujeme, co máme na mysli kreditní rozpětí.

Kreditní rozpětí

Jelikož současně nakupujeme a prodáváme alternativy s dvěma různými stávkami, dochází při nákupu jedné strany rozdílu k výplatě hotovosti a při současném obdržení opční prémie při prodeji jinou stranou (tj. krátkou stranou). Tyto základní kreditní rozpětí jsou vytvořeny v rovnoměrných kombinacích.
Zároveň nákupní a prodejní opce s různými stávkovými cenami vytváří rozprostřenou pozici. A když je prodaná opce dražší než koupená opce, vznikne čistý kredit. Toto je známé jako vertikální rozpětí kreditů. Výrazem "vertikální" jednoduše řekneme, že pozice je postavena pomocí možností se stejnými lhůtami vypršení platnosti. Jednoduše se pohybujeme vertikálně v rámci řetězce opcí (řada stávkových cen), abychom stanovili rozpětí ve stejném cyklu vypršení platnosti.

Vlastnosti vertikálního rozpětí úvěru

Vertikální kreditní spready mohou být buď spready medových volání nebo spready bull put. Zatímco zpočátku to může znít matoucí, objasní se vyšetření každé "nohy" nebo každé strany šíření. Vertikální pomazání mají obvykle dvě nohy: dlouhou nohu a krátkou nohu. Klíčem k určení, zda je vertikální rozpětí debetní nebo kreditní, je podívat se na nohy, které jsou prodávány a nakupovány. Jak uvidíte v níže uvedených příkladech, když je prodávaná noha blíže k penězům, vertikální rozpětí se stává úvěrovým rozpětím a je obecně čistý úvěr představující pouze časovou hodnotu. Na druhou stranu má debetní rozpětí krátkou možnost v kombinaci, která je dále od peněz, takže debetní rozpětí je strategií čistého nákupu.

Výše ​​uvedený příklad 1 obsahuje základní vlastnosti strategie úvěrového šíření. Podívejme se na nastavení obchodu, strike order, debts / credits a rentabilní podmínky pomocí příkladu nejprve býčího rozložení a poté rozdílu volajícího.Příloha 2 obsahuje funkci zisku / ztráty pro rozšíření kávové buňky.

V níže uvedeném Příkladu 2 máme obchodování s kávou v červenci za 58 centů, což je indikováno černým trojúhelníkem podél horizontální osy. Funkce zisku / ztráty je tuhá modrá čára, na níž každý klín představuje stávkující cenu (ignorujeme přerušované funkce, které představují zisk / ztrátu v různých časových intervalech během trvání obchodu). Připomeňme si, že v rozložení býka, stejně jako u medvědů, se prodává dražší možnost (ta, která je blíže k penězům) a možnost nákupu stávku, která je dále od peněz (levnější). Tím vytvoříte čistý kredit.

Káva Bull Put Spread

Příloha 2: Vytvořeno pomocí OptionVue5 Options Software pro analýzu.

Tento příklad nezahrnuje provize a poplatky, které se mohou lišit od zprostředkovatele k makléři. Prodáváme kávu s vyšším stávkem 55 ($ 0.029 nebo $ 1, 087. 50) a současně kupujeme kávu s nižším stávkem 50 (za 0, 012, nebo 450 dolarů). generujeme čistý kredit ve výši 637 USD. 50 s tím rozloženým býkem. Všimněte si, že každá penna z možnosti na termínovaných kávových kontraktech má hodnotu 375 USD. Dokud v červenci kávové obchody vyprší v horní stávce 55 nebo více, uděláme tuto celkovou částku jako zisk (mínus provize). Pod 55, začneme zažít méně zisku, dokud neudělíme bod zvratu (přerušovaná vodorovná čára). Maximální ztráty jsou však zde omezené, protože máme dlouhou možnost (se stávkovou cenou 50). Funkce zisku a ztráty se tak stává plochou za tuto nižší cenu (v levém dolním rohu exponátu 2), což naznačuje, že ztráty nemohou být větší, pokud by káva pokračovala v poklesu.

Jak s spready bullů, tak se spreadym call hovoru (viz příklad 3 níže), ztráty jsou vždy omezeny na velikost rozpětí (vzdálenost mezi stávkami) minus počáteční čistý kredit. V naší kávové buňce se rozloží maximální ztráta, která se vypočítá tak, že se použije hodnota rozpětí (55 - 50 = 0, 05 centů x 375 = 1, 875 dolarů) a odečte se přijaté pojistné ($ 0.02 přijaté za 55 volání mínus $ 0 012 zaplaceno za 50 volání nebo síť 0, 017 centů x 375 dolarů = 638 dolarů). To nám dává maximální ztrátový potenciál $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Podívejte se na Expozice 3, která obsahuje rozložení hlasů medvědů. Jak je uvedeno v Příloze 1 výše, přenášet zisk z rozpětí, pokud je podkladový fond neutrální, měkký nebo mírně vzrůstý. Stejně jako v případě šíření býka, medvěd volal rozdělit zisky i bez pohybu podkladového aktiva, což činí tyto obchody atraktivní i přes svůj omezený profil zisku. Vzhledem k tomu, že čistý úvěr vytvořený s úvěrovým rozpětím představuje časovou hodnotu, rozpětí se při uplynutí doby splatnosti sníží na nulu, pokud podkladový zůstatek zůstal stacionární nebo nepřekročil krátký úder v pozici.

Rozložení volání kávových medvídek

Příloha 3 - vytvořeno pomocí softwaru OptionVue5 Options Analysis Software.

Tento příklad nezahrnuje provize a poplatky, které se mohou lišit od zprostředkovatele k makléři. V našem telefonním rozhovoru s kávovými medvědy (příloha 3) jsme prodávali nižší 65 stávky a zakoupili jsme vyšší stávku 70 za čistý kredit ($ 637,5). Opět platí, že každý penny stojí 375 dolarů. Dolní stávka se prodala za 937 USD. 5 ($ 0, 025 x 375 dolarů) a horní stávka byla zakoupena za 300 dolarů ($ 0, 8 x 375 dolarů). Ve výkazu 3 vypadá funkce zisku / ztráty jako zrcadlový obraz rozšíření býka. Pokud obchodování s kávou z července klesne nebo klesne pod stávkování o 65 let, maximální zisk se dosáhne díky rozšíření našeho volajícího. Pokud obchoduje v 70 stávkách nebo vyšších, je dosaženo maximální ztráty. Maximální zisk je omezen na čistý kredit získaný při stanovení pozice (mínus provize). A vzdálenost mezi dvěma stávkami minus prémie, která byla přijata, stanovuje maximální ztráty. Všimněte si, že maximální ztráty jsou dosaženy jako podkladové zvýšení, nikoli poklesy. Připomeňme, že šílený spread šíří dosáhne maximálních ztrát, jelikož základní podíl klesá.

Bottom Line

Býk a úvěrové splátky nabízejí obchodníkovi strategii s omezeným rizikem s omezeným potenciálem zisku. Klíčovou výhodou pro kreditní spready je, že za účelem získání nevyžadují silný směrový pohyb podkladových aktiv. Je to proto, že obchodní zisk z časového rozkladu. Vertikální kreditní spready mohou tak profitovat, pokud podklad zůstane v obchodním pásmu (stacionární), uvolní obchodníka od problémů spojených s načasováním trhu a predikce směru podkladového aktiva.