Velkoobchodní akcie Denní 2X VIX krátkodobé ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Tracker 2017-04. STN ER8. 17-0. 97% je vytvořen s Highstock 4. 2. 6 ) je směnná burza (ETN), která sleduje index futures kontraktů Standard & Poor's 500 ) VIX krátkodobé futures index, s 200% pákový efekt na pohyby volatility. TVIX vydal 29. listopadu 2010 společnost Credit Suisse Securities (NYSE: CS CSCS Group16, 10-0. 43% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ). že na rozdíl od burzovního fondu (ETF) ETN nepřijímá pozice v základním měřicím nástroji. ETN jsou místo toho nezajištěnými dlužnými závazky emitentové finanční instituce, které nezaplatí žádný úrok a jsou vystaveny úvěrovému riziku. ETN nevykazují chyby při sledování, jako jsou ETF, protože neexistuje nákup a prodej základního sledovacího nástroje. Ve skutečnosti jsou ETN ponechány přísně na tržní síly, aby určily, jak úzce sledují základní index. Zatímco toto vytváří skutečný mechanismus tvorby cen na trhu volného trhu, může se také katastrofálně odrazit, když vznikají strukturální nebo nesouvisející anomálie.

2012 TVIX Katastrofa

Emise Credit Suisse přestala vydávat akcie společnosti TVIX v únoru 2012. V důsledku omezené nabídky TVIX začal růst jako prémie mezi čistou hodnotou aktiv (NAV) a trhem cena vzrostla až na 90%. Malí investoři byli v hrubém probuzení 22. března 2012, kdy se TVIX zhroutil o 29,3% a dále klesl o dalších 8,8% následujícího dne. TVIX klesl z 14 dolarů. 43 na nejnižší 7 dolarů. 16, pokles o více než 50% za 48 hodin. Ještě šokující bylo, že cenový kolaps nebyl zcela spojen s podkladovými pohyby indexu VIX. Ve skutečnosti index VIX skutečně vzrostl druhý den. Bezprostředně po vyplacení společnost Credit Suisse vydala prohlášení, že bude znovu vydávat akcie. Podezřelé načasování prodeje a zpravodajství vedlo k mnoha soudním žalobám. To je varovný příběh pro investory, aby vždy kontrolovali prémii mezi tržní cenou a NAV produktu ETN. A co je nejdůležitější, cena TVIX je zcela řízena trhem bez zavedení strukturovaných cenových mechanismů. Nejedná se o produkt pro dlouhodobé investice, ani pro nesofistikované investory.

- <->

Contango ke splatnosti akcií

Investoři by si měli být vědomi toho, že TVIX způsobuje měsíční pokles cen o 8 až 13% v závislosti na volatilitě trhu. Méně volatilita se rovná více kontangu, což eroduje ceny o 80 až 90% ročně. Z tohoto důvodu společnost Credit Suisse běžně provádí rozdělení akcií o 10 až 1, když cena klesne pod určité cenové limity v rozmezí od 5 do 1 dolaru za akcii.TVIX má od počátku tři rozdělení od 10 do 1, z toho poslední na 23. června 2015. Tato ETN je vyhrazena pro velmi krátkodobé obchodní účely.

Institucionální vlastnictví a aktivita

Společnost TVIX měla od dubna 2016 36. 77 milionů zbývajících akcií. Jako emitent společnosti TVIX je Credit Suisse nejvyšším institucionálním držitelem s 105,5% nesplacených akcií, následované algoritmickými obchodními a tržními firmami Jane Street Capital LLC s 5%, společností Flow Trading US LLC s 1,9% a společností CMT Trading LLC s 0,6%. Celkové institucionální podíly činí 114,4% z celkového objemu, což odpovídá době zprávy z 24. května 2016. Zpráva o institucionálním vlastnictví může být v závislosti na konkrétní instituci zpožděna až o čtyři týdny. Mimořádně vysoké vlastnictví naznačuje, že 14,4% akcií bylo vypůjčeno za zkrácené transakce v době vykazovaných podílů. Vzhledem k mimořádně rychlému poklesu cen není nijak neobvyklé, že by instituce zařadily dlouhou pozici TVIX krátkým prodejem stejného počtu akcií TVIX, přinejmenším dočasně, aby si koupili čas na další přesun.

Typ a styl investora

Nejvyšší čtyři institucionální držitelé představují 113% z 114,5% nesplacených akcií. TVIX nebyl určen k dlouhodobému držení. Většina institucionálních držitelů buď elektronicky uskutečňuje trhy v TVIX nebo ji využívá pro různé strategické programy s vysokou frekvencí (HFT). Největší pozitivní změny zaznamenaly makléři, přičemž průměrně přes 25 000 akcií za transakci následovali investiční poradci s méně než 5 000 akcií. Růst byl nejvyšší investiční styl mezi držiteli. Prvních tři nové čisté transakce byly 213 000 akcií společnosti CMT Trading LLC; 200 000 akcií společností Belmont Global Advisers; a 59, 000 akcií společnosti Wedbush Securities, Inc. Prvních tři nové čisté tržby byly společnosti Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT VIRTV Virtuální Inc13, 35-0, 74% vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 ) s negativním 2. 17 milionů akcií; DRW Securities LLC se zápornými 1. 4 miliony akcií; a Susquehanna Financial Advisors LLC se zápornými 270 000 akcií. Společnost Virtu Financial BD LLC a společnost DRW Securities LLC převedly všechny své podíly na TVIX ve výše uvedených transakcích.