Analýza fundamentální bilance je nedílnou součástí investičního procesu. Před zakoupením konkrétní akcie je jedním z prvních kroků rozbalení účetní závěrky společnosti za účelem určení finančního zdraví firmy. Například rostoucí dluhové břemeno v kombinaci se stabilní nebo dokonce klesající pozicí v hotovosti by mohlo sloužit jako potenciální signál nadměrného zadlužení. Stejně tak situace, ve které společnost vykazuje silný růst čistých příjmů, přestože důsledně nedokáže prokázat ocenění hotovostní bilance, může být červenou vlajkou manipulace s výdělky. (999)> TUTORIAL: Úvod do základní analýzy

Za účelem řádného přezkoumání rozvahy na ukazatele síly, slabosti nebo potenciálního podvodu musí být finanční dokumenty zkoumány jako celek. Úpravy účetních pravidel, úpravy operací a porovnání historických bilancí poskytují zásadní kvantitativní opatření k posouzení finanční síly společnosti. Zatímco číselné údaje, jako jsou poměry a prognózy výnosů, jsou nepochybně rozhodující pro investiční rozhodnutí, kvalitativní analýza nabízí další užitečný nástroj. (Chcete-li se dozvědět více o analýze finančních pozic, podívejte se na

Čtení rozvahy

.

Základní analýza: kvalitativní faktory

Různé kvalitativní faktory lze snadno získat z veřejných informací o společnosti, která vás zajímá. Správný systém správy a řízení společností, který dodržuje zásady integrity a transparentního zveřejňování, zmírní rizika podvodného chování. Navíc platný systém kontrol a zůstatků, kterými nezávislé třetí strany posuzují integritu účetní závěrky a kontrolují chování vedení, korelují s kladnými dlouhodobými výnosy akcií. (Chcete-li se dozvědět více o použití kvalitativních faktorů pro hodnocení společnosti, přečtěte si

Kvalitativní analýza: Co dělá společnost skvělou .

Další kvalitativní úvahy by mohly zahrnovat, jak dobře se společnost přizpůsobuje sociálním, technologickým, ekonomickým a politickým změnám. Firmy se silnými politickými vazbami mohou často být vážně zmrzačeny, jakmile bude tento systém podpory odstraněn. Stejně tak, pokud je společnost zcela závislá na současném společenském jevu (jako je fád) nebo na jediné technologii, mohou změny v těchto proměnných ochromit firmu. Tento typ analýzy je často obtížnější než analýza založená na zásadách, protože vyžaduje vytvoření hypotéz, které nelze snadno zodpovědět.

Porter's Forces

Porterův pět-síla rámec je kvalitativní nástroj, který se vztahuje na investiční analýzu.Rámec pomáhá analyzovat konkurenceschopný postoj firmy ve svém oboru. Porterovy síly zkoumají podmínky specifické pro daný průmysl a pomáhají investorům určit, jak dobře je společnost schopna se přizpůsobit změnám na svém cílovém trhu.

Analýza Michaela Portera slouží jako alternativa k běžnějšímu modelu SWOT (síly, slabiny, příležitosti, hrozby) společnosti Albert Humphrey. Pět sil společnosti Porter:

Hrozba náhradních služeb nebo produktů

Hrozba zvýšené konkurence konkurence na trhu

• Hrozba nových účastníků na trhu
• Vyjednávací síla dodavatelů < Vyjednávací síla zákazníků
• Používání těchto sil vyžaduje pevné porozumění obecnému odvětví / trhu, podnikovému modelu podnikání a ocenění toho, jak se podnik může přizpůsobit změnám tržních podmínek. V zásadě musí investoři analyzovat, jak může společnost reagovat na základní hrozby. Například, je běžné, že společnost hodlá vysoko, pokud jde o konkurenční odolnost na čtyři síly a hrozivě selže na páté. Neočekávaně je, že takový scénář, který by ovlivnil odvolání investice, závisí na investorovi. (Studium trhu zahrnuje více než jen čtení finančních výkazů. Chcete-li se naučit předpovědět směr trhu, přečtěte si náš návod na
• Základy technické analýzy
• .)

Hrozba náhradního produktu nebo služeb > Hrozba náhradních výrobků nebo služeb vzniká, když zákazníci mohou snadno přejít na alternativní produkty (ne nutně alternativní značky). Například ve společnosti, která zažije drastický populační růst, by lidé mohli začít nahrazovat svůj způsob primární dopravy od motorových vozidel buď na jízdních kolách, nebo na veřejném dopravě. Takové změny ve vzorcích chování by bránily výkonu automobilového průmyslu. Aby bylo možné určit, zda je tato hrozba realistická, je třeba učinit různé úvahy, jako jsou náklady na přepočet a praktičnost alternativních produktů. V předchozím příkladu, pokud většina jednotlivců obecně dochází na krátké vzdálenosti na denní bázi, by se kola mohla stát realistickou hrozbou pro výrobce automobilů. Na druhou stranu, pokud je průměrná denní vzdálenost, kterou člověk musí cestovat, je značný, lidé mohou být méně náchylní k přepnutí na autobusy nebo kola. Hrozba zvýšené konkurence ze strany rivalů

Nasycení trhu často zabrání tomu, aby jediný hráč získal převažující výhodu v prodeji a zaznamenal nárůst výnosů. Tato vnitřní hrozba je přítomná v téměř každém odvětví, které není ovládáno monopolem. Při analýze druhu hrozby, kterou hospodářská soutěž ukládá, je třeba vzít v úvahu celou řadu faktorů, jako je vlastnost značky, pozice na trhu, odborné znalosti v oblasti reklamy a technologické inovace. V mnoha situacích může být největší hráč v průmyslu zastaralý, pokud chybí znaky, které zajišťují stabilní a průběžnou konkurenční výhodu. Dvě společné metriky používané ke stanovení konkurenceschopnosti trhu jsou Herfindahl-Hirschmanův index (HHI) a poměr koncentrace.Zatímco HHI měří tržní koncentraci a úroveň hospodářské soutěže, poměr koncentrace poskytuje míru procentního podílu celkového podílu na trhu, který mají největší společnosti v tomto odvětví.

Hrozba nových účastníků

Bariéry vstupu jsou jednou z nejdůležitějších částí Porterova rámce. Bariéry vstupu mohou existovat ve formě patentů, podstatných kapitálových požadavků, vládních předpisů, přístupu k řádné distribuční síti a technologických znalostí. V podstatě nové subjekty vstupující na trh budou muset překonat více překážek, pokud budou soutěžit s již zavedenými společnostmi. Pokud průmysl vyžaduje značné počáteční kapitálové výdaje, menší firmy jednoduše nebudou moci vstoupit na trh. (Více informací o překážkách vstupu do Economic Moats: Úspěšná společnost je nejlepší obrana

.)

Firma bude často na prvním místě s inovativní technologií nebo službou, která buď automaticky vytvoří, revoluci způsobu podnikání na konkrétním trhu. Pokud neexistují pevné překážky vstupu, konkurenti mohou snadno vstoupit na trh a replikovat obchodní model prosperující firmy, čímž se sníží návratnost původní společnosti. Pokud chybí vstupní bariéry, tyto společnosti již v průmyslu uvidí, že jejich marže se sníží a zažívají následný pokles cen akcií, protože konkurence nutí konvergenci k normálním úrovním zisku. Vyjednávací síla dodavatelů Hrozba nepřiměřené vyjednávací síly dodavatele je typicky problémem pro menší společnosti, které jsou výhradně závislé na vstupech jednoho prodejce. Pokud se například restaurace, která se specializuje na unikátní pokrmy, dokáže nakupovat pouze složky od jediného poskytovatele, může tento dodavatel snadno zvýšit ceny, které účtuje. To buď sníží marže pro restauraci, nebo restaurace bude muset převést dodatečné náklady na ingredience na své hosty. ( Ekonomické základy: poptávka a nabídka

.)

Velcí maloobchodníci, jako jsou Wal-Mart a Target, jsou jedním z hlavních faktorů, které určují ceny. obecně ne na milost svých dodavatelů, protože mají přístup k široké distribuční síti. Menší podniky v oblasti nika však mohou čelit realistické hrozbě zvýšení cen dodavatelů. Získání přístupu k tomuto typu informací - k čemu jsou dodavatelé firmy a co stávající vztah mezi kupujícími a prodávajícími - obvykle vyžaduje rozsáhlý výzkum. Vyjednávací síla zákazníků Když jsou Wal-Mart a Target považováni za zákazníky transakce, vyvíjejí značnou kupní sílu. Mnohé podniky jsou závislé na velkých oddělení / maloobchodních prodejnách, aby mohly nadále nakupovat od nich. Proto kupující mohou vyjednat příznivé cenové smlouvy a minimalizovat příjmový potenciál svých dodavatelů. Tato hrozba je opakem obav o vyjednávání s dodavateli. Podobně jako teorie základního portfolia, která uvádí, že investoři by měli diverzifikovat své podíly, aby se minimalizovalo jejich vystavení nějaké jistotě, bezpečné společnosti by neměly být zcela závislé na jediném zákazníkovi. Pokud by jeden zákazník neobnovil svou smlouvu, neměl by to být dostatečný k tomu, aby dodavatel zbankrofiloval. Mít různorodou zákaznickou základnu je klíčem k zmírnění této hrozby.

Podstata

Porterův rámec analýzy definuje důležitá kritéria pro určení stability společnosti. Vysoké úrovně ohrožení obvykle signalizují, že budoucí zisk se může zhoršit a naopak. Například horká firma v rostoucím průmyslu může být rychle zastaralá, pokud nebudou existovat překážky vstupu. Stejně tak společnost, která prodává výrobky, pro které existuje mnoho náhrad, nebude moci uplatňovat cenovou sílu ke zlepšení svých marží a může dokonce ztratit svůj podíl na trhu svým konkurentům. Kvalitativní opatření zavedená Michaelem Porterem v Porterově pětičlenném rámci umožňují investorům vyvodit závěry o společnosti, které nejsou v rozvaze okamžitě zřejmé, ale budou mít významný dopad na budoucí výkony. I když kvantitativní faktory, jako je poměr cena / výnos a poměr dluh / vlastnictví, jsou často hlavními obavami pro investory, kvalitativní kritéria hrají roli při odhalení akcií, které zajistí dlouhodobou hodnotu. (Pro související čtení se podívejte na

3 tajemství úspěšných firem

.