Výplata dividend za akcie má významný dopad na to, jak jsou ceny za tyto akcie ceněny. Zásoby obvykle klesají o částku výplaty dividendy v den ex-dividendy. To ovlivňuje stanovení cen možností. Možnosti volání jsou méně nákladné, a to až do data ex-dividendy, protože očekávaný pokles cen podkladových akcií. Současně se zvyšuje cena prodejních opcí v důsledku stejného očekávaného poklesu. Matematika oceňování opcí je pro investory důležitá, aby pochopily, aby mohly činit informovaná obchodní rozhodnutí.

Klesající zásoby bez výplaty dividendy Datum

Existují dva důležité termíny, které investoři potřebují znát pro výplatu dividend. První je datum záznamu. Tento den stanoví společnost při vykázání dividendy. Investor musí vlastnit akcie k tomuto datu, aby získal nárok na dividendu. To však není úplný příběh.

Pokud investor koupí akcie v den záznamu, investor nedostane dividendu. Důvodem je, že trvá transakce s akciemi tři dny. Toto je známé jako T + 3. Trvá to tak, aby výměna mohla provést papírování k vypořádání transakce. Spíše investor musí vlastnit akcie před datem ex-dividendy. Datum ex-dividendy je v podstatě konečným termínem pro vyplacení dividendy. Všechny akcie, které obchodují v den ex-dividend, nejsou způsobilé k platbě.

Datum ex-dividendy je tedy rozhodujícím datem. Pokud společnost vyplácí dividendu v poměrně velké výši, investoři jsou ochotni platit poplatek za akcie ve dnech, které vedly k datu ex-dividendy k získání dividendy. V den ex-dividend výměny automaticky snižují cenu akcií o částku dividendy. Předpokládejme například, že akcie společnosti ABC, Inc. se obchodují za 50 dolarů den před datem ex-dividendy a platí dividendu 1 dolar. Výměna automaticky upravuje cenu akcií na 49 dolarů, protože dividenda není zahrnuta v ceně. To je známo jako akcie, která bude existovat bez dividendy. Některé burzovní kotace a noviny uvádějí "x" vedle cenové nabídky, která znamená, že se jedná o dividendu.

Některé burzy také přesouvají libovolné limitní příkazy pro akci. Při použití stejného příkladu, pokud měl investor limitovanou objednávku na nákup akcií v ABC, Inc. za 46 USD, výměna automaticky přesune limitní příkaz až na 45 USD.

Vliv dividendy na opce

Jak volba, tak prodejní opce jsou ovlivněny sazbou ex-dividendy. Možnosti umísťování jsou dražší, jelikož výměna automaticky snižuje cenu akcií o částku dividendy. Možnosti volání jsou levnější kvůli očekávanému poklesu ceny akcií.

Zvýšení hodnoty opcí při poklesu ceny akcií. Prodejní opce na akcii je finanční smlouva, na jejímž základě má držitel právo prodat 100 akcií na akcii za stanovenou stávkovou cenu až do uplynutí doby platnosti opce. Spisovatel nebo prodávající této opce je povinen dodat podkladovou akcii za realizační cenu, pokud je tato opce uplatněna. Prodávající vybírá pojistné za toto riziko.

Na druhé straně volby volání ztrácejí hodnotu v dnech, které vedly k datu ex-dividendy. Kupní opce na akcii je smlouva, u níž má kupující právo zakoupit 100 akcií akcií za stanovenou cenu za realizaci až do data vypršení platnosti. Vzhledem k tomu, že cena akcií klesne do data ex-dividendy, hodnota opcí k nákupu také klesá v době před datem ex-dividendy.

Americké Vs. Evropské možnosti

Investoři také potřebují porozumět rozdílu mezi evropskými možnostmi a americkými možnostmi pochopit dopad na ceny opcí. Evropské možnosti lze uplatnit pouze v den vypršení platnosti. To je jiné než americké možnosti. Americké možnosti lze uplatnit v jakémkoli okamžiku až do data vypršení platnosti. Tento rozdíl může mít vliv na to, jak jsou ceny nabízeny. Většina akciových opcí v USA jsou americkými možnostmi.

Držitel kupní opce v penězích na dividendy se může rozhodnout, že tuto možnost uplatní dříve, než obdrží výplatu dividend. Pokud je opce uplatněna brzy, musí prodejce kupní opce doručit držiteli. Obecně platí, že držitel nákupní opce má smysl pouze k tomu, aby akcie získaly dividendu před vypršením opce.

Black-Scholes Formula

Většina možností je stanovena podle vzorce Black-Scholes, což je klíčová metoda pro stanovení cen. Nicméně vzorec Black-Scholes odráží pouze hodnotu evropských stylových variant, které nelze předčasně vykonávat a neplatí dividendu. Vzorec tedy má omezení, když je používán k oceňování amerických opcí na dividendové akcie, které mohou být uplatněny brzy. Prakticky se akciové opce brzy uplatní z důvodu ztráty zbývající časové hodnoty opce. Investoři by měli porozumět omezením modelu Black-Scholes při oceňování opcí na akcie na dividendách.

Vzorec společnosti Black-Scholes zahrnuje následující proměnné: cena podkladových akcií, stávající cena příslušné opce, čas do uplynutí doby platnosti opce, implikovaná volatilita podkladových akcií a bezrizikový úrok hodnotit. Vzhledem k tomu, že vzorec neodráží vliv platby na dividendu, někteří odborníci přišli s tímto omezením. Jednou z běžných metod je odečítání diskontované hodnoty budoucí dividendy od ceny akcií.

Implikovaná volatilita ve vzorci je volatilita podkladového nástroje. Některé uvádějí, že implicitní volatilita opce je užitečnějším měřítkem relativní hodnoty opce než cena.Možnosti jsou často používány v delta neutrálních obchodních strategiích. Tyto strategie kompenzují riziko opční pozice s dlouhou nebo krátkou pozicí v podkladových aktivech. Komplexnější strategie mohou být využity k profitování z poklesu implikované volatility.

Investoři by měli rovněž zvážit implicitní volatilitu opce na akcie, která platí pro dividendy. Čím vyšší je implikovaná volatilita akcií, tím pravděpodobněji klesne cena. Implikovaná volatilita opcí na prodej je tudíž vyšší, a to až do data ex-dividend v důsledku poklesu cen.