Poslední půl desetiletí zaznamenalo významnou změnu v myšlení investorů. Před rokem 2007 byla převládající investiční filozofií "koupit a držet". Investoři byli podmíněni vyloučením tržních cyklů a vyrovnáváním vrcholů a údolí prostřednictvím pravidelných investic prostřednictvím investiční strategie nazývané dolar-cost-averageing (DCA).

Po havárii trhu v roce 2007 a následné víceleté finanční krizi se mantra změnila z "koupit a držet" na "něco udělat teď! "Sledování jejich těžce vydělaných peněz zmizí, i když investiční odborníci je naléhali na to, aby postávali rychle a nečinili žádnou akci, otřásli přesvědčením mnoha bývalých advokátů o koupi a držení a způsobili značné frustrace. Výsledkem byl posun, který vedl k velkému nárůstu popularity taktických investičních strategií s taktickými strategiemi obchodování na burze (ETF) v popředí hnutí.

Psychologie posunu
Investoři kupovali a drželi se, aby ignorovali každodenní výkyvy na finančních trzích a místo toho se dlouhodobě zaměřovali. Po desetiletí tato praxe pomohla investorům pomalu vytvářet bohatství. Když havárie v letech 2007-2008 a tržní trh s medvědy zlikvidovali 40% podílů v mnoha portfoliích, investoři, kteří byli blízko k důchodu, viděli, že podstatná část jejich bohatství zmizí. Mladší investoři ztratili většinu z málo úspor, které měli, a mnozí investoři všech věkových kategorií ztratili víru v časově testovanou filozofii nákupu a držení. Najednou se cítili, jako by sledovali, jak se jejich těžce vydělané úspory ztratily, a nedělali nic, aby to zastavili.

Růst ETF

V prostředí, kde se "buy-and-hold" cítí jako "čekat a ztratit", investoři nejen chtěli podniknout kroky, ale stále více si uvědomovali skutečnost, že platili správci fondů mnoho peněz v poplatcích. Zaplacení těchto poplatků se může zdát opodstatněné, když portfolia účtují dvojciferné zisky, ale pouze nejpodstatnější investoři jsou ochotni sedět, relaxovat a platit za správu investic, což má za následek dvojciferné ztráty.

Situace vyústila v prostředí, kdy se fondy obchodované na burze intuitně cítily jako odpověď pro rostoucí počet investorů. ETF jsou levnější než vzájemné fondy. Mohou být obchodovány v průběhu dne jako zásoby. Nabízejí širokou diverzifikaci mezi třídami aktiv, pohodlnou specializaci v rámci tříd aktiv a nevylučují výběr akcií jako klíč k vydělávání peněz. Tato kombinace rychlého obchodování, bohatých investičních možností, nový investiční přístup a nízké náklady přitahovaly mnoho investorů.

Tactical Evolution

Poskytovatelé investic zaznamenali miliardy dolarů plynoucích z ETF a začali vytvářet předbalené portfolia pomocí ETF, aby vytvořily modelové portfolia podél efektivní hranice.Portfolia často začínají základním alokováním, který byl typický pro podobné modely vzájemných fondů. Jejich přidělení se často pohybuje od přibližně 20% akcií / 80% dluhopisů až po 80% akcií / 20% dluhopisů a téměř všechno mezi nimi. Některé nabízejí portfolia zaměřená výhradně na tvorbu příjmů, jiné na růst a některé na kombinaci obou.
Spíše než nabízejí mechanické schéma automatického vyvažování, které usiluje o zachování původního alokace, vytvářejí tyto strategie záměrné obchody ve snaze přizpůsobit se stále se měnícím podmínkám na trhu. Například model dluhopisů 60% / 40% by se mohl pohybovat na 65% akcií / 35% dluhopisů, pokud se zdá, že akciový trh je připravený k zisku, a poté znovu do 60% akcií / 40% dluhopisů, pokud to podmínky vyžadují.

Tato úmyslná rebalancování se může provádět jednou za měsíc, jednou týdně, jednou za den, jednou za minutu nebo teoreticky, pokud to není v praxi, pokud to podmínky trhu vyžadují, tak rychle, jak může správce portfolia napsat. Kromě úpravy alokace aktiv v závislosti na měnících se příležitostech v různých třídách aktiv se portfolia ETF mohou zapojit do rotace sektorů, rotace zemí, strategií pákového efektu a mnoha dalších možných kombinací a strategií.

Pokud apelovat na touhu investorů dělat taktické obchody a prozkoumat nové koncepty pro vydělávání peněz, nebylo dost lákavostí, řada taktických strategií ETF naklonila své marketingové úsilí, aby se zaměřila na řízení rizik. Tento přístup se netýká výběru akcií nebo úsilí překonat daný měřítko. Kvantitativní modely se používají v úsilí o snížení volatility a omezení ztrát. Například pokud se tržní podmínky zhoršují, model může být nastaven tak, aby vyvolal obchody, které by vedly k defenzivnější pozici, jakmile bude podána určitá prahová hodnota. Stejný typ logiky existuje na vzestupu, přičemž defenzivní pozice se prodává za agresivnější pozici, jakmile jsou zaznamenány určité indikátory.

Takové strategie vypadají a zvuky jsou logické. Mají vzpurný druh odvolání v době, kdy investoři mají čerstvé vzpomínky na výrazné poklesy na trhu a víceleté trhy s medvědy, které zničí hodnoty portfolia. Nabízejí také diverzifikaci, systematické investiční procesy, vestavěné strategie řízení rizik a investiční filozofie, které jsou rozumné a intuitivní.

Druhá strana mince

Zatímco taktické ETF přilákaly značné částky peněz, nejsou bez kritiků. John Bogle, zakladatel společnosti Vanguard Group, je dlouholetým kritikem ETF, přestože byli přijati firmou, kterou kdysi uběhl. Bogle a další poukázali na to, že strategie ETF podporují rychlé obchodování a spekulativní chování. Dlouhodobí investoři, jako například ti, kteří šetří za účelem odchodu do důchodu, by nemuseli dělat rychlé obchody, ani by neměli založit svoji víceletou investiční strategii na minutových reakcích na trhu. Takové strategie mohou být jednoduše zařazeny do kategorií jako další příchuť tržního načasování, což není strategie, která byla prokázána jako dlouhodobě efektivní.
Je dobře známo, že aktivně spravované podílový fond ztrácí majetek, jelikož investoři přijmou skutečnost, že většina z nich nedokáže porazit své referenční indexy. To vedlo k významnému přílivu pasivních investičních strategií, které se snaží replikovat výnosy daného benchmarkového indexu spíše než překonat tento benchmark. Taktické ETF jsou prostě aktivní řízení založené na obchodování s ETF spíše než akciemi. Pokračování v tomto směru myšlení, pokud odborníci neprokázali dovednost při výběru akcií, jaký je důvod, proč se domnívají, že jsou lepší při výběru ETF, načasování trendů na trhu nebo provádění jakéhokoli jiného druhu aktivních rozhodnutí o řízení investic ?

Zatímco existuje řada argumentů, že investiční přístup používaný taktickými strategiemi ETF zahrnuje faktory jako pohyb tříd aktiv, směr trhu, výběr sektorů a řízení rizik, je snadné pochopit perspektivu, že tyto přístupy jsou prostě různými příchutí aktivní správa.

Výdaje jsou další zajímavou úvahou citovanou kritiky. Zatímco jednotlivé fondy obchodované na burze jsou často k dispozici za poplatky, které jsou jen zlomek poplatků účtovaných srovnatelnými podílovými fondy, taktické modely ETF jsou dražší než samostatné ETF. Kromě toho se ukázalo, že velké množství obchodních problémů a ETF uzávěrek ukázalo, že všechny ETF nejsou vytvořeny stejně.

Bottom Line

Co dělá strategie taktické investice ETF tak populární? Je to triumf naděje nad skutečností? Je to odraz naší digitální instantní zpravodajské společnosti, která krvácí do investičního světa a prodává myšlenku "okamžitého" obchodování, i když se to zřídka děje? Nebo možná je to psychologická potřeba cítit, jako byste mohli podniknout kroky, když finanční trhy poklesnou. Ať už je odpověď na jakoukoli odpověď, strategie se i nadále rozšiřují v popularitě a nadále přitahují aktiva, čímž odklání větší trend od aktivní správy.