Exotické možnosti se liší od běžných možností jejich výplaty a stanovení cen. Zatímco běžná opce má pevně stanovený termín vypršení platnosti a cenu realizace, exotická opce se může lišit v závislosti na tom, jak je určena výplata a kdy může být tato možnost uplatněna. Dále se podkladové aktivum pro exotickou společnost může značně lišit od běžných opcí. Například, exotická možnost může mít jako podkladové počasí počasí nebo dešťové srážky. Z toho vyplývá, že tyto možnosti jsou často složité vzhledem k ceně a struktuře. Proto se tyto obchody obvykle obchodují na trzích OTC než na burze. (Pro související čtení viz Jaký je rozdíl mezi normální a exotickou volbou? )

Navzdory jejich obsaženým složitostem mají exotické možnosti jisté výhody oproti běžným možnostem, které zahrnují:

• přizpůsobitelné specifickým potřebám jednotlivců nebo subjektů v oblasti řízení rizik
• obchodování a správa jedinečných rizikových rozměrů
• Větší škála investičních produktů pro potřeby portfolia investorů
• V některých případech je levnější než běžná volba

V tomto článku zkoumáme různé druhy exotických možností a zkoumáme jejich charakteristiky. Některé běžně známé exotické možnosti jsou:

• Možnosti volby
• Možnosti volby
• Možnosti volby
• Možnosti volby
• Možnosti volby
• Volby bariér
• > Rozšiřitelné možnosti
• Možnosti šíření
• Možnosti výkřiky
• Volby rozsahu
• Pro ilustraci použijeme níže uvedený cenový graf pro imaginární zásobu ABC, měsíčního období.
• Binární možnosti, nazývané také digitální možnosti, mají výplatu podobnou číslicové logice 0 a 1. Tyto možnosti buď platit pevnou částku, pokud vyprší platnost v hotovosti nebo v hotovosti vůbec nic, pokud vyčerpá peníze.

Řekněme, že podkladová aktiva ABC se obchoduje za 100 USD na začátku měsíce. Investor koupí opci ABC s binární volbou se stávkovou cenou 100 USD, splatností 1 měsíc a výplatou 20 USD. Na konci měsíce jsou podkladové akcie obchodovány za 106 dolarů, a proto je tato možnost v penězích. Investor obdrží 20 dolarů (bez ohledu na to, jak hluboký je v hotovosti opce) při vypršení platnosti. (Pro další čtení viz

Jaký je rozdíl mezi binárními možnostmi a denním obchodováním?

a

Společné mylné představy o binárních volbách

). Možnosti bariéry Jak naznačuje název, tyto možnosti se vyplácejí pouze tehdy, když základní cena překročí překážku. Výplata je však založena na realizační ceně a nikoliv na bariérové ​​ceně.Existují dva druhy bariérových opcí: A Knock-in

varianta Barrier stává

aktivní

• , jakmile je dosaženo bariéra. Když je bariéra dosažena, bude možnost
• neaktivní . Předpokládejme, že investor si koupí 1 měsíc volbu Barrier volání na ABC s knock-in na $ 110 a realizační cenou 100 $ 2. března 2015. Tato možnost bude aktivní pouze od 23. března rd

kdy podkladová hodnota klesne na 118 dolarů, čímž překročí hranici 110 dolarů. Po vypršení platnosti je výplata 6 USD. Zatím, pokud by tato možnost byla místo typu knock-out, stala by se bezpochyby 23. března ^rd a měla by výplata $ 0. ^{Volby Look-Back} Tyto možnosti nemají na začátku fixní cvičení. Držitel této opce může zvolit nejvýhodnější cenu za zpětnou operaci za dobu platnosti opce. Tyto možnosti eliminují riziko spojené s načasováním vstupu na trh a jsou proto dražší než možnosti volné vanilky.

Řekněme, že investor nakoupí na začátku měsíce jednu měsíční volbu zpětného volání na burze ABC. Cena realizace je určena ke splatnosti tím, že se použije nejnižší cena dosažená během životnosti opce. Podkladová hodnota je na úrovni 106 dolarů při vypršení platnosti a nejnižší cena dosažena za 71 dolarů. Výplata tedy činí 35 USD (= 106 USD - 71 USD).

Možnosti kombinace

Tyto možnosti mají jako podkladové aktivum jinou možnost.

Například investor může koupit 1-měsíční složenou callovou opci, která má 3měsíční opci na akciovém ABC jako podkladovou hodnotu. Ceny za tuto možnost lze získat dvojí aplikací modelu oceňování opcí Black-Scholes.

Asijské volby

Tyto možnosti mají výplatu založenou na průměrné ceně podkladového aktiva v několika konkrétních termínech.

Předpokládejme, že investor nakoupí 1měsíční asijskou callovou volbu se stávkovou cenou 100 USD na burze ABC. Podle smlouvy, tato možnost platí na základě průměrné ceny podkladových na tři dny - 10. března

th ^{a 30. březnem} th ^{. Z výše uvedeného grafu je průměrná cena na základě těchto tří cen 94 USD. 67. Vzhledem k tomu, že tato průměrná cena je nižší než realizační cena, opce vyprší z peněz.} Možnosti výběru ^{V podstatě jsou možnosti, které umožňují držiteli rozhodnout, zda se jedná o hovor nebo je vložen, jakmile je dosaženo předem stanoveného data.}

Volání

je jedním z možností volby [nejsou tyto typy kombinovaných voleb?]

. Držitel této opce má právo koupit volbu nebo prodejní opci (v závislosti na jejich preferencích v době cvičení) na podkladové akcii. Bermudy Volby Tyto možnosti umožňují brzké cvičení pouze v několika konkrétních termínech. Někdy mají uzavřené období a umožňují předčasné cvičení po skončení období uzávěrky. Například investor kupuje 1 měsíc Bermudský možnost volání s realizační cenou 100 $ skladem ABC na začátku měsíce, kdy je základem obchoduje za $ 100.Tato možnost v Bermudách může mít blokovací období, například 10 dní, a dovolit si od té doby začít používat časné cvičení (jako americká možnost).

Možnosti košíku

Tyto možnosti jsou podobné volbám prostého vanilky, s výjimkou, že jsou založeny na více než jedné podkladové položce.

Například možnost, která se vyplatí na základě cenového pohybu ne jednoho, ale tří podkladových aktiv, je druh koše. Podkladová aktiva mohou mít stejnou váhu v koši nebo různé váhy na základě vlastností opce. (Další informace naleznete v části

Jak používat volbu "košík"?

).

Rozšiřitelné možnosti Tyto možnosti umožňují investorovi prodloužit datum vypršení platnosti možnosti. Jedná se o dva typy: Držitel-rozšiřitelný:

Kupující volby (volání nebo put) má právo prodloužit volbu o předem stanovenou dobu, pokud je volba z peněz na původní datum vypršení platnosti.

Writer-extendible:

• Zapisovatel volby (call or put) má právo prodloužit volbu o předem stanovenou dobu, pokud je volba mimo peněz v původní datum vypršení platnosti. Řekněme, že investor nakoupí na burze ABC jednu měsíční prodejní akci se stávkovou cenou 100 dolarů s vloženou rozšířením na začátku měsíce. Při původním datu splatnosti (30. března
• ) je put opce z peněz, protože ABC obchoduje za 106 USD. Pokud držitel této možnosti očekává pokles ceny ABC, může datum prodloužení prodloužit platbou dodatečné prémie (jak je uvedeno ve smlouvě) spisovateli.

Možnosti rozložení ^{Podkladovým aktivem pro tyto opce je rozpětí nebo rozdíl mezi cenami dvou podkladových aktiv.} Řekněme, že možnost 1měsíčního rozeslání má stávkovou cenu $ 3 a cenový rozdíl mezi dvěma akciemi ABC a XYZ jako podkladovým aktivem. Po uplynutí doby, kdy se akcie ABC a XYZ obchodují ve výši 106 USD a 98 USD, bude tato možnost platit $ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5.

Možnosti výkřiky

Možnost výkřiky umožňuje držiteli uzamknout určitou část zisku při zachování budoucího potenciálu vzhůru na pozici.

Předpokládejme, že investor po dobu 1 měsíce koupí volbu křičet s strike cenu 100 USD na akciovém ABC. Když se cena akcií pohybuje na 118 dolarů, držitel možnosti výkřiky může tuto cenu zablokovat a mít garantovaný zisk ve výši 18 USD. Po uplynutí platnosti, pokud je podkladová aktiva za 125 USD, platí 25 USD. Mezitím, pokud bude akcie skončena v hodnotě 106 USD při uplynutí platnosti, držitel stále dostane $ 18 na pozici.

Možnosti rozsahu

Tyto možnosti mají výplatu na základě rozdílu mezi maximální a minimální cenou podkladového aktiva během doby platnosti opce. Tyto možnosti eliminují rizika spojená s vstupem na trh a načasováním ukončení trhu. Proto jsou tyto náklady dražší než obyčejná vanilka, stejně jako možnosti zpětného vyhledávání.

Z výše uvedeného grafu bude možnost výběru pro 1 měsíc na akci ABC výplata $ 118 - $ 71 = 47 dolarů.

Bottom Line

Exotické možnosti poskytují investorům nové alternativy ke zvládnutí rizik portfolia a spekulají na různé tržní příležitosti.Zde uvádíme některé z populárních exotických možností. Tento seznam však v žádném případě není vyčerpávající, neboť existuje nekonečný počet exotických možností, které se vyvíjejí přidáním vlastností různých variant jednoduché vanilky nebo dokonce exotických možností. Ceny těchto nástrojů jsou značně složité a většina z nich je tedy obchodována na trzích OTC. Svět exotiky se nadále vyvíjí a prezentuje finanční komunitu vzrušujícím příležitostem a novým výzvám. (Další informace viz

Exotické možnosti: Útěk z běžného obchodování

).