Obchodování s cizími osobami je součástí trhu Spojených států od doby, kdy William Duer využil svého postu jako pomocného tajemníka státní pokladny, aby řídil své nákupy dluhopisů koncem 17. století. V tomto článku se budeme zabývat některými mezigeneračními událostmi obchodování zasvěcených osob.

1. Albert H. Wiggin: The Market Crash Millionaire

Během bouřlivého 20. let mnoho profesionálů na Wall Street a dokonce i některé z široké veřejnosti vědělo, že Wall Street byla zmanipulovaná hra vedená silnými investujícími bazény. Trápí se z nedostatku informací a epidemie manipulativních pověstí, lidé věřili, že coattail investování a dynamika investování byly jediné životaschopné strategie pro získání na zisky. Naneštěstí mnozí investoři zjistili, že coattails oni byli vlastně kouřové obrazovky pro skryté prodávat objednávky, které nechaly je držet tašku. Přesto, zatímco trh pokračoval nahoru a nahoru, tyto překážky byly považovány za malou cenu zaplatit, aby se dostali do velké hry později. V říjnu 1929 byla velká hra odhalena jako další dýmová obrazovka.

Po krachu byla veřejnost zraněná, rozzlobená a hladová po pomstě. Albert H. Wiggin, uznávaný šéf Chase National Bank, vypadal jako nepravděpodobný cíl, dokud se nezjistilo, že zkrátil 40 000 akcií vlastní společnosti. Je to jako boxer sázet na jeho soupeře - vážný střet zájmů.

Za použití skrytých rodinných firem se Wiggin postavil do pozice, která mu dala zájem o vedení své společnosti do země. Neexistovala žádná konkrétní pravidla proti zkrachování své vlastní společnosti v roce 1929, takže Wiggin legálně vyrobil 4 miliony dolarů z havárie z roku 1929 a shakeout Chase stock, který následoval.

V té době to bylo nejen legální, ale Wiggin také přijal od banky banku na 100 000 dolarů za rok. On později odmítl důchod, když veřejný výkřik rostl příliš hlasitě ignorovat. Wiggin nebyl sám ve svém nemorálním chování a podobná odhalení vedla k revizi zákona o cenných papírech z roku 1933, která byla mnohem přísnější vůči obchodování zasvěcených osob. To bylo vhodně přezdíval "Wiggin akt".

2. Levine, Siegel, Boesky a Milken: Precognition Rat Pack

Jeden z nejznámějších případů obchodování s insiderovými názvy se jmenoval Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel a Ivan Boesky. Milken získal největší pozornost, protože byl největším cílem pro Komise pro cenné papíry (SEC), ale ve skutečnosti to byl Boesky, který byl pavoukem v centru webu.

Boesky byl v polovině osmdesátých let rozhodčím, který měl mimořádnou schopnost vybrat potenciální cíle převzetí a investovat před tím, než byla podána nabídka. Když se objevila osudová nabídka, akciová společnost cílové firmy vystřelila a Boesky by prodával své akcie za zisk.Někdy si Boesky koupil pouhé dny předtím, než byla zveřejněna nevyžádaná nabídka - předstíraný úspěch soupeřící s duševními schopnostmi lžičky břicha Uri Geller.

Podobně jako Geller se Boeskyovo předvídání ukázalo jako podvod. Spíše než udržet běžné tabulky všech obchodovaných firem, které obchodují s dostatečnou slevou na jejich skutečné hodnoty, aby přilákaly nabídky a investovaly do nejpravděpodobnějších skupin, Boesky šel přímo ke zdroji - fúze a akvizice zbraní velkých investičních bank. Boesky zaplatil Levine a Siegelovi informace o předběžném převzetí, které vedly jeho předčasné koupě. Když Boesky udeřil domů, běží téměř na všech velkých obchodních místech v 80. letech - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX CVXChevron Corporation117, 24 + 0, 17% ), Texaco - lidé v SEC se stali podezřelými.

Přerušení SEC přišlo, když Merrill Lynch odmítl, že někdo ve firmě unikal informace a v důsledku toho byl odhalen švýcarský bankovní účet společnosti Levine. SEC přetočil Levine a vzdal Boeskyho jména. Sledováním Boesky - zvláště během fiasku Getty Oil - SEC chytil Siegel. S třemi v pytlích šli za Michalem Milkenem. Dohled Boesky a Milken pomohl SEC sestavit seznam 98 obvinění ve výši 520 let ve vězení proti králi junk bond. Stížnosti SEC nelehčily, ale Boesky a Milken převzaly potíže s rekordními pokuty a tresty odnětí svobody.

3. R. Foster Winans: The Corruptible Columnist

Ačkoli není vysoký z hlediska dolarů, případ publicisty Wall Street Journal R. Foster Winans je dominantním případem pro jeho zvědavý výsledek. Winans napsal sloupec "Heard on the Street", v němž profiloval určitou skladbu. Akcie uvedené ve sloupci se podle názoru Winans často zvýšily nebo snížily. Winans vytekl obsah svého sloupce skupině obchodníků s cennými papíry, kteří používali tento tip k tomu, aby získali pozice v akci před zveřejněním sloupce. Makléři udělali zisk a údajně získali některé z jejich nezákonných zisků Winanovi.

Winans byl chycen SEC a dal se do centra velmi obtížného soudního případu. Vzhledem k tomu, že tento sloupec byl osobním názorem společnosti Winans spíše než materiálními informacemi zasvěcenými osobami, SEC byla nucena k jedinečné a nebezpečné strategii. Společnost SEC si uvědomila, že informace ve sloupci patřily Wall Street Journal , ne Winans. To znamenalo, že zatímco byl Winans odsouzen za zločin, WSJ by se teoreticky mohl zabývat stejnou praxí obchodování s jeho obsahem bez jakýchkoli právních obav.

4. Martha Stewartová: Homemaking Hoaxer

V prosinci 2001 Food and Drug Administration (FDA) oznámil, že odmítá nový lék proti rakovině ImClone, Erbitux. Vzhledem k tomu, že lék představoval hlavní část potrubí společnosti ImClone, došlo k ostrému ponoru. Mnoho farmaceutických investorů bylo kvůli poklesu zraněno, ale rodina a přátelé generálního ředitele Samuela Waksala nebyli mezi nimi příliš zvláštní. Mezi těmi, kteří mají nadpřirozený talent pro hádat rozhodnutí FDA dny před oznámením, byla domácká guru Martha Stewartová.Prodávala 4 000 akcií, když akcie stále obchodovaly s vysokými 50 dolary a vybíraly téměř 250 000 dolarů z prodeje. Akcie by se v následujících měsících snížily na téměř 10 dolarů.

Stewart prohlašoval, že má se svým zprostředkovatelem již existující objednávku prodeje, ale její příběh se nadále rozpadá a veřejná škoda ji nakonec donutila odstoupit jako generální ředitel její vlastní společnosti Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal byl zatčen a odsouzen na více než sedm let ve vězení a pokutován 4 dolary. 3 miliony v roce 2003. V roce 2004 se Stewart a její makléř také shledali vinnými z obchodování zasvěcených osob. Stewart byl odsouzen na minimum pět měsíců ve vězení a pokutu 30 000 dolarů.

Bottom Line

I když jsou případy v tomto článku příkladem, obchodování zasvěcených informací je pro SEC velmi často obtížné. Zjištění, že to zahrnuje spoustu domněnek a zvážení pravděpodobností. Zatímco je to možné , že Boesky byl tak dobrý při předvídání převzetí, bylo to nepravděpodobné .

Po pravdě řečeno, SEC udělala chyby a obvinila nevinné v případech, které jsou hraniční, v nejlepším případě. Jedná se o jednu z cen, které platí, abychom se chránili před zasvěcenými obchodníky na informace, které veřejnost ještě neví. To znamená, že Stewart nabízí nejlepší příklad toho, proč je nejlepší neobchodovat s materiálními zasvěcenými informacemi - opustit morální aspekt stranou. Pokud by si jednoduše držel její akcie ImClone, dosáhla by při prodeji Eli Lilly $ 70 - 80 dolarů, což by činilo její podíly v hodnotě zhruba 60 000 dolarů více než to, na co vyprodala. Místo toho jí byla uložena pokuta ve výši 30 000 dolarů a skončila ve vězení. Rizika v tomto případě jednoznačně převyšují výnosy.