Pokud jde o investice do dluhopisů, existuje svět příležitostí mimo trhy s pevnými příjmy v USA. Ve skutečnosti podle Asociace pro cenné papíry a asociace finančních trhů byla velikost globálního trhu s dluhopisy v roce 2006 odhadována na 45 bilionů dolarů, z čehož mírně přes polovinu byly emise v USA.

Podobně jako mezinárodní akciové trhy investují do mezinárodních dluhopisů řadu možných výhod, včetně vyšší návratnosti a možností diverzifikace vašeho investičního portfolia. V tomto článku porovnáme mezinárodní dluhové trhy s trhy s pevnými příjmy v USA a zkoumáme, jak a proč investovat do mezinárodního dluhu. Budeme také hodnotit rizika spojená s globálními dluhopisy, jak mohou správci portfolia zajišťovat tato rizika a jaké mezinárodní investiční nástroj s pevnými výnosy může být pro vaše portfolio správné.

Zahraniční dluhopisy Zahraniční dluhopisy jsou vydávány vládami nebo korporacemi, které se nacházejí mimo domácí trh a obchodují na zahraničních finančních trzích. Také, jak lze očekávat, tyto dluhopisy nejčastěji obchodují s měnami na svých domácích trzích. Například dluhopis vydaný japonskou bankou na japonském trhu, který je úročen japonským jenem, bude zahraniční dluhopisem pro investory v USA.

Existují malé strukturální rozdíly mezi dluhopisy vydanými na zahraničních trzích a dluhopisy emitovanými na domácím trhu, protože oba platí pravidelné toky úroků a splácejí jistinu při splatnosti.

Proč investovat do mezinárodních dluhopisů?
Mezi hlavní přínosy investic do mezinárodních dluhopisů patří diverzifikace portfolia, vyšší historické výnosy a měnové výhody.

1. Diverzifikace Mezinárodní dluh nabízí významnou diverzifikaci portfolia, která přesahuje portfolio, které se skládá pouze z vlády Spojeného království a firemního dluhu, které se často pohybují podobným způsobem jako události specifické pro USA. Například investoři dluhopisů v USA, ať už jsou investováni do korporátních dluhopisů nebo státních dluhopisů, budou zraněni, pokud úrokové sazby stoupnou, když ceny jejich dluhopisů klesnou. (Více informací naleznete v části Pokročilé koncepce dluhopisů: termínová struktura úrokových sazeb .)

   Nicméně pokud jsou vaše investice do dluhopisů rozloženy v různých zemích, diverzifikujete portfolio a teoreticky snížíte celkové riziko. Je to proto, že investice do japonských korporátních dluhopisů nebo do záležitostí Evropské unie nebudou ve stejném rozsahu ovlivněny posuny v amerických úrokových sazbách jako dluhopisy Spojených států. (Pro související čtení viz Going International .)
2. Vyšší historický výnos Navíc historické výnosy ukázaly, že investice s pevným výnosem mají tendenci mít vyšší výnosnost než dluhové cenné papíry ve Spojených státech. Podle Citigroupu při porovnávání hedged globálních indexů dluhopisů s U.S. Treasury vrací, mezi roky 1991 a 2007 globální indexy dluhopisů vytvořily roční výnosy kolem 7% oproti 6% výnosu, které americké pokladny se vrátily ve stejném období. (Pro související čtení se podívejte na Trh dluhopisů: Zpětný pohled .)

   Existuje několik důvodů, proč by se dalo očekávat vyšší návratnost. Mezi ně patří větší rizika a méně konkurenční tržní prostředí.
3. Měnová zajištění Zahraniční dluhopisy jsou přirozeným zajišťovacím nástrojem v měně v USA, protože platby úroků a jistiny jsou prováděny v cizí měně. Pokud měna USA klesne ve vztahu k měně zaplacené na zahraniční dluhopis, investoři dluhopisu získají, protože cizí měna převede na větší částku amerických dolarů. (Pro čtení na pozadí se podívejte na Průvodce pro začátečníky k zajištění .)

Role rizika v zahraničních dluhopisech
Navzdory výhodám existuje riziko investování do zahraničních dluhopisů. Zahraniční dluhopisy, přestože nabízejí možnosti diverzifikace, mohou také znamenat značné riziko. Měny a rizika selhání jsou zde převažujícími obavami.

1. Měnové riziko Zatímco investice do zahraničních dluhopisů zajišťuje přirozenému zajištění amerického dolaru, jedná se o riziko, že se dolar USA silně pohybuje proti denominované měně dluhopisu.

   Silný pohyb dolarů USA vůči cizí měně by snížil efektivní úrok / jistinu, kterou obdržíte po konverzi. Proto je při investování do zahraničních dluhopisů důležité pochopit toto riziko a vyhodnotit pravděpodobný posun příslušných měn před jejich pořízením.

2. Standardní riziko Riziko selhání se týká zejména zahraničních dluhopisů, které jsou vydávány v méně vyspělých zemích nebo v zemích, kde dochází k značným politickým sporům. Za těchto podmínek mohou úrokové sazby a měnová politika kolísat mnohem více než ve vyspělých zemích.

   Kromě toho existují historické příklady suverénních států, které porušily své státní dluhy nebo je vážně znehodnotily. Tyto faktory vytvářejí komplexní prostředí, které je často nejlépe ponecháno profesionálním investorům. Například ruské selhání v roce 1998 nebo asijská finanční krize v roce 1997 ilustrují situace, kdy by mezinárodní investoři dluhopisů mohli být zraněni.

Zajištění rizika globálního dluhopisu
Existují techniky zajišťování, které někteří správci fondů používají ke snížení rizika globálních dluhopisů. Jednou z nejběžnějších z těchto strategií je zajišťování inherentního měnového rizika pomocí termínových kontraktů nebo nákupních pozic na devizových trzích, aby bylo možné čelit změnám úrokových sazeb, které ovlivňují měnové hodnoty. (Pro další čtení se podívejte na Základy futures .)

Zatímco globální dluhopisy mají tendenci být denominovány v měně země, ve které jsou vydány, existují výjimky. Dvěma nejvýznamnějšími výjimkami jsou dluhopisy Brady a dluhopisy Yankee, které jsou prodávány v amerických dolarech. S hlavní výjimkou Bradyho dluhopisů, které jsou podporovány U.S. Treasury, většina globálních dluhopisů má vyšší implicitní a měnové riziko než emise dluhopisů v USA. To znamená, že americká vláda, podobně jako americké státní pokladny, garantuje splátky dluhopisů z těchto emisí. Někteří mají pocit, že Bradyho dluhopisy nabízejí to nejlepší z obou světů tím, že nabízejí diverzifikaci expozice jiným zemím, zatímco jsou podporovány vládou Spojených států.

Jak investovat do globálních dluhopisů
Vzhledem k různým úrovním rizika je investování do globálních dluhopisů nejlépe ponecháno správci portfolia. Dokonce i když individuální investor studuje celosvětové fixní příjmy, většina emisí mezinárodních dluhopisů je obtížné nakupovat přímo od suverénní vlády nebo offshore korporace, která je vydává.

V některých případech také zahraniční vlády neumožňují nákup státních dluhopisů nerezidenty.

Většina významných investičních domů má alespoň jeden fond, který konkrétně investuje do globálních dluhopisů, takže byste měli být schopni snadno najít mezinárodní dluhopisový fond, který vám dá určitý vliv na tento trh. Získání expozice mezinárodním problémům s pevnými výnosy tímto způsobem by mělo snížit část rizika spojeného s investováním do globálního dluhu. (Více informací o dluhopisových fondech naleznete v části Evaluace dluhopisových fondů: Keeping it Simple .)

Diskutujte o tom, co je nejlepší pro vaše potřeby
Nakonec je mezinárodní pevný výnos komplexním investičním nástrojem a většina investorů by bylo nejlépe sloužit diskusí o rozsahu možností s jejich investiční poradce. Pomyslete na to, jaká rizika jste ochotni vzít s ohledem na vyváženost vašich ostatních investic a - společně s Vaším poradcem - zvážit zkoumání širokého světa globálních dluhopisů. Riziko může stát za odměnu.